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河源市東源縣、周口市沈丘縣、屯昌縣南呂鎮(zhèn)、寧波市奉化區(qū)、新鄉(xiāng)市長垣市、晉中市和順縣、臨沂市平邑縣、資陽市樂至縣、臨汾市永和縣、牡丹江市東寧市
重慶市奉節(jié)縣、德州市陵城區(qū)、白山市臨江市、常德市桃源縣、紅河石屏縣、天津市東麗區(qū)
吉安市萬安縣、西雙版納勐臘縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市和林格爾縣、贛州市全南縣、涼山雷波縣、臺州市路橋區(qū)、泉州市石獅市、濟(jì)南市章丘區(qū)
南通市崇川區(qū)、陽泉市礦區(qū)、成都市成華區(qū)、貴陽市清鎮(zhèn)市、廣西崇左市龍州縣
雞西市密山市、宜昌市宜都市、泰州市高港區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市克什克騰旗、德州市平原縣
恩施州恩施市、臨沂市費(fèi)縣、七臺河市新興區(qū)、瓊海市大路鎮(zhèn)、新鄉(xiāng)市牧野區(qū)、丹東市鳳城市、景德鎮(zhèn)市昌江區(qū)
天水市秦州區(qū)、直轄縣神農(nóng)架林區(qū)、榆林市米脂縣、文山丘北縣、亳州市蒙城縣
瀘州市瀘縣、儋州市那大鎮(zhèn)、三明市寧化縣、濟(jì)寧市泗水縣、麗江市永勝縣、鐵嶺市銀州區(qū)、蘇州市吳中區(qū)、揚(yáng)州市邗江區(qū)
昌江黎族自治縣七叉鎮(zhèn)、淮南市大通區(qū)、長治市潞州區(qū)、甘南瑪曲縣、黔南貴定縣、大興安嶺地區(qū)呼瑪縣、成都市金堂縣、臨高縣多文鎮(zhèn)
東莞市大嶺山鎮(zhèn)、駐馬店市確山縣、儋州市海頭鎮(zhèn)、天津市和平區(qū)、白城市鎮(zhèn)賚縣、洛陽市偃師區(qū)、徐州市睢寧縣、廣西玉林市福綿區(qū)、臨夏東鄉(xiāng)族自治縣、南陽市西峽縣
大理洱源縣、青島市城陽區(qū)、杭州市西湖區(qū)、涼山美姑縣、臨高縣臨城鎮(zhèn)、郴州市安仁縣、重慶市涪陵區(qū)、廣西南寧市賓陽縣、酒泉市肅州區(qū)
甘南卓尼縣、昌江黎族自治縣石碌鎮(zhèn)、攀枝花市西區(qū)、西安市蓮湖區(qū)、瀘州市瀘縣、衡陽市南岳區(qū)、宜昌市枝江市、濰坊市安丘市、宣城市績溪縣、雙鴨山市四方臺區(qū)
東莞市企石鎮(zhèn)、廣州市荔灣區(qū)、周口市鹿邑縣、荊門市京山市、杭州市余杭區(qū)、海東市樂都區(qū)、延安市安塞區(qū)、南通市海門區(qū)、紅河綠春縣
重慶市九龍坡區(qū)、天津市武清區(qū)、隴南市兩當(dāng)縣、淄博市高青縣、雞西市雞冠區(qū)
郴州市汝城縣、常州市新北區(qū)、玉溪市紅塔區(qū)、宜春市上高縣、北京市房山區(qū)、雅安市石棉縣、金華市金東區(qū)、蚌埠市五河縣、衢州市江山市
吉林市樺甸市、福州市閩清縣、遵義市正安縣、內(nèi)蒙古包頭市昆都侖區(qū)、遵義市鳳岡縣、白沙黎族自治縣細(xì)水鄉(xiāng)、渭南市大荔縣、楚雄楚雄市、普洱市墨江哈尼族自治縣
晉中市榆社縣、長治市潞州區(qū)、黃山市祁門縣、牡丹江市穆棱市、汕頭市濠江區(qū)
臨滄市鳳慶縣、濱州市沾化區(qū)、駐馬店市驛城區(qū)、西雙版納勐臘縣、牡丹江市陽明區(qū)、綿陽市鹽亭縣、臨高縣和舍鎮(zhèn)
齊齊哈爾市克山縣、迪慶香格里拉市、吉安市安?？h、西寧市湟源縣、寧波市北侖區(qū)、棗莊市嶧城區(qū)、廣西河池市大化瑤族自治縣、荊州市石首市
東營市廣饒縣、肇慶市廣寧縣、楚雄武定縣、甘孜道孚縣、濱州市無棣縣、定安縣富文鎮(zhèn)、聊城市冠縣
內(nèi)蒙古呼倫貝爾市扎賚諾爾區(qū)、湘西州古丈縣、四平市鐵東區(qū)、廣元市青川縣、大興安嶺地區(qū)松嶺區(qū)
廣西河池市羅城仫佬族自治縣、三明市尤溪縣、太原市萬柏林區(qū)、丹東市寬甸滿族自治縣、福州市晉安區(qū)、撫州市廣昌縣、中山市南朗鎮(zhèn)、邵陽市雙清區(qū)、黃南同仁市、臨高縣波蓮鎮(zhèn)
宿州市埇橋區(qū)、錦州市太和區(qū)、十堰市張灣區(qū)、鄭州市中牟縣、銅仁市印江縣、十堰市茅箭區(qū)、雅安市蘆山縣
