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三門峽市澠池縣、金華市金東區(qū)、眉山市仁壽縣、杭州市拱墅區(qū)、麗水市慶元縣、自貢市沿灘區(qū)、黃岡市紅安縣、渭南市華陰市、鶴壁市鶴山區(qū)、益陽市安化縣
信陽市潢川縣、成都市雙流區(qū)、邵陽市北塔區(qū)、上海市長寧區(qū)、北京市順義區(qū)、上饒市鉛山縣、濰坊市昌邑市
內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特中旗、吉安市廬陵新區(qū)、廣西防城港市港口區(qū)、文山麻栗坡縣、成都市金堂縣
成都市邛崍市、太原市杏花嶺區(qū)、泰州市泰興市、寧夏固原市涇源縣、通化市柳河縣
白銀市景泰縣、榆林市府谷縣、延邊龍井市、定西市隴西縣、上饒市信州區(qū)
淮安市清江浦區(qū)、佛山市三水區(qū)、寧波市鎮(zhèn)海區(qū)、漳州市華安縣、文昌市文教鎮(zhèn)、重慶市渝北區(qū)、哈爾濱市木蘭縣、阜新市彰武縣、濰坊市臨朐縣、咸陽市長武縣
南通市如皋市、西安市蓮湖區(qū)、天水市麥積區(qū)、衡陽市衡山縣、定安縣雷鳴鎮(zhèn)
盤錦市盤山縣、廣西南寧市橫州市、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特中旗、儋州市峨蔓鎮(zhèn)、遂寧市船山區(qū)、金昌市金川區(qū)、肇慶市高要區(qū)、沈陽市沈北新區(qū)、宿州市碭山縣、伊春市金林區(qū)
福州市閩清縣、孝感市漢川市、宜昌市宜都市、甘孜九龍縣、長春市南關區(qū)、隨州市曾都區(qū)、焦作市沁陽市
黔東南丹寨縣、東營市墾利區(qū)、白沙黎族自治縣細水鄉(xiāng)、咸陽市三原縣、樂東黎族自治縣大安鎮(zhèn)、惠州市惠城區(qū)、延安市寶塔區(qū)、汕尾市城區(qū)、西安市灞橋區(qū)、煙臺市萊山區(qū)
江門市江海區(qū)、焦作市解放區(qū)、贛州市于都縣、廣西百色市平果市、紅河紅河縣、蘇州市姑蘇區(qū)、甘孜瀘定縣、重慶市長壽區(qū)
泰州市泰興市、太原市迎澤區(qū)、鶴崗市興山區(qū)、長治市長子縣、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁區(qū)、鶴崗市興安區(qū)、廣西河池市宜州區(qū)、榆林市榆陽區(qū)、揭陽市惠來縣
蘭州市西固區(qū)、忻州市保德縣、南京市鼓樓區(qū)、湖州市安吉縣、云浮市新興縣、阜新市阜新蒙古族自治縣、德州市夏津縣、廣西百色市那坡縣、廈門市翔安區(qū)
慶陽市西峰區(qū)、黔南甕安縣、涼山甘洛縣、南平市松溪縣、河源市源城區(qū)、周口市鄲城縣、瓊海市石壁鎮(zhèn)
廣安市武勝縣、渭南市白水縣、松原市乾安縣、瓊海市長坡鎮(zhèn)、長沙市芙蓉區(qū)、常州市新北區(qū)、朔州市平魯區(qū)
內(nèi)蒙古包頭市東河區(qū)、廈門市翔安區(qū)、鐵嶺市西豐縣、攀枝花市仁和區(qū)、西安市藍田縣、陵水黎族自治縣三才鎮(zhèn)
菏澤市成武縣、西雙版納勐海縣、廣西防城港市港口區(qū)、天津市靜海區(qū)、阜陽市界首市
昆明市尋甸回族彝族自治縣、青島市萊西市、蘇州市昆山市、臨夏和政縣、瀘州市敘永縣、定西市通渭縣、大理云龍縣、忻州市忻府區(qū)
昆明市呈貢區(qū)、綿陽市安州區(qū)、海東市互助土族自治縣、白沙黎族自治縣元門鄉(xiāng)、濟寧市兗州區(qū)
黃山市休寧縣、瓊海市陽江鎮(zhèn)、樂山市井研縣、洛陽市澗西區(qū)、蘭州市紅古區(qū)、德州市德城區(qū)、淮安市金湖縣、鄂州市梁子湖區(qū)、江門市恩平市、沈陽市康平縣
淮北市相山區(qū)、張掖市甘州區(qū)、杭州市江干區(qū)、荊門市鐘祥市、廣西百色市田陽區(qū)、臨沂市河東區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市青山區(qū)、鷹潭市貴溪市、淄博市周村區(qū)、汕頭市澄海區(qū)
遵義市仁懷市、玉溪市新平彝族傣族自治縣、內(nèi)蒙古包頭市昆都侖區(qū)、瓊海市石壁鎮(zhèn)、玉樹雜多縣、內(nèi)江市東興區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市喀喇沁旗
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金昌市金川區(qū)、文昌市錦山鎮(zhèn)、泰安市泰山區(qū)、孝感市云夢縣、黑河市愛輝區(qū)、文山文山市、衢州市江山市、玉樹治多縣、玉樹玉樹市
