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雞西市滴道區(qū)、臨汾市襄汾縣、延邊琿春市、株洲市淥口區(qū)、臨沂市蒙陰縣
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贛州市龍南市、通化市梅河口市、長治市沁縣、濟寧市梁山縣、廣西防城港市上思縣、內蒙古呼和浩特市回民區(qū)、淮安市漣水縣、寧夏固原市西吉縣、江門市鶴山市、重慶市豐都縣
河源市東源縣、麗江市古城區(qū)、商洛市鎮(zhèn)安縣、衢州市開化縣、上海市松江區(qū)、廈門市集美區(qū)、駐馬店市西平縣、中山市東升鎮(zhèn)
鄭州市金水區(qū)、昌江黎族自治縣叉河鎮(zhèn)、河源市和平縣、文山廣南縣、孝感市應城市、廣西貴港市桂平市、廣西賀州市昭平縣、鄭州市上街區(qū)、廣西河池市金城江區(qū)
文昌市龍樓鎮(zhèn)、濟寧市汶上縣、運城市新絳縣、臨汾市隰縣、哈爾濱市平房區(qū)、東莞市厚街鎮(zhèn)、廣西河池市大化瑤族自治縣、榆林市清澗縣、廣安市岳池縣、吉林市永吉縣
云浮市羅定市、黔西南安龍縣、揚州市邗江區(qū)、齊齊哈爾市富拉爾基區(qū)、淮安市漣水縣、德宏傣族景頗族自治州芒市、臨滄市耿馬傣族佤族自治縣、肇慶市高要區(qū)、佳木斯市東風區(qū)
茂名市化州市、十堰市丹江口市、恩施州建始縣、上饒市信州區(qū)、玉樹稱多縣
臨高縣調樓鎮(zhèn)、泰州市海陵區(qū)、臨夏和政縣、西安市雁塔區(qū)、果洛瑪沁縣、保亭黎族苗族自治縣保城鎮(zhèn)、儋州市和慶鎮(zhèn)、北京市朝陽區(qū)
濰坊市安丘市、內蒙古巴彥淖爾市烏拉特后旗、雙鴨山市饒河縣、寶雞市金臺區(qū)、哈爾濱市方正縣、北京市門頭溝區(qū)、晉中市介休市、廣西崇左市大新縣、常德市澧縣
哈爾濱市依蘭縣、中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)、鄭州市登封市、臨沂市平邑縣、梅州市蕉嶺縣、阿壩藏族羌族自治州壤塘縣、焦作市沁陽市、金華市武義縣、錦州市黑山縣、焦作市山陽區(qū)
廣安市岳池縣、忻州市保德縣、上饒市德興市、銅仁市印江縣、東莞市道滘鎮(zhèn)、吉林市豐滿區(qū)、安康市鎮(zhèn)坪縣
內蒙古巴彥淖爾市臨河區(qū)、東莞市中堂鎮(zhèn)、陵水黎族自治縣提蒙鄉(xiāng)、重慶市渝中區(qū)、延安市宜川縣
阜陽市潁州區(qū)、襄陽市襄州區(qū)、海北祁連縣、新鄉(xiāng)市長垣市、保山市騰沖市、廣西桂林市疊彩區(qū)、天津市武清區(qū)、洛陽市老城區(qū)
陽江市陽西縣、長治市壺關縣、新鄉(xiāng)市獲嘉縣、保山市隆陽區(qū)、綏化市海倫市
西安市臨潼區(qū)、普洱市思茅區(qū)、宜昌市興山縣、潮州市湘橋區(qū)、廣西百色市右江區(qū)、大同市陽高縣、佳木斯市向陽區(qū)、邵陽市邵東市、黔南龍里縣
恩施州宣恩縣、太原市古交市、汕尾市城區(qū)、松原市乾安縣、廣西南寧市馬山縣、寧夏吳忠市鹽池縣、東莞市沙田鎮(zhèn)
三門峽市盧氏縣、陵水黎族自治縣本號鎮(zhèn)、銅陵市郊區(qū)、寧波市江北區(qū)、黔西南晴隆縣、佛山市南海區(qū)、內蒙古呼倫貝爾市扎賚諾爾區(qū)、河源市紫金縣、上海市虹口區(qū)、沈陽市皇姑區(qū)
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甘孜色達縣、南平市浦城縣、平涼市涇川縣、哈爾濱市巴彥縣、荊門市沙洋縣、無錫市錫山區(qū)、黔南荔波縣
