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宜昌市遠安縣、德州市樂陵市、大連市普蘭店區(qū)、長沙市寧鄉(xiāng)市、陵水黎族自治縣文羅鎮(zhèn)、廣西貴港市覃塘區(qū)、撫州市宜黃縣、紅河紅河縣、宜賓市高縣
廣西來賓市武宣縣、沈陽市康平縣、新余市渝水區(qū)、甘孜雅江縣、晉中市左權縣、臨滄市鎮(zhèn)康縣、上饒市余干縣、新鄉(xiāng)市牧野區(qū)、內蒙古赤峰市喀喇沁旗
鶴壁市山城區(qū)、內蒙古赤峰市翁牛特旗、威海市文登區(qū)、甘孜鄉(xiāng)城縣、大理祥云縣
南昌市新建區(qū)、宜春市袁州區(qū)、焦作市馬村區(qū)、洛陽市洛龍區(qū)、東方市天安鄉(xiāng)、上海市松江區(qū)、哈爾濱市巴彥縣
麗江市古城區(qū)、貴陽市云巖區(qū)、甘南迭部縣、金華市金東區(qū)、定西市安定區(qū)、洛陽市洛龍區(qū)、東莞市樟木頭鎮(zhèn)、寧夏石嘴山市大武口區(qū)
廣西貴港市覃塘區(qū)、呂梁市柳林縣、曲靖市馬龍區(qū)、福州市永泰縣、涼山喜德縣、營口市蓋州市、楚雄南華縣、菏澤市成武縣、內蒙古鄂爾多斯市東勝區(qū)
襄陽市樊城區(qū)、瓊海市萬泉鎮(zhèn)、齊齊哈爾市建華區(qū)、衡陽市祁東縣、南陽市桐柏縣、萬寧市東澳鎮(zhèn)、茂名市信宜市、天津市河西區(qū)、內蒙古包頭市石拐區(qū)
舟山市岱山縣、婁底市婁星區(qū)、肇慶市廣寧縣、玉樹囊謙縣、寧波市寧海縣
哈爾濱市賓縣、荊州市沙市區(qū)、滁州市南譙區(qū)、郴州市臨武縣、吉安市萬安縣、內蒙古通遼市奈曼旗、煙臺市龍口市、福州市平潭縣、吉林市蛟河市、常德市桃源縣
寶雞市陳倉區(qū)、楚雄大姚縣、攀枝花市米易縣、重慶市黔江區(qū)、阜陽市潁州區(qū)、鞍山市臺安縣
海南貴南縣、佛山市高明區(qū)、自貢市榮縣、昆明市呈貢區(qū)、阿壩藏族羌族自治州茂縣、黑河市孫吳縣、襄陽市棗陽市、吉林市船營區(qū)、玉樹玉樹市、黔東南榕江縣
咸陽市彬州市、宜賓市高縣、菏澤市東明縣、眉山市仁壽縣、大慶市讓胡路區(qū)、清遠市清新區(qū)、文昌市翁田鎮(zhèn)
重慶市巴南區(qū)、重慶市南岸區(qū)、佳木斯市樺川縣、汕頭市澄海區(qū)、臨滄市鎮(zhèn)康縣、遵義市紅花崗區(qū)、廣西欽州市靈山縣、廣西河池市東蘭縣、泉州市晉江市、東方市八所鎮(zhèn)
泉州市永春縣、萬寧市禮紀鎮(zhèn)、贛州市定南縣、東營市廣饒縣、平涼市崆峒區(qū)
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成都市金牛區(qū)、常德市武陵區(qū)、廣西桂林市秀峰區(qū)、大理巍山彝族回族自治縣、涼山甘洛縣、杭州市余杭區(qū)、焦作市武陟縣、麗江市華坪縣、蚌埠市龍子湖區(qū)、臨高縣博厚鎮(zhèn)
益陽市沅江市、黑河市嫩江市、濰坊市濰城區(qū)、上海市奉賢區(qū)、阜新市海州區(qū)
永州市冷水灘區(qū)、?？谑忻捞m區(qū)、廣西崇左市天等縣、舟山市岱山縣、黔東南凱里市、吉安市遂川縣、嘉興市海寧市
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溜溜果園沖“梅+”第一股，業(yè)績增長下多個財務數據異常波動|界面新聞 · 證券
記者｜趙陽戈
繼“遇見小面”后，溜溜果園集團股份有限公司（以下簡稱溜溜果園）向香港聯交所遞表，由中信證券、國元國際聯席保薦。該公司曾在數年前有意闖關創(chuàng)業(yè)板。
不過界面新聞注意到，遞表前的2024年，溜溜果園的數據出現波動，比如對前五客戶銷售占比快速提升，研發(fā)費用驟降，應收增長，以及經營活動所得現金流量凈額下滑等。
2024年客戶F和客戶G突然大幅購買
據悉，溜溜果園成立于1999年，創(chuàng)辦人楊帆。公司推行“梅+”產品開發(fā)策略，提供三大產品類別，即梅干零食、梅產品、梅凍，針對不同類別，又推出不同系列，包括傳統制作的產品及創(chuàng)新口味的產品。根據弗若斯特沙利文的資料，2024年，溜溜果園在中國果類零食行業(yè)的零售額排名第一，市場份額4.9%；在中國梅產品行業(yè)(按零售額計)排名第一，市場份額為7.0%；在中國天然果凍行業(yè)(按零售額計)排名第一，市場份額為45.7%。
來源：說明書
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來源：說明書溜溜果園的工廠建在安徽、福建、廣西等主要梅子產區(qū)旁，2022年至2024年工廠整體利用率分別為86.6%、89.6%、89.7%。溜溜果園還委聘OEM供應商生產梅凍作為產能補充。銷售方面，溜溜果園系直銷和經銷結合，截至2024年末，共聘請了1396家經銷商，覆蓋34個省市，亦與線上平臺合作，海外市場則包括日本、韓國及東南亞。2024年梅干零食銷售了29894噸、西梅產品5634噸、梅凍21784噸。
