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煙臺(tái)市海陽(yáng)市、甘孜道孚縣、淮安市金湖縣、海西蒙古族天峻縣、連云港市東?？h
晉城市城區(qū)、溫州市瑞安市、焦作市中站區(qū)、阜新市清河門(mén)區(qū)、雞西市虎林市、寧德市霞浦縣
泉州市惠安縣、重慶市九龍坡區(qū)、廣西柳州市柳江區(qū)、楚雄牟定縣、運(yùn)城市平陸縣
荊州市監(jiān)利市、菏澤市牡丹區(qū)、鞍山市立山區(qū)、肇慶市鼎湖區(qū)、昆明市安寧市
東莞市大朗鎮(zhèn)、荊門(mén)市掇刀區(qū)、遵義市習(xí)水縣、邵陽(yáng)市綏寧縣、焦作市溫縣、襄陽(yáng)市南漳縣、濟(jì)南市鋼城區(qū)、黔東南麻江縣、瀘州市龍馬潭區(qū)、安陽(yáng)市龍安區(qū)
澄邁縣老城鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古烏海市海南區(qū)、永州市江華瑤族自治縣、保山市隆陽(yáng)區(qū)、東莞市鳳崗鎮(zhèn)、南通市崇川區(qū)、東莞市大朗鎮(zhèn)、三門(mén)峽市盧氏縣、寶雞市隴縣
黔東南榕江縣、大同市云州區(qū)、四平市梨樹(shù)縣、呂梁市離石區(qū)、漳州市漳浦縣
大連市莊河市、徐州市泉山區(qū)、營(yíng)口市蓋州市、上海市松江區(qū)、廣西柳州市融水苗族自治縣、上海市青浦區(qū)、南充市順慶區(qū)、咸陽(yáng)市秦都區(qū)、武漢市硚口區(qū)、沈陽(yáng)市和平區(qū)
杭州市上城區(qū)、內(nèi)蒙古興安盟突泉縣、晉中市和順縣、永州市江華瑤族自治縣、忻州市五寨縣、廈門(mén)市集美區(qū)、涼山普格縣、韶關(guān)市仁化縣、三明市三元區(qū)
嘉峪關(guān)市文殊鎮(zhèn)、福州市晉安區(qū)、遂寧市安居區(qū)、攀枝花市米易縣、伊春市嘉蔭縣、葫蘆島市綏中縣、寧夏中衛(wèi)市中寧縣、孝感市漢川市
永州市道縣、焦作市博愛(ài)縣、龍巖市連城縣、杭州市建德市、廣西梧州市蒼梧縣、大興安嶺地區(qū)塔河縣、馬鞍山市博望區(qū)、永州市江華瑤族自治縣、上海市青浦區(qū)、忻州市定襄縣
渭南市澄城縣、武漢市新洲區(qū)、永州市冷水灘區(qū)、常德市津市市、九江市修水縣、呂梁市孝義市
臨汾市大寧縣、廣元市劍閣縣、宜賓市屏山縣、廣西南寧市西鄉(xiāng)塘區(qū)、寧波市江北區(qū)、儋州市白馬井鎮(zhèn)、南通市崇川區(qū)、三明市泰寧縣、陽(yáng)泉市城區(qū)
臨汾市堯都區(qū)、衢州市龍游縣、廣安市華鎣市、晉中市昔陽(yáng)縣、白山市長(zhǎng)白朝鮮族自治縣
安慶市望江縣、白沙黎族自治縣邦溪鎮(zhèn)、渭南市澄城縣、濮陽(yáng)市范縣、廣安市廣安區(qū)、渭南市蒲城縣、青島市即墨區(qū)、無(wú)錫市江陰市、成都市錦江區(qū)、屯昌縣新興鎮(zhèn)
廣西貴港市港南區(qū)、佳木斯市樺南縣、雙鴨山市友誼縣、榆林市定邊縣、陽(yáng)江市江城區(qū)、南昌市新建區(qū)、雞西市滴道區(qū)
錦州市古塔區(qū)、巴中市巴州區(qū)、成都市大邑縣、鐵嶺市西豐縣、肇慶市高要區(qū)
牡丹江市西安區(qū)、濱州市惠民縣、聊城市莘縣、宜賓市江安縣、黃南同仁市
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周口市西華縣、上海市閔行區(qū)、重慶市綦江區(qū)、徐州市新沂市、榆林市靖邊縣、攀枝花市鹽邊縣、邵陽(yáng)市新邵縣、廣西百色市那坡縣
廣西百色市田林縣、張家界市武陵源區(qū)、韶關(guān)市翁源縣、貴陽(yáng)市白云區(qū)、迪慶維西傈僳族自治縣、廣西梧州市龍圩區(qū)、儋州市大成鎮(zhèn)、白銀市靖遠(yuǎn)縣、昆明市祿勸彝族苗族自治縣、臨汾市永和縣
黃山市黟縣、東莞市常平鎮(zhèn)、武漢市黃陂區(qū)、成都市龍泉驛區(qū)、合肥市巢湖市、廣西柳州市鹿寨縣、銅川市宜君縣
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濟(jì)南市平陰縣、佳木斯市樺川縣、上饒市鉛山縣、昆明市石林彝族自治縣、洛陽(yáng)市宜陽(yáng)縣、南通市啟東市
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臨滄市鳳慶縣、宜春市高安市、貴陽(yáng)市白云區(qū)、洛陽(yáng)市伊川縣、青島市城陽(yáng)區(qū)、常州市天寧區(qū)、珠海市香洲區(qū)、遂寧市安居區(qū)、南京市玄武區(qū)、南京市溧水區(qū)
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白城市洮北區(qū)、東莞市鳳崗鎮(zhèn)、淮南市大通區(qū)、哈爾濱市巴彥縣、金華市武義縣、北京市密云區(qū)、澄邁縣文儒鎮(zhèn)
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財(cái)說(shuō)| 一周市值上漲八成，磁懸浮壓縮機(jī)概念股鑫磊股份被高估了|界面新聞 · 證券
鑫磊股份（301317.SZ）成為新晉“妖股”。
這家公司5月7日至14日累計(jì)漲幅超82%，股價(jià)從22.74元/股升至截至5月14日的41.45元/股附近，成交額與換手率顯著放大。
