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許昌市建安區(qū)、濮陽市濮陽縣、株洲市攸縣、營口市大石橋市、青島市城陽區(qū)
運城市芮城縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟鑲黃旗、重慶市豐都縣、郴州市臨武縣、焦作市溫縣、甘孜石渠縣、泰安市新泰市、廣西賀州市昭平縣
無錫市江陰市、濟寧市曲阜市、合肥市包河區(qū)、延安市志丹縣、周口市太康縣、福州市閩侯縣
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內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善右旗、阜新市太平區(qū)、成都市新津區(qū)、重慶市永川區(qū)、忻州市偏關縣、淮安市清江浦區(qū)、東方市天安鄉(xiāng)
臨汾市永和縣、溫州市泰順縣、瓊海市潭門鎮(zhèn)、德宏傣族景頗族自治州瑞麗市、紅河建水縣、株洲市炎陵縣、廣西南寧市西鄉(xiāng)塘區(qū)
內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善右旗、黃山市屯溪區(qū)、淄博市桓臺縣、河源市連平縣、成都市新都區(qū)、遼陽市遼陽縣、晉中市太谷區(qū)
漢中市佛坪縣、臨沂市平邑縣、濮陽市華龍區(qū)、樂東黎族自治縣九所鎮(zhèn)、臨汾市曲沃縣、重慶市開州區(qū)
朔州市應縣、內(nèi)蒙古通遼市奈曼旗、晉中市左權縣、咸陽市彬州市、定安縣翰林鎮(zhèn)、黔西南望謨縣、通化市二道江區(qū)、慶陽市西峰區(qū)、文昌市錦山鎮(zhèn)、定安縣嶺口鎮(zhèn)
福州市閩侯縣、慶陽市慶城縣、淮北市相山區(qū)、淄博市臨淄區(qū)、聊城市東阿縣、甘孜色達縣
鄭州市登封市、漢中市西鄉(xiāng)縣、吉安市泰和縣、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁區(qū)、紅河綠春縣
黃岡市黃州區(qū)、本溪市平山區(qū)、臨汾市襄汾縣、南京市玄武區(qū)、哈爾濱市呼蘭區(qū)、濰坊市安丘市、定安縣嶺口鎮(zhèn)、延邊琿春市、滁州市明光市
四平市鐵東區(qū)、贛州市南康區(qū)、濰坊市坊子區(qū)、榆林市靖邊縣、襄陽市老河口市
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安陽市滑縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟錫林浩特市、泰安市泰山區(qū)、伊春市金林區(qū)、延安市子長市、威海市環(huán)翠區(qū)、涼山甘洛縣、延邊和龍市、呂梁市中陽縣、廣西貴港市桂平市
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IPO雷達｜今年科創(chuàng)板受理首單傲拓科技：應收賬款占比大增，募資補流必要性存疑|界面新聞 · 證券
記者｜趙陽戈
2025年3月中旬，滬市科創(chuàng)板IPO受理首單花落傲拓科技股份有限公司（簡稱”傲拓科技“）。公司注冊地江蘇，曾于股轉系統(tǒng)掛牌，2020年終止，此次劍指科創(chuàng)板，擬融資額7.79億元，保薦人華泰聯(lián)合，法律顧問和審計機構分別為君澤君律所和中審眾環(huán)會計。
介紹稱，傲拓科技作為國家級專精特新“小巨人”，能逐步打破國際品牌在我國中大型PLC市場的絕對壟斷地位，是國產(chǎn)替代一員，營業(yè)收入和凈利潤規(guī)模呈增長態(tài)勢。
不過界面新聞發(fā)現(xiàn)，傲拓科技2024年前三季度產(chǎn)能利用率陡降至66.24%，應收賬款占比又陡增至75.2%，同時公司在連續(xù)3年分紅情況下，又募資1.6億元用以補流，占總募資額兩成。
國產(chǎn)替代概念
科創(chuàng)板今年迎來新受理后，首家IPO公司質地如何呢？
傲拓科技專注于可編程邏輯控制器(PLC)，是國內(nèi)最早一批從事中大型PLC自主開發(fā)的科技創(chuàng)新型企業(yè)，目前已開發(fā)形成NA通用系列和NJ自主可控系列兩大產(chǎn)品系列，實現(xiàn)軟硬件自主可控，元器件國產(chǎn)化率最高可達100%。其產(chǎn)品能應用到水利水電、石油石化、船舶、軌道交通、國防、市政、冶金等領域，已逐步打破國際品牌在我國中大型PLC市場的絕對壟斷地位。
傲拓科技的實例應用包括長江三峽集團三峽水電站機組自主可控改造項目、南水北調東線水利樞紐江都四站改造項目、中國石化集團勝利油田生產(chǎn)信息化建設項目等，發(fā)行人已取得33項授權發(fā)明專利，且均應用于主營業(yè)務。