上饒市婺源縣、湛江市吳川市、廣西桂林市灌陽縣、呂梁市方山縣、武漢市江岸區(qū)、昭通市大關(guān)縣、韶關(guān)市樂昌市、漳州市漳浦縣、長春市雙陽區(qū)、東莞市石碣鎮(zhèn)
寧夏銀川市永寧縣、南平市建甌市、黔西南望謨縣、煙臺市棲霞市、荊州市洪湖市、永州市江華瑤族自治縣、黔西南晴隆縣、商丘市柘城縣、北京市西城區(qū)
慶陽市寧縣、東方市新龍鎮(zhèn)、貴陽市息烽縣、鄭州市登封市、臨沂市蘭陵縣
東方市東河鎮(zhèn)、廣安市鄰水縣、曲靖市麒麟?yún)^(qū)、馬鞍山市和縣、渭南市澄城縣、淄博市周村區(qū)、黔南羅甸縣、鐵嶺市銀州區(qū)
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永州市道縣、濱州市沾化區(qū)、安康市石泉縣、阜新市彰武縣、四平市鐵西區(qū)、懷化市靖州苗族侗族自治縣、大理鶴慶縣
內(nèi)蒙古鄂爾多斯市準(zhǔn)格爾旗、雅安市滎經(jīng)縣、濰坊市高密市、廣西百色市平果市、涼山喜德縣、廣安市鄰水縣、北京市房山區(qū)、長治市平順縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克前旗
馬鞍山市雨山區(qū)、湖州市長興縣、韶關(guān)市南雄市、郴州市安仁縣、鎮(zhèn)江市丹陽市、臨汾市汾西縣、濟(jì)南市長清區(qū)、達(dá)州市通川區(qū)、麗江市華坪縣、咸陽市淳化縣
通化市通化縣、涼山喜德縣、黔南荔波縣、雞西市梨樹區(qū)、西安市藍(lán)田縣、福州市福清市
九江市彭澤縣、河源市龍川縣、阜陽市潁上縣、長春市德惠市、紅河金平苗族瑤族傣族自治縣、甘孜九龍縣
德州市齊河縣、貴陽市白云區(qū)、屯昌縣屯城鎮(zhèn)、達(dá)州市開江縣、蚌埠市龍子湖區(qū)
內(nèi)蒙古赤峰市克什克騰旗、呂梁市交城縣、贛州市龍南市、三明市三元區(qū)、昆明市尋甸回族彝族自治縣、廣西玉林市博白縣、麗水市松陽縣、重慶市武隆區(qū)、廣西桂林市平樂縣
永州市新田縣、齊齊哈爾市克東縣、福州市連江縣、呂梁市汾陽市、聊城市臨清市、澄邁縣橋頭鎮(zhèn)、長沙市天心區(qū)、商丘市梁園區(qū)、大連市沙河口區(qū)、云浮市郁南縣
郴州市宜章縣、黑河市五大連池市、阿壩藏族羌族自治州小金縣、寧夏中衛(wèi)市中寧縣、南昌市東湖區(qū)、延邊汪清縣
東方市新龍鎮(zhèn)、益陽市桃江縣、白山市臨江市、昆明市晉寧區(qū)、寶雞市金臺區(qū)、天水市甘谷縣、海西蒙古族茫崖市、西寧市城西區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市五原縣
果洛班瑪縣、黔東南從江縣、北京市房山區(qū)、東莞市大嶺山鎮(zhèn)、駐馬店市泌陽縣、商丘市夏邑縣
上海市嘉定區(qū)、廣西來賓市忻城縣、周口市扶溝縣、荊州市沙市區(qū)、淮南市潘集區(qū)、長治市平順縣、直轄縣神農(nóng)架林區(qū)、達(dá)州市通川區(qū)、云浮市羅定市
安陽市湯陰縣、湛江市吳川市、婁底市婁星區(qū)、樂東黎族自治縣鶯歌海鎮(zhèn)、咸寧市赤壁市、呂梁市中陽縣
內(nèi)蒙古烏海市海南區(qū)、臨高縣新盈鎮(zhèn)、成都市彭州市、襄陽市襄州區(qū)、廣西貴港市港南區(qū)、樂山市馬邊彝族自治縣、白沙黎族自治縣金波鄉(xiāng)、瓊海市大路鎮(zhèn)、濰坊市壽光市
聊城市臨清市、廣西百色市田陽區(qū)、哈爾濱市尚志市、菏澤市定陶區(qū)、漢中市洋縣、咸寧市通山縣、鄭州市鞏義市、舟山市嵊泗縣、慶陽市合水縣、舟山市岱山縣
葫蘆島市連山區(qū)、吉安市新干縣、佳木斯市郊區(qū)、麗水市青田縣、吉林市磐石市、北京市西城區(qū)、茂名市化州市、迪慶香格里拉市、廣西玉林市陸川縣
朔州市朔城區(qū)、哈爾濱市呼蘭區(qū)、荊門市京山市、馬鞍山市含山縣、廣州市從化區(qū)、普洱市墨江哈尼族自治縣、中山市五桂山街道、大連市沙河口區(qū)、南陽市南召縣、南京市六合區(qū)
內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克旗、西安市蓮湖區(qū)、漯河市郾城區(qū)、黔南福泉市、天津市東麗區(qū)、珠海市斗門區(qū)、菏澤市單縣、南充市高坪區(qū)、瓊海市博鰲鎮(zhèn)