財報顯示，溜溜果園2022年至2024年營業(yè)收入分別為11.74億元、13.22億元、16.16億元，凈利潤分別為0.68億元、0.99億元、1.48億元，均出現增長態(tài)勢。
據2019年溜溜果園披露的數據，2016年至2018年在營業(yè)收入增長的同時，凈利潤卻出現下滑，分別為8144.87萬元、6004.19萬元、5602.8萬元。
來源：證監(jiān)會界面新聞注意到，在2016年至2018年時，溜溜果園前五客戶銷售收入占比分別為7.58%、7.94%、8.57%。但運行至今，溜溜果園2022年至2024年前五大客戶收入占比分別為12.7%、14.2%、33.1%，2024年出現了明顯的增長。
進一步查閱看到，2024年，客戶F和客戶G貢獻巨大，銷售額分別從2023年的3.3%、3%，提升到了2024年的14.1%、12%，兩客戶均為2022年建立業(yè)務關系。溜溜果園并未透露具體客戶信息。
來源：說明書
來源：說明書2024年研發(fā)費用驟降
值得一提的是，溜溜果園的研發(fā)開支也出現了下降的情形，其2022年至2024年的研發(fā)費用分別為0.24億元、0.34億元、0.19億元。
實際上，溜溜果園的成長創(chuàng)新得益于研發(fā)。比如鳳梨味的梅子、酸辣味梅子等符合風味創(chuàng)新梅干零食，便體現了溜溜果園的創(chuàng)新。梅凍也算溜溜果園創(chuàng)新路上里程碑事件，那是公司將食品加工技術與招牌青梅原漿結合，研發(fā)出的不含任何防腐劑卻能保質9個月的天然梅凍。公司還主導成立青梅國家創(chuàng)新聯盟等。
截至2024年末，溜溜果園獲得42項對業(yè)務運營發(fā)明及實用新型專利。2025年，公司還推出了梅精軟糖，該產品融入了天然梅提取物，能帶來清爽口感與提神功效。
對于2024年突然將研發(fā)費用下調，溜溜果園表示主要系“過往期間啟動的若干研發(fā)項目結束”的緣故。
來源：說明書有業(yè)內分析指出，休閑食品行業(yè)競爭無疑是激烈的，溜溜果園面臨的是來自全國性及地方休閑食品公司的競爭。一方面競爭會令企業(yè)降低零售價格以留住客戶吸引新消費者，這個在溜溜果園出廠價可見一斑。比如梅干零食從2022年39.4元/kg售價下調至2024年35.2元/kg；梅凍產品從2022年的27.2元/kg下調至2024年的18.6元/kg。另一方面，地方競爭者可以最大限度降低物流成本，可使其進一步降低價格。
來源：說明書同樣在行業(yè)前排的龍頭企業(yè)如三只松鼠（300783.SZ），2024年卻并未在研發(fā)投入上放松，其2024年研發(fā)費用為2838.96萬元，高于2023的2491.9萬元。
來源：同花順另值得關注的是，2025年2月至4月期間，美國對包括加拿大、中國、歐盟及墨西哥在內的多個主要貿易伙伴實施關稅措施，由此引發(fā)連鎖反應。溜溜果園曾于美國采購部分西梅?！拔覀兾磥砜赡芤虼水a生額外采購成本。我們或無法完全消化增加的成本，亦難以將成本全部轉嫁予消費者，從而導致西梅產品利潤率面臨下行壓力”，溜溜果園如是稱。
現金流吃緊？
另外，從公開信息看，溜溜果園目前現金流出現吃緊的情形。
2022年至2024年，溜溜果園經營活動所得現金流量凈額分別錄得2.02億元、1.27億元、0.84億元，2024年出現了明顯的下降；貿易應收賬款及應收票據呈現增長態(tài)勢，分別為0.79億元、0.81億元、1.63億元，2024年出現了明顯的上升；存貨分別為3.63億元、4.26億元、5.24億元。
溜溜果園表示2024年存貨大增是基于市場需求預測主動增加儲備。
對于應收款項及應收票據金額2024年陡增，溜溜果園給出的解釋為“客戶通常會在春節(jié)前（2025年春季較往年提前）為預期銷售旺季而提前備貨”。
競爭對手是否如此呢？以三只松鼠為例，該公司2023年應收票據及應收賬款為5.94億元，但2024年該數據為5.6億元，出現了下降?？磥砹锪锕麍@的“2025年春季提前”的理由，似并不能說明問題。另外，2022年至2024年三只松鼠經營活動產生的現金流量凈額分別為7327.44萬元、3.34億元、6.02億元。
來源：同花順截至2024年年末，溜溜果園的現金及現金等價物為7804.7萬元。但溜溜果園截至2025年2月28日的計息借款卻有3.1億元，計息借款主要為無抵押銀行貸款，實際年利率介于2.05%至4.58%。
也因此，溜溜果園此次打算募資的部分資金用作運營資金及一般公司用途，其他募資還將用于招聘研發(fā)人員及推進研發(fā)計劃；提升品牌知名度、擴大銷售網絡及開拓國際市場；未來三年用于擴大產能。
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