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新余市渝水區(qū)、惠州市惠城區(qū)、昆明市官渡區(qū)、廣西來賓市忻城縣、廣西河池市天峨縣、朔州市應(yīng)縣
內(nèi)蒙古鄂爾多斯市東勝區(qū)、安康市紫陽縣、呂梁市中陽縣、泰州市興化市、黔東南施秉縣、撫州市南城縣、深圳市寶安區(qū)、江門市臺山市
內(nèi)蒙古錫林郭勒盟蘇尼特左旗、漳州市薌城區(qū)、海東市循化撒拉族自治縣、武漢市硚口區(qū)、濱州市惠民縣
呂梁市交口縣、普洱市寧洱哈尼族彝族自治縣、徐州市豐縣、上海市寶山區(qū)、定安縣富文鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市滿洲里市、瓊海市塔洋鎮(zhèn)、忻州市岢嵐縣
廣西桂林市資源縣、達(dá)州市開江縣、衢州市開化縣、晉中市左權(quán)縣、上饒市玉山縣、文山文山市、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市杭錦旗
韶關(guān)市南雄市、淮安市漣水縣、濰坊市坊子區(qū)、杭州市建德市、哈爾濱市木蘭縣、內(nèi)蒙古烏海市海南區(qū)、青島市李滄區(qū)
溫州市鹿城區(qū)、牡丹江市寧安市、韶關(guān)市南雄市、黔西南冊亨縣、東莞市沙田鎮(zhèn)、綏化市北林區(qū)、湘西州鳳凰縣、三明市泰寧縣
銅川市王益區(qū)、無錫市錫山區(qū)、陽泉市礦區(qū)、樂東黎族自治縣佛羅鎮(zhèn)、廣西河池市南丹縣、黔南惠水縣、涼山冕寧縣、焦作市中站區(qū)、廣西梧州市岑溪市
涼山金陽縣、黃山市休寧縣、普洱市瀾滄拉祜族自治縣、朝陽市建平縣、上饒市德興市、果洛瑪多縣、定西市臨洮縣、黔西南貞豐縣、溫州市平陽縣
延安市甘泉縣、成都市青白江區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市翁牛特旗、麗江市玉龍納西族自治縣、哈爾濱市賓縣
信陽市光山縣、衢州市江山市、昭通市大關(guān)縣、安順市平壩區(qū)、雙鴨山市寶清縣、吉安市井岡山市、金華市東陽市、周口市西華縣、河源市東源縣、南充市營山縣
揚(yáng)州市寶應(yīng)縣、深圳市鹽田區(qū)、綏化市青岡縣、瀘州市古藺縣、紹興市新昌縣
十堰市竹溪縣、揭陽市揭西縣、慶陽市合水縣、南平市順昌縣、廣西河池市宜州區(qū)、黃石市下陸區(qū)、商丘市夏邑縣、寧夏中衛(wèi)市沙坡頭區(qū)
遼陽市燈塔市、麗水市青田縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市土默特左旗、武漢市漢南區(qū)、商洛市洛南縣、瀘州市合江縣、重慶市南岸區(qū)、樂東黎族自治縣九所鎮(zhèn)、攀枝花市鹽邊縣
西安市高陵區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市和林格爾縣、儋州市新州鎮(zhèn)、白山市渾江區(qū)、鄭州市惠濟(jì)區(qū)、汕頭市潮南區(qū)、吉安市新干縣、銅仁市松桃苗族自治縣、平頂山市寶豐縣、萬寧市東澳鎮(zhèn)
吉林市豐滿區(qū)、昌江黎族自治縣烏烈鎮(zhèn)、鹽城市濱?？h、大興安嶺地區(qū)松嶺區(qū)、資陽市雁江區(qū)、玉溪市峨山彝族自治縣
德州市禹城市、文昌市錦山鎮(zhèn)、海南同德縣、陵水黎族自治縣提蒙鄉(xiāng)、陽泉市郊區(qū)、南通市如皋市、益陽市資陽區(qū)
臨夏東鄉(xiāng)族自治縣、本溪市平山區(qū)、威海市文登區(qū)、長沙市望城區(qū)、萬寧市禮紀(jì)鎮(zhèn)、駐馬店市正陽縣、黃岡市黃梅縣、咸陽市長武縣、揚(yáng)州市江都區(qū)
甘南瑪曲縣、玉溪市通海縣、湘西州吉首市、襄陽市襄州區(qū)、安康市漢陰縣
杭州市桐廬縣、信陽市潢川縣、運(yùn)城市平陸縣、瓊海市博鰲鎮(zhèn)、玉溪市華寧縣
淮北市濉溪縣、撫州市東鄉(xiāng)區(qū)、青島市市北區(qū)、德州市夏津縣、湛江市吳川市、黔西南安龍縣、廣西河池市東蘭縣、清遠(yuǎn)市連南瑤族自治縣
臨高縣皇桐鎮(zhèn)、黔南貴定縣、漯河市舞陽縣、濰坊市寒亭區(qū)、沈陽市鐵西區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市石拐區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市杭錦旗、徐州市邳州市、牡丹江市穆棱市
隴南市康縣、宜賓市長寧縣、常德市安鄉(xiāng)縣、太原市小店區(qū)、駐馬店市確山縣、廣西欽州市靈山縣、衢州市柯城區(qū)、淄博市臨淄區(qū)、海北剛察縣、江門市新會區(qū)