PLC(Programmable Logic Controller)可編程邏輯控制器，是一種結合了微電子技術、計算機技術、通信技術發(fā)展起來的通用控制器，使人類對工業(yè)過程的控制可以通過信息化、自動化的方式完成。
來源：說明書傲拓科技的中大型PLC收入占比74%，2024年前三季度的營業(yè)收入和凈利潤分別為1.56億元和5549.1萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3102.5萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入11.68%，毛利率達73.65%，公司2021年至2023年營業(yè)收入與凈利潤復合增長率超過30%。
給予該業(yè)績基礎，傲拓科技選擇的是上市標準一，即預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。
應收賬款占比大增
隨著業(yè)務量的提升，傲拓科技的應收賬款規(guī)模，也是肉眼可見的增長。
2021年至2024年9月，傲拓科技應收賬款、合同資產(chǎn)和其他非流動資產(chǎn)中的合同資產(chǎn)賬面余額合計分別為3696.31萬元、5667.89萬元、7849.96萬元和11712.68萬元，占當期營業(yè)收入比例分別為32.31%、39.93%、39.86%和75.20%。
其中，2022年至2024年9月的應收賬款余額分別為5437.35萬元、7588.59萬元、11359.33萬元，同比增幅分別為55.02%、39.56%、49.69%，占營業(yè)收入收入比重分別為24.08%、38.75%、72.94%。
來源：說明書對于2024年前九個月應收賬款占比跳增，傲拓科技稱是因為第一大客戶南京河海南自水電自動化有限公司的付款習慣所致，該客戶一般回款集中于第四季度。不過從2023年數(shù)據(jù)看，其應收帳款占比同樣大增。
來源：說明書傲拓科技也提醒，“未來隨著公司業(yè)務規(guī)模的擴大，應收款項余額預計會進一步增加，如果公司的客戶信用管理制度未能有效執(zhí)行，或下游客戶經(jīng)營情況發(fā)生不利變化，將會導致公司應收款項存在無法收回或者無法承兌的風險，從而對公司的收入質量及現(xiàn)金流量造成不利影響。”
兩成募資用來補流
來源：說明書此番，傲拓科技計劃募資額為7.79億元，其中“傲拓科技產(chǎn)研一體化中心項目”擬投入5.25億元，“本地化技術服務中心建設項目”預計投入9441.09萬元，剩下1.6億元為補流，補流額占到了總募資額的兩成。
額度最高的“傲拓科技產(chǎn)研一體化中心項目”，包括“可編程邏輯控制器生產(chǎn)中心項目”與“研發(fā)中心項目”兩個子項目，其中“可編程邏輯控制器生產(chǎn)中心項目”是公司提升產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)品質量的重要舉措。
“目前，公司現(xiàn)有的生產(chǎn)廠房全部依靠租賃，利用率已經(jīng)基本飽和，通過自建廠房擴充產(chǎn)能有利于公司優(yōu)化生產(chǎn)布局，進一步提升產(chǎn)品生產(chǎn)效率和質量，更好地滿足下游客戶的訂單需求，提高產(chǎn)品競爭力”，傲拓科技表示。
來源：說明書數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年傲拓科技的產(chǎn)能利用率分別為104.96%、123.09%，不過公司2024年前三個季度的產(chǎn)能利用率卻來到了66.24%。傲拓科技解釋，自己在2022年新增一條SMT貼片線，且該設備在2024年實現(xiàn)了完全達產(chǎn)。
另外，傲拓科技雖然要求補流1.6億元，但公司2022年、2023年、2024年前三季度“從容”實施了1027.25萬元、2094.5萬元、1132.75萬元的分紅。
同時，公司2024年前三季度的資產(chǎn)負債率32.26%，雖高于2023年的28.09%，但低于2022年的35.04%和2021年的40.56%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也為正。截至2024年9月末，公司貨幣資金2.28億元。從財務報表看，傲拓科技長期借款3018.21萬元，流動負債合計6787.23萬元。
整體看，傲拓科技流動性壓力不大，大額募資補流是否有必要呢？
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