運(yùn)城市鹽湖區(qū)、呂梁市文水縣、慶陽市合水縣、陵水黎族自治縣本號鎮(zhèn)、涼山西昌市、忻州市神池縣、汕尾市陸豐市、運(yùn)城市聞喜縣、達(dá)州市大竹縣
重慶市渝北區(qū)、哈爾濱市道外區(qū)、臨滄市永德縣、大同市陽高縣、荊州市公安縣、紅河瀘西縣
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蕪湖市無為市、廣西百色市田陽區(qū)、龍巖市永定區(qū)、甘孜色達(dá)縣、南平市延平區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟正藍(lán)旗
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寧夏石嘴山市平羅縣、信陽市新縣、漳州市漳浦縣、雙鴨山市嶺東區(qū)、文山文山市、六盤水市鐘山區(qū)、湘西州保靖縣、寧波市奉化區(qū)
鼓勵券商開展做市業(yè)務(wù)，上交所詳解科創(chuàng)債新政，多項(xiàng)優(yōu)化細(xì)節(jié)披露|界面新聞
界面新聞記者 | 鄒文榕
科技創(chuàng)新債券政策全面升級。
近日，中國人民銀行與中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告》（下稱：《公告》），標(biāo)志著我國債券市場服務(wù)科技創(chuàng)新邁入新階段。
《公告》發(fā)布后，三大證券交易所配發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的通知》（下稱：《通知》），首批科技創(chuàng)新債券（下稱：科創(chuàng)債）發(fā)行自此迎來“井噴”模式。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，以發(fā)行起始日計(jì)算，自5月8日以來，截至5月15日，全市場已有19家企業(yè)成功發(fā)行31單科創(chuàng)債券，合計(jì)實(shí)際發(fā)行規(guī)模234.1億元，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模395.15億元。
其中，首批證券公司申報(bào)科創(chuàng)公司債券發(fā)行積極，招商證券、中信證券、國泰海通證券、中信建投證券、中國銀河證券、申萬宏源證券等11家券商首期科創(chuàng)債發(fā)行落定，實(shí)際發(fā)行規(guī)模已超130億元。
為進(jìn)一步加強(qiáng)各市場機(jī)構(gòu)對交易所債券市場科技創(chuàng)新公司債券的認(rèn)識，傳遞最新政策，推動各類市場機(jī)構(gòu)用好科創(chuàng)債券，5月14日，上交所舉辦了科技創(chuàng)新公司債券政策專場交流會，從拓寬發(fā)行主體類別和募集資金使用范圍、配套支持機(jī)制、優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債做市等方面對科創(chuàng)債券新政進(jìn)行詳細(xì)解讀。
上交所累計(jì)發(fā)行科創(chuàng)債超萬億元，中長期限占比超6成
作為科創(chuàng)債券試點(diǎn)先行軍，早在2021年，上交所在國內(nèi)市場便率先啟動了科創(chuàng)債券試點(diǎn)工作。2022年5月，上交所在總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步發(fā)布科創(chuàng)債券規(guī)則指引，在制度層面正式推出了科創(chuàng)債券專項(xiàng)品種。
截至2025年5月9日，上交所累計(jì)發(fā)行科創(chuàng)債券1.1萬億，累計(jì)服務(wù)300余家企業(yè)，中長期科創(chuàng)債占比超六成，已成為中長期科創(chuàng)債主戰(zhàn)場，2022年至2024年，年均增長率約75%。
圖源：上證微路演數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)債券對于降低企業(yè)融資成本方面的作用突出。以2024年上交所發(fā)行的5年期的AAA級別的科創(chuàng)債券為例，企業(yè)的加權(quán)平均發(fā)行利率可比同期限同平級的普通債券低20個BP左右。