內(nèi)蒙古通遼市科爾沁區(qū)、萬寧市南橋鎮(zhèn)、岳陽市臨湘市、漢中市留壩縣、威海市文登區(qū)、白山市臨江市、定西市安定區(qū)、莆田市荔城區(qū)
瓊海市大路鎮(zhèn)、開封市順河回族區(qū)、廣西河池市都安瑤族自治縣、酒泉市敦煌市、瓊海市龍江鎮(zhèn)、北京市密云區(qū)
阜新市海州區(qū)、聊城市茌平區(qū)、廣西河池市巴馬瑤族自治縣、鶴壁市?？h、洛陽市洛寧縣、昌江黎族自治縣烏烈鎮(zhèn)、淮安市洪澤區(qū)、太原市萬柏林區(qū)、西安市雁塔區(qū)、日照市五蓮縣
益陽市資陽區(qū)、廣西桂林市靈川縣、廣安市岳池縣、黔南羅甸縣、漢中市留壩縣、湖州市安吉縣、內(nèi)蒙古通遼市庫倫旗、濰坊市高密市、齊齊哈爾市拜泉縣
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白銀市會寧縣、懷化市靖州苗族侗族自治縣、撫州市金溪縣、郴州市資興市、咸陽市渭城區(qū)、湛江市徐聞縣、成都市彭州市、泉州市永春縣
昭通市威信縣、鄭州市二七區(qū)、榆林市米脂縣、舟山市岱山縣、衡陽市珠暉區(qū)
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溫州市永嘉縣、信陽市新縣、臨汾市曲沃縣、南京市浦口區(qū)、黔南福泉市、淮南市壽縣、新鄉(xiāng)市延津縣、平頂山市汝州市、廣西桂林市資源縣、重慶市武隆區(qū)
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IPO雷達(dá)｜卓海科技轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所：去年增收不增利，兩年內(nèi)新增71項(xiàng)專利含金量存疑|界面新聞 · 證券
記者｜張喬遇
半導(dǎo)體前道設(shè)備的國產(chǎn)化進(jìn)程一直備受關(guān)注。截至2023年末，前道量檢測設(shè)備的國內(nèi)企業(yè)市場份額約為5%，在主要半導(dǎo)體前道設(shè)備里，僅高于光刻機(jī)的國產(chǎn)化程度。無錫卓?？萍脊煞萦邢薰荆ê喎Q：卓?？萍迹?/span>作為行業(yè)參與者，正試圖在這樣的市場環(huán)境中突圍。
近日，二手設(shè)備修復(fù)廠商卓?？萍?/span>創(chuàng)業(yè)板上市被否后，又將目光瞄準(zhǔn)北交所。
此前深交所對于卓海科技闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板IPO所需要具備的技術(shù)先進(jìn)性及創(chuàng)新性持懷疑態(tài)度，多次要求公司說明自身業(yè)務(wù)是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。最終卓?？萍?/span>以不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求上會被否，該次IPO歷時半年。
前次IPO終止后的兩年時間里，卓海科技業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，營業(yè)收入年復(fù)合增長率達(dá)21.70%，且自研設(shè)備應(yīng)力測量設(shè)備、方塊電阻設(shè)備、反射光譜厚膜測量儀等3款產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。界面新聞注意到，卓?？萍荚谶@期間大量申請專利超30項(xiàng)，此次闖關(guān)北交所，其自研設(shè)備的收入占比有所增長，但超過90%收入仍依靠修復(fù)設(shè)備貢獻(xiàn)。
目前公司自研設(shè)備仍采用委外生產(chǎn)模式。卓?？萍紡亩衷O(shè)備修復(fù)邁向自研設(shè)備自主生產(chǎn)，仍面臨諸多挑戰(zhàn)。
同樣募投項(xiàng)目計劃融資額大增
此次IPO，在律師事務(wù)所與會計師事務(wù)所維持不變的情況下，卓?？萍紝⒈Ｋ]機(jī)構(gòu)從光大證券更換為海通證券。除此之外，公司募資額也較前次出現(xiàn)了大漲。
闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板時，卓?？萍?/span>計劃募集資金5.47億元，投資項(xiàng)目分別為半導(dǎo)體前道量檢測設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金。本次闖關(guān)北交所投資項(xiàng)目不變，但募集資金金額增至7.00億元，對應(yīng)半導(dǎo)體前道量檢測設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金募集資金同比分別增加92.72%、9.39%和15.08%。
