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九江市濂溪區(qū)、東莞市望牛墩鎮(zhèn)、蘇州市吳中區(qū)、運城市稷山縣、廈門市同安區(qū)、廣州市番禺區(qū)
渭南市華陰市、蚌埠市固鎮(zhèn)縣、渭南市潼關(guān)縣、南昌市東湖區(qū)、泰安市岱岳區(qū)、麗江市永勝縣、鄭州市滎陽市、廣西百色市靖西市
長治市平順縣、臺州市臨海市、茂名市高州市、重慶市渝中區(qū)、臺州市玉環(huán)市、天津市寶坻區(qū)、內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善左旗、舟山市嵊泗縣、寶雞市麟游縣
荊州市監(jiān)利市、牡丹江市綏芬河市、阿壩藏族羌族自治州黑水縣、紹興市諸暨市、揭陽市榕城區(qū)、許昌市魏都區(qū)
廣西南寧市良慶區(qū)、儋州市南豐鎮(zhèn)、湘西州永順縣、廣西桂林市永??h、汕尾市陸豐市、東莞市道滘鎮(zhèn)
綏化市北林區(qū)、煙臺市海陽市、漯河市臨潁縣、大連市莊河市、三亞市海棠區(qū)、攀枝花市東區(qū)、大同市渾源縣、玉溪市通??h、屯昌縣新興鎮(zhèn)、忻州市忻府區(qū)
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萬寧市大茂鎮(zhèn)、綿陽市游仙區(qū)、永州市新田縣、中山市東鳳鎮(zhèn)、韶關(guān)市曲江區(qū)
重慶市巫溪縣、湘潭市湘潭縣、大理祥云縣、濰坊市寒亭區(qū)、滁州市全椒縣、信陽市潢川縣、沈陽市新民市、威海市榮成市、東方市東河鎮(zhèn)、保山市騰沖市
寧夏銀川市金鳳區(qū)、杭州市建德市、廣西百色市西林縣、廣西柳州市融安縣、萍鄉(xiāng)市蓮花縣、寧波市余姚市、臨汾市翼城縣
廣西梧州市蒙山縣、大同市平城區(qū)、漯河市召陵區(qū)、洛陽市偃師區(qū)、阜新市清河門區(qū)
江門市新會區(qū)、韶關(guān)市始興縣、岳陽市華容縣、文昌市翁田鎮(zhèn)、重慶市永川區(qū)、宜賓市屏山縣、景德鎮(zhèn)市昌江區(qū)
東莞市鳳崗鎮(zhèn)、開封市祥符區(qū)、七臺河市勃利縣、湘潭市韶山市、廣西河池市環(huán)江毛南族自治縣、三明市大田縣、眉山市仁壽縣
上饒市玉山縣、煙臺市福山區(qū)、慶陽市環(huán)縣、內(nèi)蒙古興安盟烏蘭浩特市、松原市乾安縣、岳陽市岳陽縣、貴陽市烏當區(qū)、廣元市昭化區(qū)、安康市嵐皋縣
恩施州利川市、東方市大田鎮(zhèn)、廣西桂林市平樂縣、周口市西華縣、六安市金安區(qū)
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張掖市山丹縣、銅仁市玉屏侗族自治縣、成都市武侯區(qū)、朔州市右玉縣、菏澤市巨野縣、大同市天鎮(zhèn)縣
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南京市浦口區(qū)、曲靖市宣威市、咸陽市永壽縣、荊門市掇刀區(qū)、宣城市績溪縣、廣西百色市田林縣、白沙黎族自治縣榮邦鄉(xiāng)、綿陽市三臺縣、邵陽市邵東市、上饒市萬年縣
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從“帶病闖關(guān)”到“底稿走過場”, 中信、國投、華福、五礦等券商投行業(yè)務遭監(jiān)管“亮劍”|界面新聞
界面新聞記者 | 陳靖
資本市場監(jiān)管“從嚴”基調(diào)持續(xù)深化。
近日,滬深交易所對中信證券(600030.SH)、國投證券、華福證券、五礦證券等采取監(jiān)管警示措施,涉及IPO、再融資、債券承銷等核心業(yè)務環(huán)節(jié)。監(jiān)管部門明確表示,將堅持“罰到痛處、禁到怕處”,強化中介機構(gòu)“看門人”責任,嚴防資本市場“入口關(guān)”失守。
近期被處罰的券商中,中信證券與國投證券因違反再融資分類審核機制成為焦點。兩家券商在相關(guān)上市公司再融資項目中,未及時報告近一年內(nèi)因首發(fā)業(yè)務被交易所紀律處分的情況,導致核查意見與實際情況不符,被上交所出具警示函。
例如,中信證券在2024年11月因IPO項目實控人認定及股權(quán)轉(zhuǎn)讓披露問題被深交所警示,國投證券則因2024年9月IPO項目資金拆借、內(nèi)控缺陷等問題遭深交所處罰,兩者均觸碰“同類業(yè)務受處分后不得適用分類審核”的監(jiān)管紅線。