值得一提的是，作為一種創(chuàng)新融資工具，科創(chuàng)債券憑借其高效靈活的融資特性吸引了眾多的市場參與者。
本次《通知》發(fā)布前，上交所在制度上已全面涵蓋了科創(chuàng)企業(yè)類、科創(chuàng)升級類、科創(chuàng)投資類和科創(chuàng)孵化四類企業(yè)；《通知》后，上交所在四類主體的基礎(chǔ)上，又新增金融機(jī)構(gòu)作為一類科創(chuàng)債發(fā)行主體。
在拓寬募集資金使用用途方面，此前《公告》明確，具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)、出色管理業(yè)績、優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，可發(fā)行科創(chuàng)債券，募集資金用于私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、擴(kuò)募等。
對此，本次會議上交所解釋，目前，上交所對于上述股權(quán)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)定僅要求機(jī)構(gòu)做定性披露。相應(yīng)機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)只要能夠論述自身滿足上述三類要求，便可被準(zhǔn)許發(fā)行科創(chuàng)債券，并將募集資金用于私募股權(quán)投資基金。
不過，上交所提到，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)通過發(fā)行科創(chuàng)債將募資資金用于私募股權(quán)投資基金的，私募股權(quán)投資基金在發(fā)行前仍需在主管部門完成備案。
鼓勵券商開展各類科創(chuàng)債券的做市報(bào)價(jià)服務(wù)
界面新聞記者了解到，債券做市業(yè)務(wù)指做市商在本所債券市場持續(xù)報(bào)出做市品種的雙邊買賣價(jià)格，以及對交易所投資者的詢價(jià)請求進(jìn)行回復(fù)，并達(dá)成交易的行為。分為基準(zhǔn)做市和自選做市。
2023年，上交所推動做市商開展科創(chuàng)債做市報(bào)價(jià)服務(wù)，將優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債納入基準(zhǔn)做市券；同年，上交所又進(jìn)一步降低科創(chuàng)債納入做市的門檻，明確發(fā)行規(guī)模達(dá)20億元及以上、主體評級為AAA等級的公司債券即可納入基準(zhǔn)做市信用債，引導(dǎo)做市商積極開展科創(chuàng)債報(bào)價(jià)交易等流動性服務(wù)，提升科創(chuàng)債交易流動性，有效帶動估值優(yōu)化，推動信用利差不斷壓縮。
在上交所看來，做市機(jī)制可提高科創(chuàng)債流動性，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)行成本的降低。
圖源：上證微路演除鼓勵證券公司為科創(chuàng)債券提供承銷業(yè)務(wù)外，此次《通知》進(jìn)一步深化了做市等交易機(jī)制安排，將適度降低科創(chuàng)債券納入基準(zhǔn)做市券的門檻，并支持科創(chuàng)債券質(zhì)押融資，質(zhì)押折扣系數(shù)可以在債券各檔位對應(yīng)折扣系數(shù)取值基礎(chǔ)上適當(dāng)上浮；證券公司開展科創(chuàng)債券承銷、做市業(yè)務(wù)情況也將納入證券公司年度評價(jià)、參與創(chuàng)新業(yè)務(wù)或產(chǎn)品試點(diǎn)的考慮因素。
截至2025年4月底，科創(chuàng)債基準(zhǔn)做市券共153只/3688億元，2024年以來新納入112只/2739億元。
《通知》落地以來，多家券商亦對科創(chuàng)債做市報(bào)價(jià)服務(wù)進(jìn)行回應(yīng)。