吉安市峽江縣、黔東南臺江縣、宿遷市泗洪縣、樂東黎族自治縣黃流鎮(zhèn)、汕頭市龍湖區(qū)、駐馬店市驛城區(qū)、樂山市夾江縣
臨夏康樂縣、齊齊哈爾市拜泉縣、龍巖市漳平市、榆林市府谷縣、懷化市麻陽苗族自治縣、金昌市金川區(qū)、屯昌縣屯城鎮(zhèn)、襄陽市襄州區(qū)、廣西貴港市港北區(qū)
衡陽市耒陽市、蚌埠市五河縣、無錫市宜興市、玉溪市華寧縣、廣西南寧市馬山縣
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臨汾市鄉(xiāng)寧縣、阿壩藏族羌族自治州紅原縣、白銀市靖遠縣、北京市石景山區(qū)、漢中市佛坪縣、淄博市淄川區(qū)、寶雞市渭濱區(qū)、天津市北辰區(qū)、渭南市蒲城縣
廣西梧州市長洲區(qū)、文昌市公坡鎮(zhèn)、黔南長順縣、茂名市化州市、肇慶市廣寧縣、汕頭市龍湖區(qū)、宣城市寧國市、衡陽市衡東縣、蘭州市西固區(qū)、五指山市通什
福州市閩侯縣、畢節(jié)市納雍縣、安慶市潛山市、溫州市龍灣區(qū)、新鄉(xiāng)市輝縣市、淮南市大通區(qū)
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黔東南麻江縣、內(nèi)蒙古赤峰市阿魯科爾沁旗、臨滄市臨翔區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特中旗、大理巍山彝族回族自治縣、黔東南施秉縣、昆明市盤龍區(qū)、儋州市雅星鎮(zhèn)、商洛市丹鳳縣
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南昌市西湖區(qū)、佛山市三水區(qū)、廣西賀州市富川瑤族自治縣、肇慶市懷集縣、渭南市合陽縣、洛陽市老城區(qū)、池州市東至縣、昭通市綏江縣、襄陽市老河口市、三明市寧化縣
贛州市于都縣、嘉興市南湖區(qū)、黃岡市蘄春縣、杭州市濱江區(qū)、九江市彭澤縣
德陽市綿竹市、池州市青陽縣、安順市西秀區(qū)、晉中市昔陽縣、南陽市西峽縣、內(nèi)江市威遠縣、玉溪市通?？h、青島市城陽區(qū)
雞西市雞東縣、西安市長安區(qū)、撫順市新?lián)釁^(qū)、阜新市彰武縣、文昌市東路鎮(zhèn)、大連市中山區(qū)
延安市甘泉縣、太原市迎澤區(qū)、襄陽市棗陽市、定西市岷縣、盤錦市雙臺子區(qū)、呂梁市孝義市、徐州市云龍區(qū)、阿壩藏族羌族自治州茂縣、蘇州市吳中區(qū)、廣西桂林市靈川縣
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券業(yè)并購新進展！“國信+萬和”首迎證監(jiān)會反饋，四大問題獲關注|界面新聞
界面新聞記者 | 鄒文榕
國信證券收購萬和證券監(jiān)管層面再迎關鍵進展。
5月23日，證監(jiān)會官網(wǎng)披露對萬和證券變更主要股東及實控人的申請?zhí)岢龇答佉庖?，國信證券（002736.SZ）作為萬和證券股權受讓方被要求回復三大關鍵問題。
證監(jiān)會要求國信證券就萬和證券7名股東認購增發(fā)股份后是否在國信證券提名董事進行說明；并就其是否符合證券公司控股股東應當“最近3年長期信用均保持在高水平”進行補充說明；同時，國信證券結(jié)合2024年經(jīng)審計財務數(shù)據(jù)，測算收購萬和證券后相關指標在行業(yè)的排名情況。
此外，國信證券第一大股東深圳市投資控股有限公司被證監(jiān)會要求補充提供2024年經(jīng)審計合并財務報表。
證監(jiān)會提到的萬和證券7名股東，即國信證券收購萬和證券96.08%股權的7名交易對手方，分別為深圳市資本運營集團有限公司（下稱：深圳資本）、深圳市鯤鵬股權投資有限公司（下稱：鯤鵬投資）、深業(yè)集團有限公司、深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司、深圳遠致富海十號投資企業(yè)（有限合伙）、成都交子金融控股集團有限公司、?？谑薪鹑诳毓杉瘓F有限公司。
按照2025年4月國信證券發(fā)布的交易報告書（修訂稿）顯示，國信證券擬通過發(fā)行A股股份的方式向上述7名交易對手購買其合計持有的萬和證券96.08%的股份。
本次交易價格為8.6元/股，交易價格為51.92億元。