五礦證券與華福證券的違規(guī)行為更具代表性。五礦證券在山西凝固力IPO項目中,對收入確認、研發(fā)內(nèi)控、銷售服務商等關(guān)鍵環(huán)節(jié)核查不到位,甚至遺漏控股股東賬戶流水核查,被監(jiān)管指出存在多項違規(guī)行為。華福證券則因貿(mào)易業(yè)務商業(yè)合理性及收入確認依據(jù)核查不充分、相關(guān)盡調(diào)程序執(zhí)行不到位等被上交所警示。

監(jiān)管警示函指出,這些案例反映出部分券商在項目執(zhí)行中存在“走過場”現(xiàn)象,質(zhì)控與內(nèi)核流程未能有效發(fā)揮作用。
界面新聞梳理公告發(fā)現(xiàn),近些年來,監(jiān)管對于投行業(yè)務的處罰頻次與力度呈現(xiàn)出雙升級態(tài)勢。2025年投行業(yè)務違規(guī)呈現(xiàn)“數(shù)量多、范圍廣、追責嚴”的特點。
據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計,截至5月18日,今年內(nèi)已有超30家券商因投行違規(guī)被監(jiān)管“點名”,較去年同期增長顯著。從處罰類型看,交易所書面警示、證監(jiān)局責令整改、暫停業(yè)務資格等措施頻繁使用,部分項目保薦代表人被認定為“不適當人選”或暫停執(zhí)業(yè)資格。
與此同時,監(jiān)管部門對中介機構(gòu)的追責力度持續(xù)加碼。2024年證監(jiān)會全年罰沒中介機構(gòu)6.73億元,暫停4家會計師事務所及1家證券公司業(yè)務資格;2025年一季度,僅投行業(yè)務相關(guān)罰單就達20張,同比增加25%,涉及項目收費不規(guī)范、質(zhì)控不嚴等問題。例如,3月底證監(jiān)會集中處罰方正承銷保薦、浙商證券(601878.SH)等6家券商,直指投行內(nèi)控管理漏洞。

有資深投行人士分析稱,“券商投行業(yè)務違規(guī)頻發(fā)的背后,暴露出行業(yè)長期存在的結(jié)構(gòu)性矛盾。一方面,部分券商‘重承攬、輕承做’的考核機制扭曲了執(zhí)業(yè)導向。以IPO項目為例,部分券商為追求項目數(shù)量,簡化盡職調(diào)查流程,甚至默許發(fā)行人‘帶病闖關(guān)’。另一方面,合規(guī)文化與業(yè)務擴張的沖突日益凸顯?!?/span>
監(jiān)管新規(guī)的落地進一步壓縮了違規(guī)空間。2025年2月生效的《國務院關(guān)于規(guī)范中介機構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務的規(guī)定》明確要求,投行收費不得與發(fā)行結(jié)果掛鉤,嚴禁按發(fā)行規(guī)模遞增收費比例,從制度層面切斷“超募沖動”的利益鏈條。新規(guī)實施后,券商投行業(yè)務收入結(jié)構(gòu)面臨重構(gòu),依賴規(guī)模擴張的傳統(tǒng)模式難以為繼。
監(jiān)管部門強調(diào),下一步將重點關(guān)注中介機構(gòu)收費管理、內(nèi)控機制及境外子公司治理,多家券商已啟動整改。例如,中信建投(601066.SH)針對持續(xù)督導不規(guī)范問題,加強對發(fā)行人募集資金使用的現(xiàn)場檢查,并組織債券業(yè)務專項培訓;華泰證券(601688.SH)通過修訂制度、優(yōu)化流程,強化自營與經(jīng)紀業(yè)務的合規(guī)管控。部分券商還探索內(nèi)部考核機制改革,將合規(guī)指標納入投行團隊績效考核,推動“合規(guī)創(chuàng)造價值”理念落地。
上述投行人士進一步表示,隨著注冊制深化,投行需從“通道服務”轉(zhuǎn)向“價值服務”,通過提升專業(yè)能力、強化風險管控,在合規(guī)框架內(nèi)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
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