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渭南市合陽縣、懷化市新晃侗族自治縣、宜昌市長陽土家族自治縣、長沙市寧鄉(xiāng)市、三亞市海棠區(qū)、德宏傣族景頗族自治州盈江縣、金華市義烏市、重慶市彭水苗族土家族自治縣、吉林市蛟河市、宿州市蕭縣
雙鴨山市集賢縣、甘孜瀘定縣、綿陽市三臺縣、宿遷市泗陽縣、濟南市鋼城區(qū)、涼山甘洛縣
汕尾市陸豐市、長沙市芙蓉區(qū)、寶雞市鳳縣、榆林市府谷縣、揭陽市榕城區(qū)、湛江市麻章區(qū)
寧夏固原市彭陽縣、大興安嶺地區(qū)呼瑪縣、麗水市遂昌縣、陵水黎族自治縣光坡鎮(zhèn)、文昌市東閣鎮(zhèn)
常德市臨澧縣、麗水市慶元縣、濮陽市清豐縣、撫州市崇仁縣、紹興市諸暨市、中山市石岐街道、重慶市酉陽縣、清遠市佛岡縣
白沙黎族自治縣打安鎮(zhèn)、寶雞市陳倉區(qū)、本溪市桓仁滿族自治縣、駐馬店市泌陽縣、漢中市城固縣、上海市金山區(qū)、滁州市瑯琊區(qū)、新余市渝水區(qū)
無錫市錫山區(qū)、深圳市鹽田區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟蘇尼特左旗、南充市閬中市、海西蒙古族都蘭縣
錦州市古塔區(qū)、天津市寧河區(qū)、臨汾市霍州市、寶雞市鳳縣、寧波市慈溪市、屯昌縣西昌鎮(zhèn)、信陽市固始縣、贛州市于都縣、東莞市厚街鎮(zhèn)
樂山市沙灣區(qū)、惠州市博羅縣、十堰市房縣、內(nèi)蒙古赤峰市克什克騰旗、金華市義烏市、中山市三角鎮(zhèn)、廣西南寧市邕寧區(qū)
漳州市云霄縣、梅州市梅江區(qū)、昭通市大關(guān)縣、延安市志丹縣、黑河市嫩江市、丹東市振安區(qū)、東莞市石排鎮(zhèn)、中山市民眾鎮(zhèn)
涼山美姑縣、荊門市京山市、慶陽市合水縣、東方市感城鎮(zhèn)、馬鞍山市雨山區(qū)
宣城市寧國市、九江市濂溪區(qū)、江門市新會區(qū)、深圳市光明區(qū)、湛江市赤坎區(qū)、太原市萬柏林區(qū)、邵陽市洞口縣
黔東南雷山縣、河源市紫金縣、成都市雙流區(qū)、麗江市永勝縣、迪慶德欽縣、鞍山市立山區(qū)、哈爾濱市道里區(qū)、東營市河口區(qū)
廣西南寧市橫州市、樂東黎族自治縣千家鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古赤峰市敖漢旗、綿陽市游仙區(qū)、伊春市大箐山縣、黔東南黎平縣、文昌市抱羅鎮(zhèn)、廣西柳州市融水苗族自治縣、忻州市忻府區(qū)
河源市龍川縣、昆明市石林彝族自治縣、臨夏和政縣、舟山市岱山縣、佳木斯市湯原縣、南通市海門區(qū)、陽江市陽春市、臺州市溫嶺市、儋州市峨蔓鎮(zhèn)、吉安市吉州區(qū)
成都市雙流區(qū)、鄂州市梁子湖區(qū)、撫州市東鄉(xiāng)區(qū)、儋州市排浦鎮(zhèn)、玉樹囊謙縣、青島市城陽區(qū)、駐馬店市新蔡縣、金華市婺城區(qū)、黑河市遜克縣、哈爾濱市道里區(qū)
長沙市寧鄉(xiāng)市、榆林市榆陽區(qū)、廣州市花都區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市海拉爾區(qū)、南通市啟東市、六盤水市盤州市、銅陵市義安區(qū)、宜昌市長陽土家族自治縣、東莞市塘廈鎮(zhèn)
三門峽市靈寶市、普洱市墨江哈尼族自治縣、菏澤市鄆城縣、內(nèi)蒙古通遼市奈曼旗、平?jīng)鍪袥艽h、雞西市虎林市
廣西玉林市北流市、許昌市襄城縣、恩施州利川市、西雙版納勐海縣、揚州市儀征市、儋州市雅星鎮(zhèn)、廣西桂林市永福縣、瓊海市潭門鎮(zhèn)
海西蒙古族都蘭縣、瓊海市會山鎮(zhèn)、廣西南寧市上林縣、太原市尖草坪區(qū)、五指山市通什
天津市武清區(qū)、成都市新津區(qū)、錦州市黑山縣、漳州市華安縣、棗莊市臺兒莊區(qū)
溫州市龍港市、淄博市博山區(qū)、廣西桂林市平樂縣、朝陽市龍城區(qū)、黃山市屯溪區(qū)、涼山冕寧縣、上饒市鄱陽縣、酒泉市玉門市
西寧市湟中區(qū)、湛江市赤坎區(qū)、廣西柳州市融水苗族自治縣、三明市泰寧縣、雞西市滴道區(qū)、澄邁縣橋頭鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古赤峰市阿魯科爾沁旗、湛江市廉江市、菏澤市單縣