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遵義市紅花崗區(qū)、菏澤市東明縣、貴陽市云巖區(qū)、晉中市昔陽縣、中山市沙溪鎮(zhèn)、長春市九臺區(qū)、昭通市綏江縣、果洛瑪多縣、內蒙古呼和浩特市回民區(qū)、常德市安鄉(xiāng)縣
雅安市蘆山縣、本溪市平山區(qū)、九江市修水縣、汕尾市城區(qū)、瓊海市會山鎮(zhèn)、佛山市南海區(qū)、三明市大田縣、淮南市壽縣、黃山市屯溪區(qū)、瀘州市合江縣
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鐵嶺市鐵嶺縣、福州市倉山區(qū)、攀枝花市西區(qū)、廣西百色市田陽區(qū)、葫蘆島市南票區(qū)
重慶市奉節(jié)縣、玉樹玉樹市、楚雄雙柏縣、寧德市蕉城區(qū)、甘孜丹巴縣、襄陽市谷城縣、文昌市馮坡鎮(zhèn)
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成都市青羊區(qū)、內蒙古呼倫貝爾市海拉爾區(qū)、果洛達日縣、棗莊市嶧城區(qū)、內蒙古赤峰市翁牛特旗、宜賓市翠屏區(qū)、臨汾市汾西縣、齊齊哈爾市甘南縣、七臺河市新興區(qū)
吉林市蛟河市、青島市膠州市、廣西崇左市江州區(qū)、黔南惠水縣、甘孜康定市
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超20家券商的量化工具“下沉”到散戶，T0交易真能收益增強12%？|界面新聞
界面新聞記者 | 陳靖
量化交易工具正從機構專屬走向普通投資者。
近期，中泰證券（600918.SH）宣布旗下App齊富通正式上線T0算法服務。
目前，已有包括天風證券（601162.SH）、招商證券（600999.SH）、國融證券、山西證券（002500.SZ）等在內的20余家券商在App端推出類似服務，一場圍繞量化交易的“全民競賽”悄然展開。
從行業(yè)現(xiàn)狀看，有數據統(tǒng)計，量化交易已占據A股日均成交額的20%至30%，而T0算法的普及正在重塑券商經紀業(yè)務與財富管理的底層邏輯。??
T0算法究竟如何運作？能為投資者和券商帶來哪些價值？這一服務的普及與進階又將如何影響市場生態(tài)？
T0算法全稱“日內回轉交易算法”，核心邏輯是基于客戶現(xiàn)有持倉，通過高頻捕捉同一只股票的日內價格波動價差，執(zhí)行“低買高賣”操作，幫助投資者在維持倉位的同時降低成本。例如，投資者持有1000股A股票，算法可在日內低位買入1000股，高位賣出原有持倉，實現(xiàn)“T+0”效果。這種操作在A股T+1制度框架下，通過底倉或融券機制合法實現(xiàn)。??
目前，券商普遍將T0服務門檻設為100萬元，定位于高凈值客戶，且依賴卡方科技、皓興科技等第三方策略供應商。 ?
據卡方科技介紹，技術層面，T0算法依托AI大模型對中高頻信號混合優(yōu)化，預計年化超額收益可達12%，其算法通過拆單交易降低市場沖擊成本，同時為市場提供流動性支持。
對券商而言，布局算法交易有何益處？對此，中泰證券相關業(yè)務負責人告訴界面新聞，“近年來，券商行業(yè)面臨傭金下滑的困境，過度依賴產品銷售，需不斷進行財富管理轉型。布局算法服務不僅能提升券商的服務能力，還能改善客戶的交易體驗，幫助客戶更加科學和高效地進行交易決策， 最終達到雙贏的效果?！?/span>
對券商而言，T0算法的上線直接撬動經紀業(yè)務收入。一方面，使用該服務的投資者傭金比例普遍從萬分之二點五提升至萬分之三，以中泰證券為例，若100億元資金規(guī)模按萬三傭金計算，年傭金收入可達3000萬元。另一方面，算法交易顯著提升客戶活躍度。2025年4月數據顯示，證券類App活躍人數達1.67億人次，同比增長14.29%，高頻交易需求推動券商App用戶粘性增強。?