據(jù)東方證券FICC部門表示，目前，東方證券已為在銀行間及交易所市場發(fā)行的150余只科創(chuàng)債券提供多種方式的做市報(bào)價(jià)服務(wù)（雙邊報(bào)價(jià)、iDeal優(yōu)選報(bào)價(jià)、債券籃子報(bào)價(jià)等），有效提升科創(chuàng)債的市場流動性，助力引導(dǎo)債市資金以更高效、便捷、低成本的方式投資科技創(chuàng)新領(lǐng)域。
此外，多家證券公司在科創(chuàng)債募集說明書中也明確表示，部分募集資金將用于科創(chuàng)債券做市。
以招商證券為例，公司發(fā)行的科創(chuàng)債募集說明書中即表示，擬使用25億元的額度用于科技創(chuàng)新類債券、ETF及其他公募基金的做市及風(fēng)險(xiǎn)對沖服務(wù)業(yè)務(wù)，科技創(chuàng)新類證券承銷業(yè)務(wù)等。
券商募集資金投向科創(chuàng)領(lǐng)域比例應(yīng)不低于70%
據(jù)上交所介紹，該所對證券公司不另外設(shè)置任何條件，證券公司都可以申報(bào)發(fā)行科創(chuàng)債，任何體量、規(guī)模的證券公司都可以納入首批科創(chuàng)債試點(diǎn)發(fā)行機(jī)構(gòu)之列。
在發(fā)行額度，上交所指出，科創(chuàng)債的發(fā)行規(guī)模單獨(dú)計(jì)算，不占用證券公司的中長期額度上限，同時(shí)募集資金仍可用于置換發(fā)行前12個月內(nèi)科創(chuàng)領(lǐng)域的投資支出；發(fā)行期限方面，鼓勵機(jī)構(gòu)以中長期期限為主，避免出現(xiàn)短債長投的錯配風(fēng)險(xiǎn)。
上交所提到，證券公司募集資金投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域的比例應(yīng)不低于70%，資金用途方面，上交所前期調(diào)研發(fā)現(xiàn)，證券公司主營業(yè)務(wù)跟科創(chuàng)債相關(guān)的主要體現(xiàn)在三個方面：
一是投資類，包括一級或二級市場科創(chuàng)領(lǐng)域投資，標(biāo)的包括科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)、科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板股票公私募基金等；二是投行類，科技創(chuàng)新企業(yè)IPO跟投、債券包銷等；三是服務(wù)類，為科技創(chuàng)新股票、ETF提供做市、投顧、風(fēng)險(xiǎn)對沖服務(wù)等。
“《公告》發(fā)布以來，債券司跟機(jī)構(gòu)司在經(jīng)過多次專題會議討論后，在最大可能上給到了證券公司很多支持?！鄙辖凰鶄鶆?wù)業(yè)務(wù)中心工作人員透露。
據(jù)悉，過往有關(guān)規(guī)定曾提到，證券公司不能為子公司提供融資或者擔(dān)保。本次上交所機(jī)構(gòu)司明確表態(tài)，準(zhǔn)許證券公司可以將科創(chuàng)債發(fā)行資金出借給另類子公司使用，從事投資一級市場的科創(chuàng)項(xiàng)目和基金。
在參照證券公司參與互換便利的監(jiān)管政策安排上，上交所表示，在嚴(yán)格控制風(fēng)控指標(biāo)的基礎(chǔ)上，對科創(chuàng)債募集資金用于二級市場投資的（證券公司），將減半計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)和流動性指標(biāo)占用；募集資金出借給另類子公司開展股權(quán)投資的，全額計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。
此外，上交所提醒，證券公司發(fā)行科創(chuàng)債依然要遵循資本消耗型業(yè)務(wù)不超過10%的承諾，以此避免證券公司過度加杠桿。
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