圖片來源：北交所招股書
圖片來源：深交所招股書半導(dǎo)體前道量檢測設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目實(shí)施期均為3年，但卓?？萍?/span>并未對募投資金大幅增加的原因作出解釋。
值得注意的是，半導(dǎo)體前道量檢測設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目投資概算中，人工費(fèi)用未有太大變化，設(shè)備購置費(fèi)從642萬元增加至2070萬元，建筑工程費(fèi)中新增7470萬元毛坯建設(shè)，此外還提到了一筆土地購置費(fèi)1120萬元。卓?？萍贾赋觯卷?xiàng)目預(yù)計稅后項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率為15.69%，稅后投資回收期為6.02年。
圖片來源：北交所招股書
圖片來源：深交所招股書研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的具體投資也有所改變，前次IPO更多的重點(diǎn)放在設(shè)備購置上，擬募集1.38億元用于設(shè)備購置，本次研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目減少至3280萬元，主要購置用于高精度暗場缺陷檢測設(shè)備、高精度顆粒檢測設(shè)備等，而高達(dá)1.63億元用于研發(fā)費(fèi)用。卓?？萍紝⑹褂梦挥跓o錫市新吳區(qū)的22.4畝土地作為研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目用地。
圖片來源：北交所招股書
圖片來源：深交所招股書去年毛利率大降
成立初期，卓?？萍贾饕獜氖掳雽?dǎo)體設(shè)備的技術(shù)服務(wù)及貿(mào)易業(yè)務(wù)。2011年聚焦前道量檢測設(shè)備市場，并逐步從事前道量檢測設(shè)備修復(fù)業(yè)務(wù)，2020年開始組建整機(jī)自研團(tuán)隊(duì)。
2022年至2024年，卓海科技的營業(yè)收入分別為3.14億元、3.81億元和4.65億元；凈利潤分別為1.19億元、1.32億元和1.04億元。
卓?？萍紙蟾嫫诟髌诰?2%以上收入來自修復(fù)設(shè)備，自研設(shè)備自2023年創(chuàng)收，2023年、2024年收入分別為509.65萬元、1214.96萬元，占主營業(yè)務(wù)收入不足3%。此外還有部分零部件和技術(shù)服務(wù)收入。
卓?？萍?/span>目前從事的大部分工作系對退役設(shè)備進(jìn)行功能修復(fù)和精度修復(fù)，使退役設(shè)備完全恢復(fù)至全新出場時的功能和技術(shù)參數(shù)，供給芯片產(chǎn)線使用。
需要指出的是，卓海科技部分型號修復(fù)設(shè)備在采購環(huán)節(jié)，因競購方較多，采購價格較高。然而，受下游需求影響，設(shè)備銷售價格并未顯著上漲。受此影響，疊加半導(dǎo)體行業(yè)景氣度等因素作用，前道量檢測修復(fù)設(shè)備2024年毛利率從上年的61.09%大幅下滑至46.49%，2024年出現(xiàn)增收不增利的情況。
在A股市場中，前道量檢測設(shè)備廠商主要以中科飛測（688361.SH）、精測電子（300567.SZ）控股子公司上海精測、中微公司（688012.SH）參股子公司睿勵儀器等企業(yè)為主，但均主要從事前道量檢測設(shè)備的研發(fā)生產(chǎn)，與卓?？萍疾粚儆谕荒Ｊ?，目前還沒有與卓?？萍纪耆恢碌纳鲜泄尽?/span>
關(guān)于創(chuàng)業(yè)板定位及核心技術(shù)是卓?？萍荚?/span>前次IPO時被重點(diǎn)關(guān)注的問題。北交所定位為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)、重點(diǎn)支持先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的企業(yè)，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。關(guān)注包括技術(shù)創(chuàng)新或模式創(chuàng)新、研發(fā)投入與科技成果轉(zhuǎn)化等情況。