“T0算法支持日內高頻交易，顯著增加了客戶的操作頻率。每一筆買賣交易都為券商營收做出貢獻?！笔茉L券商士一致認為。
盡管T0算法被寄予厚望，但不同券商在開通門檻上的差異顯著，體現(xiàn)了其在風險控制與市場拓展之間的權衡。
比如，天風證券皓興T0的開通門檻較高，具體要求如下：客戶資金賬戶和證券賬戶凈資產需不低于100萬元?？蛻粜柽_到C3穩(wěn)健型及以上風險承受能力，并簽署《適當性匹配意見及投資者確認書》，或被評定為專業(yè)投資者。
天風證券表示，“其上線的皓興T0算法適用多個場景，如高位套牢、長期持股、自己做手工T0的客戶，還適合有打新策略、指數增強策略、多算法策略需求的投資者。皓興T0還集成了AI大模型以捕捉交易機會?！?/span>
招商證券智遠T0的開通門檻則相對寬松?？蛻麸L險承受能力需為C4及以上（或專業(yè)投資者），投資期限為0-1年，擬投資品種為“權益類”。權限開通前20個交易日的日均資產需達到50萬元或以上。
目前，招商證券智遠T0支持滬深A股和場內ETF交易，可做T0策略標的近4200只。通常情況下，個股波動性越大、換手率越高，越適合使用智遠T0策略。招商證券還會定期復盤A股股票，將合適的標的納入可做T0股票池。
更深層的影響在于客戶結構優(yōu)化。以中銀證券（601696.SH）為例，其建議持倉穩(wěn)定、持有3只以上中小市值股票的客戶開通服務，這類客戶往往具備資產配置需求，為經紀業(yè)務向財富管理轉型提供入口。??
T0算法交易比較適合哪類投資者？中銀證券財富業(yè)務人士向界面新聞表示，“T0算法交易是基于投資者現(xiàn)有股票持倉提供的一類智能交易算法服務。通過‘高拋低吸、日內還原’的方式進行交易，系統(tǒng)通過自動識別短期信號，以做T的方式自動為投資者進行下單（無隔夜敞口）來追求超額收益，但是由于T0算法交易不會改變投資者長期持倉數量，因此不會影響投資者自己買賣的收益，所以T0算法交易比較適合想增厚收益、沒有T0專業(yè)能力的投資者。”
“具體來說有以下四類：一是價值投資、長期持有、打新、股票被套等投資者。這類投資者只能獲取趨勢行情下的單邊收益，資金利用率比較低。T0算法交易可在長期持有的同時，又能增強震蕩行情下的收益。二是，追熱點投資，這類投資者的投資標的活躍度與交易量均較高，非常適合T0交易。三是，體量比較小的機構投資者，四是，想要解放雙手、實現(xiàn)自動委托交易的投資者?！彼M一步表示。
受訪券商一致表示，多數券商將T0服務定位于中高凈值客戶，這既符合監(jiān)管對復雜金融工具的適當性要求，也確保了服務的質量與穩(wěn)定性。
但同時，算法交易當前依舊存在一些風險點。上述中泰證券從業(yè)人士對界面新聞進一步解釋稱，“算法交易存在成功概率，在極端行情下無法保證每次交易都實現(xiàn)盈利，策略有效性受市場周期、市場風格影響，無法保證策略適用于每一只標的，不能確保在任何市場環(huán)境下長期有效。針對這種情況，券商應向客戶充分揭示業(yè)務風險、了解客戶資質及適當性等信息，提供有助于客戶做出分析判斷的相關信息，并做好投后服務，輔助客戶科學、高效地參與算法交易?！?/p>
“在極端市場條件下，如個股出現(xiàn)快速漲跌停，系統(tǒng)可能因無法及時平倉而觸發(fā)熔斷機制，導致單日虧損擴大。此外，策略運行異常也可能導致交易中斷?！庇蓄^部券商經紀業(yè)務人士向界面新聞提醒道。
據該經紀業(yè)務人士透露，T0策略的實施需考慮股票適配性和股性特征。實際操作中，公司會基于算法與股票股性進行匹配篩選，確定適合進行算法交易的股票標的。對于持有這些適配股票且長期未交易的客戶，公司會考慮采用模型進行操作，以期獲取額外收益。長期來看，該模型可實現(xiàn)較為穩(wěn)定的收益率，特別適用于價值投資或長期被套牢的客戶。
關于收益率，該人士指出，“盡管部分機構宣稱收益率可達6%-15%，但實際收益并不穩(wěn)定，主要受不同股票特性影響。通常，交易活躍的股票收益率相對較高，而對于大多數散戶而言，收益空間較為有限?！?/p>
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