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東莞市高埗鎮(zhèn)、濟南市鋼城區(qū)、晉中市和順縣、延邊汪清縣、吉林市豐滿區(qū)、咸陽市三原縣、吉林市樺甸市、溫州市甌海區(qū)、銅仁市德江縣
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恩施州巴東縣、孝感市孝南區(qū)、齊齊哈爾市昂昂溪區(qū)、瀘州市納溪區(qū)、文山硯山縣、延邊安圖縣、淮北市相山區(qū)、長治市潞城區(qū)
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臨夏廣河縣、太原市晉源區(qū)、中山市坦洲鎮(zhèn)、湘西州永順縣、深圳市寶安區(qū)、平頂山市葉縣、平?jīng)鍪腥A亭縣、上海市金山區(qū)、咸陽市永壽縣、忻州市繁峙縣
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焊接龍頭瑞凌股份主業(yè)陷瓶頸,原始股東計劃高位套現(xiàn)|界面新聞 · 證券
界面新聞記者 | 張藝
焊接設(shè)備龍頭瑞凌股份(300154.SZ)5月18日披露了一則股東減持計劃。減持股東包括控股股東的一致行動人及部分公司高管,擬減持比例達3.05%。
值得注意的是,此次減持的控股股東一致行動人深圳市理涵投資咨詢有限公司(以下簡稱“理涵投資”)為公司原始股東。
作為長期投資者,理涵投資在瑞凌股份上市前便參與其中,15年時間一股未賣,為何在此時選擇減持,且?guī)缀跚鍌}式減持呢?
瑞凌股份自身業(yè)績乏善可陳。公司已連續(xù)四年時間年營收規(guī)??ㄔ?0億元關(guān)口,去年歸母凈利潤雖創(chuàng)新高,但主要靠投資收益粉飾利潤。
瑞凌股份長期從事焊接相關(guān)業(yè)務(wù),主業(yè)難有想象空間。公司近年多次提及尋找對外投資、并購機會,卻鮮見落地案例。公司如何才能通過“內(nèi)生+外延”的方式破局呢?截至發(fā)稿時,界面新聞未拔通瑞凌股份公開電話。

如此表現(xiàn)讓長期投資者心灰意冷。同時,瑞凌股份當前股價來到近幾年高位,理涵投資選擇此時落袋為安也在情理之中。
受減持利空影響,瑞凌股份5月19日股價低開低走,19日上午收盤跌7.24%,最新市值42億元。
三次提出減持計劃
公告顯示,瑞凌股份此次計劃減持的股東有三位。
其一是控股股東、實際控制人邱光的一致行動人理涵投資,持股數(shù)量1,600萬股,占公司總股本的3.56%。其計劃減持不超過1,348.67萬股,占比不超過3%。
2010年瑞凌股份上市之初,理涵投資便是公司的第三大股東,持股比例在3.58%。此后除了分紅送轉(zhuǎn)外,這位股東15年來一股未賣。
但沒減持不代表沒有減持意向。界面新聞查詢發(fā)現(xiàn),在這期間,理涵投資曾動過兩次減持念頭。

一次發(fā)生在2015年5月末,當時A股正值一輪牛尾,瑞凌股價在6月中創(chuàng)下歷史新高41.50元/股(后復權(quán)85.10元/股),這一價格較發(fā)行價有了一倍以上的收益。
此時,理涵投資提出減持不超過217萬股,即不超過總股本0.97%的減持計劃。股價高位之時,實控人邱光同期更是提出了高達不超過總股本6.71%的減持計劃。
隨著牛市的戛然而止,邱光和理涵投資的減持計劃也不了了之。
此后,瑞凌股份股價“腰斬”,走勢低迷,且長期低于發(fā)行價。
2022年1月,理涵投資又一次提出減持計劃,計劃減持不超過1,200萬股,即不超過總股本2.66%的減持計劃。但市場行情不佳,理涵投資減持行為再次擱淺。
此次是理涵投資第三次提出減持計劃。此次減持計劃提出的一大背景便是公司股價回升至近幾年高位。
2024年的“924行情”啟動以來,瑞凌股份股價區(qū)間震幅超過170%,至今區(qū)間漲幅也有107.84%。最新股價10.08元/股(后復權(quán)48.82元/股),后復權(quán)已回升至發(fā)行價上方。
盡管陪伴了15年,瑞凌股價最新股價復權(quán)后較發(fā)行價上漲不到30%,收益甚至不及銀行理財,但再也擋不住理涵投資的退意。
第三次減持計劃提出后,理涵投資大概率不再選擇捆綁,而會落袋為安,去選擇下一個投資目標。若頂格減持,以最新收盤價計算,理涵投資或套現(xiàn)1.36億元。