卓?？萍妓鶑氖碌陌雽?dǎo)體前道量檢測設(shè)備屬于“過程控制設(shè)備”，在控制芯片良率、評判工藝方案優(yōu)劣方面作用顯著。前道量檢測設(shè)備具有精密度高、結(jié)構(gòu)復(fù)雜、技術(shù)難度大、品類眾多的特點(diǎn)，目前國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)化尚處于起步階段，中國企業(yè)在前道量檢測設(shè)備市場所占市場份額處于較低水平，僅5%（約1.76億美元），大量的企業(yè)根據(jù)自身需要依靠境外KLA、AMAT、Hitachi等國際原廠采購和境內(nèi)采購修復(fù)設(shè)備滿足需求。
截至2025年2月末，卓?？萍甲匝性O(shè)備在手訂單為2486.05萬元，自研業(yè)務(wù)下游客戶涵蓋士蘭微、捷捷微電、比亞迪、格力等。
值得注意的是，對于自研設(shè)備、核心組件及零部件，卓?？萍忌a(chǎn)均通過委外加工進(jìn)行，公司主要進(jìn)行設(shè)計環(huán)節(jié)，形成圖紙、特定參數(shù)等核心技術(shù)方案。
兩年內(nèi)新增的71項(xiàng)專利含金量夠嗎？
根據(jù)此前披露招股書，截至2022年6月30日，卓?？萍脊矒碛?5項(xiàng)專利權(quán)，其中發(fā)明專利8項(xiàng)，其余17項(xiàng)為實(shí)用新型專利，均為原始取得。
北交所發(fā)行上市審核動態(tài)第11期已對擬IPO企業(yè)的創(chuàng)新特征作出多項(xiàng)規(guī)定。北交所指出，在該所申報發(fā)行上市的企業(yè)，原則上應(yīng)當(dāng)符合三項(xiàng)基本指標(biāo)要求。其中一項(xiàng)要求企業(yè)通過獨(dú)立或合作研發(fā)形成知識產(chǎn)權(quán)成果，并將其應(yīng)用于公司主營業(yè)務(wù)。
具體而言，通常需擁有3項(xiàng)以上Ⅰ類知識產(chǎn)權(quán)或52項(xiàng)以上軟件著作權(quán)。截至2024年6月底，249家北交所上市公司平均每家擁有22項(xiàng)發(fā)明專利。
數(shù)據(jù)來看，在2022年6月30日至2024年末，卓?？萍嫉膶＠麢?quán)數(shù)量大幅攀升至96項(xiàng)。其中，發(fā)明專利增加到44項(xiàng)，實(shí)用新型專利增加到52項(xiàng)。盡管卓海科技早在2009年便已設(shè)立，但其99%以上的專利都是在2019年及之后申請的，最早的一項(xiàng)專利申請是在2018年。
招股書顯示，卓海科技已具備12英寸規(guī)格、14nm先進(jìn)制程的部分設(shè)備修復(fù)能力，公司秉承“修研并舉，雙線發(fā)展”的發(fā)展模式。根據(jù)此前披露問詢函，卓?？萍己诵募夹g(shù)主要是設(shè)備修復(fù)的技術(shù)提升，更多來自日常生產(chǎn)過程中經(jīng)驗(yàn)和修復(fù)技術(shù)的持續(xù)積累。生產(chǎn)過程主要包括對退役設(shè)備的故障診斷、功能修復(fù)、精度恢復(fù)、產(chǎn)線適配等，主要系生產(chǎn)人員憑借技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合退役設(shè)備各類問題的具體顯現(xiàn)表征定位問題所在，針對存在的配件缺失、損壞、老化、功能異常、精度不佳的具體問題及產(chǎn)險適配需求，通過維修、增加配件、調(diào)試、校準(zhǔn)等方式實(shí)現(xiàn)。
前次IPO之后，卓海科技申請的專利大多與自研設(shè)備相關(guān)，共計82項(xiàng)，其中發(fā)明專利41項(xiàng)。此外，還形成了18項(xiàng)與自研設(shè)備相關(guān)的軟件著作權(quán)。雖然專利數(shù)量顯著增加，但這些專利是否真正轉(zhuǎn)化為商業(yè)價值，仍有待考證。
同時，與之形成鮮明對比的是，卓海科技的研發(fā)投入仍處于較低水平。2022年至2024年，卓?？萍嫉难邪l(fā)費(fèi)用分別為1508.33萬元、2842.14萬元和3369.13萬元，占營業(yè)收入的比重分別為4.81%、7.46%和7.25%。
2022年及2023年，中科飛測的研發(fā)費(fèi)用率分別為40.40%和25.26%；精測電子的研發(fā)費(fèi)用率分別為21.02%和26.37%。相比之下，卓?？萍嫉难邪l(fā)投入不高，公司稱，自身的研發(fā)方向側(cè)重于修復(fù)技術(shù)的提升，與中科飛測等以自研設(shè)備為基礎(chǔ)開展的用于支持整機(jī)開發(fā)的業(yè)務(wù)模式有所區(qū)別。
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