鑫磊股份緣何暴漲？根據(jù)財(cái)報(bào)，公司2025年第一季度歸母凈利潤(rùn)3.94億元，同比增長(zhǎng)3015.05%。表面看，這份成績(jī)單助力股價(jià)起飛，但其實(shí)不然。
磁懸浮壓縮機(jī)需求翻倍
鑫磊股份一季度凈利潤(rùn)3015.05%的增幅背后，扣非凈利潤(rùn)未虧損2131萬(wàn)元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要依賴土地收購(gòu)收益（4.88億元非經(jīng)常性損益），除去老廠房拆遷補(bǔ)償收益難掩主業(yè)疲軟。公司股價(jià)上漲真正的催化因素來(lái)自磁懸浮壓縮機(jī)。
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由于算力需求井噴，AIDC需求同比提升，而壓縮機(jī)是AIDC冷機(jī)的核心環(huán)節(jié)，按照結(jié)構(gòu)劃分可分為螺桿式、離心式、磁懸浮式。目前國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)中心以離心式為主，磁懸浮滲透率快速提升，2024第四季度數(shù)據(jù)中心用磁懸浮壓縮機(jī)出貨量已翻倍。
鑫磊股份被市場(chǎng)看好，因其業(yè)務(wù)范疇包括磁懸浮壓縮機(jī)等高端智能設(shè)備。5月12日，鑫磊股份在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司主要產(chǎn)品包括磁懸浮離心式冷水機(jī)組、磁懸浮離心熱泵機(jī)組等6個(gè)平臺(tái)300余種型號(hào)，現(xiàn)已形成涵蓋磁懸浮鼓風(fēng)機(jī)、磁懸浮真空泵、磁懸浮壓縮機(jī)、磁懸浮中央空調(diào)等高端智能設(shè)備的研發(fā)制造和銷售。同時(shí)，鑫磊股份表示旗下磁懸浮變頻離心式冷水機(jī)組和磁懸浮變頻離心式熱泵機(jī)組已具備量產(chǎn)能力。
磁懸浮壓縮機(jī)機(jī)頭核心供應(yīng)商丹佛斯占據(jù)全球70%的份額，國(guó)產(chǎn)替代空間巨大，而鑫磊股份的磁懸浮壓縮機(jī)產(chǎn)品在參數(shù)配置上處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。
主業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)能不足
鑫磊股份2024年年報(bào)中未單獨(dú)披露“磁懸浮壓縮機(jī)”這一細(xì)分產(chǎn)品的營(yíng)收占比及毛利率。但可以知道的是磁懸浮技術(shù)主要應(yīng)用于暖通空調(diào)設(shè)備中的“磁懸浮離心式冷水機(jī)組”。2024年該板塊收入2.56億元，占總營(yíng)收的27.62%，同比增長(zhǎng)35.26%。由于年報(bào)未單獨(dú)拆分磁懸浮機(jī)組收入，無(wú)法得知各個(gè)產(chǎn)品線的具體情況，所以市場(chǎng)對(duì)于鑫磊股份磁懸浮壓縮機(jī)用于AIDC的預(yù)期存在較大不確定性。
另一方面，鑫磊股份的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳。2024年公司傳統(tǒng)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)（涵蓋螺桿式、活塞式等產(chǎn)品）總收入5.1559億元，占總營(yíng)收的55.61%。其中，螺桿機(jī)/活塞機(jī)收入增速13.56%/8.73%，低于行業(yè)平均（2024年空氣壓縮機(jī)市場(chǎng)規(guī)模增速約12%）；螺桿機(jī)毛利率21.59%與活塞機(jī)毛利率13.90%，較上年同期下滑，疊加研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)36.75%，拖累凈利潤(rùn)；離心機(jī)收入占比7.74%，毛利率僅7.74%，技術(shù)替代進(jìn)度低于預(yù)期。
今年一季度情況進(jìn)一步惡化，鑫磊股份營(yíng)業(yè)收入1.28億元，同比下降22.78%，原因即是螺桿機(jī)產(chǎn)品訂單受新老廠房切換影響，營(yíng)收下滑。若廠房切換完成后訂單不能及時(shí)恢復(fù)增長(zhǎng)，可能會(huì)進(jìn)一步影響公司的市場(chǎng)份額和未來(lái)發(fā)展。
估值層面，鑫磊股份當(dāng)前PE_TTM為11.5倍，低于工業(yè)機(jī)械行業(yè)平均PE（約25倍），從一季度凈利潤(rùn)暴增來(lái)看，公司動(dòng)態(tài)市盈率僅2.3倍，似被低估，但考慮到其利潤(rùn)增長(zhǎng)主要依賴非經(jīng)常性損益，且營(yíng)收下滑、扣非凈利潤(rùn)虧損等問(wèn)題，實(shí)際盈利能力有待提升，因此靜態(tài)的低估值可能并不完全反映公司真實(shí)價(jià)值。若剔除非經(jīng)常性收益，實(shí)際PE超過(guò)50倍，是行業(yè)均值的2倍，顯然已被高估。
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