另兩位欲減持股東為瑞凌股份副總裁成軍和副總裁兼財務(wù)負責人潘文。這兩位高管所持股份是股權(quán)激勵計劃所得,雖然擬減持比例不高,但二人作為高管身份,對公司業(yè)務(wù)及前景最了解的人,其減持行為對市場或形成心理層面的沖擊。
此外,瑞凌股份近期還有高管離職。5月9日瑞凌股份董事兼副總裁查秉柱因個人原因辭職,并不再公司擔任任何職務(wù)。其持有公司股份0.06%,公司稱不會影響正常運營。此人也是公司“老人”,2009年便但任瑞凌股份董事副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)。
瑞凌股份股東減持計劃(2025年5月18日)內(nèi)生增長乏力
股東去意堅決與瑞凌股份自身基本面相關(guān),公司業(yè)績常年難有亮點,增長瓶頸明顯。
瑞凌股份所處焊接設(shè)備行業(yè)。我國這一行業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多,產(chǎn)業(yè)集中度較低,低端焊接設(shè)備同質(zhì)化嚴重,高端焊接電源仍以國外產(chǎn)品為主。
瑞凌股份是焊接設(shè)備行業(yè)的頭部企業(yè)。公司實控人邱光畢業(yè)于哈爾濱工業(yè)大學焊接專業(yè),于1987年發(fā)明國內(nèi)第一臺逆變場效應(yīng)管手工電弧焊機。
據(jù)瑞凌股份董秘孔亮介紹,公司的長期戰(zhàn)略目標是“成為國際一流的綜合性焊接企業(yè)集團”。
現(xiàn)實情況是,瑞凌股份已長期止步不前。
自2021年營業(yè)收入突破10億元大關(guān)后,瑞凌股份連續(xù)三年一直保持在這個區(qū)間,去年更是未升反降。2024年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.15億元,同比下滑11.73%。
去年瑞凌股份歸母凈利潤創(chuàng)下歷史新高,達1.50億元,同比增長49.48%。但利潤的增長是投資收益所帶動的。
公司去年投資收益和公允價值變動損益高達1.14億元,帶來了上億元的非經(jīng)常性損益。其中,嗶哩嗶哩-W(09626.HK)和阿里巴巴-W(09988.HK)均為瑞凌股份貢獻了不少的投資收益。
2024年瑞凌股份扣非后歸母凈利潤只有4,842.89萬元,同比下滑超過40%。
今年雙降趨勢在加速。一季度營業(yè)收入下滑16.16%至2.26億元;扣非后歸母凈利潤1,877.98萬元,同比下滑36.02%。顯然,公司主營業(yè)務(wù)仍面臨壓力。
面對這種業(yè)績表現(xiàn),瑞凌股份股價又隨大盤在回升,理涵投資選擇此時高位套現(xiàn),也在情理之中。
證券投資收益波動性大,不可持續(xù),公司內(nèi)生增長乏力,瑞凌股份有意通過外延式并購來擴大規(guī)模。
“公司將持續(xù)尋求和行業(yè)上下游大型標桿企業(yè)的戰(zhàn)略合作機會,尋找與焊接裝備、智能制造、芯片研發(fā)、精密器件、工業(yè)機器人、新能源等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的對外投資、并購、產(chǎn)業(yè)合作機會,擴大公司產(chǎn)業(yè)規(guī)模?!痹诮诘臉I(yè)績說明會上,孔亮表示,公司也在持續(xù)關(guān)注市場上新業(yè)務(wù)、新技術(shù)的發(fā)展。
值得注意的是,在前幾年,瑞凌股份同樣提到在尋求投資、并購等機會,但未有實質(zhì)性進展,鮮見落地案例。
原始股東在高位“用腳投票”的背后,是瑞凌股份長期業(yè)績增長乏力與短期股價高位交織的結(jié)果。作為焊接設(shè)備行業(yè)“元老級”企業(yè),其依賴投資收益粉飾利潤、主營業(yè)務(wù)持續(xù)承壓的現(xiàn)狀,凸顯出傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的困境。
面對低端市場同質(zhì)化競爭與外資技術(shù)壁壘,瑞凌股份能否通過“內(nèi)生+外延”破局,仍取決于技術(shù)研發(fā)投入與并購執(zhí)行力。
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