圖源：國信證券發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關聯(lián)交易報告書（草案）交易完成后，國信證券總股本將增加至102.16億股，7名交易對手合計持有國信證券股份數(shù)將達到5.91%，超過國信證券現(xiàn)第四大股東——全國社?；穑瑖抛C券前十大股東當中的后五位名單也將發(fā)生一定變化。
南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝向界面新聞記者表示，整體上看，證監(jiān)會的反饋意見并非單純的技術性審查，而是通過穿透式監(jiān)管，確保證券行業(yè)并購服務于“提升服務實體經(jīng)濟能力”的根本目標。
特別是對“7名股東提名董事”的關注，田利輝認為，實質(zhì)是監(jiān)管層對上市公司股權結(jié)構透明度、公司治理獨立性和風險控制有效性的三重把關，體現(xiàn)了對資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展的深遠考量。
另就監(jiān)管關注的收購萬和證券后國信證券業(yè)務排名變動情況，界面新聞記者發(fā)現(xiàn)，由于二者體量相差懸殊，收購后國信證券業(yè)務排名變化不明顯。
萬和證券2024年報顯示，根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會對2024年150家證券公司進行的初步統(tǒng)計排名，2024年公司總資產(chǎn)行業(yè)排名87名；凈資產(chǎn)行業(yè)排名85名；凈資本排名83名；營業(yè)收入排名102名；凈利潤排名108名。
其中，凈資本層面，Wind顯示，截至2024年末，國信證券729.22億元，萬和證券50.40億元，合并后凈資本為779.62億元，國信證券排名從業(yè)內(nèi)第十提升至業(yè)內(nèi)第九。
凈利潤層面，國信證券和萬和證券2024年分別實現(xiàn)歸母凈利潤（合并利潤表）82.17億元和0.65億元，合并后為82.82億元，國信證券排名仍位居業(yè)內(nèi)第七。
另就業(yè)務結(jié)構來看，國信證券2024年經(jīng)紀、自營、資管、投行、信用五大業(yè)務凈收入分別為55.78億元、93.32億元、8.20億元、10.20億元和14.23億元，在wind券商排名中分列第八、七、九、七、九位。
圖源：Wind自營和經(jīng)紀業(yè)務為國信證券兩大營收主力，占營業(yè)收入的比重分別達到27.66%和46.27%；資管業(yè)務和投行業(yè)務占營收比重僅在5%左右。
對于本次收購，國信證券在此前交易報告書中曾列明，萬和證券的注冊地在海南，50家分支機構主要分布在粵港澳大灣區(qū)、長三角、北京、成都等國家重點發(fā)展區(qū)域。
國信證券認為，收購有助于公司把握海南自由貿(mào)易港的政策優(yōu)勢和發(fā)展機遇，在跨境資產(chǎn)管理等國際業(yè)務及創(chuàng)新業(yè)務方面實現(xiàn)突破，進一步拓展發(fā)展空間。
同時，針對收購后如何解決同業(yè)競爭以及業(yè)務整合安排方面，國信證券在近期回復深交所問詢中還提到，在交易完成后的一定時期內(nèi)，萬和證券與國信證券將存在雙方原有業(yè)務各自并行經(jīng)營的格局。
為解決業(yè)務并行經(jīng)營、同業(yè)競爭和利益沖突，國信證券在擬對萬和證券現(xiàn)有業(yè)務范圍做調(diào)整，萬和證券將聚焦特定區(qū)域，保留該區(qū)域的經(jīng)紀業(yè)務及與其高度協(xié)同的相關業(yè)務，其余業(yè)務統(tǒng)一整合至國信證券及其子公司。
國信證券表示，為保障整合平穩(wěn)有序推進，國信證券已向中國證監(jiān)會申請5年過渡期。
界面新聞記者關注到，相比于當前也在進行中的“浙商+國都”、“國聯(lián)+民生”等券商并購案例，“國信+萬和”的監(jiān)管審批層面推進速度并不算快。
4月10日，萬和證券計劃變更股東一事于獲證監(jiān)會受理；同日，深交所同時受理“國信證券發(fā)行股份購買萬和證券96.08%股權”事項，并于次日向國信證券發(fā)布針對該筆交易的問詢函。4月29日，國信證券正式發(fā)布回復深交所問詢函的回復公告；時隔僅一個月，證監(jiān)會發(fā)布針對本次萬和證券變更股東一事的相關反饋意見。
就證監(jiān)會層面，“國信+萬和”從受理到獲一次反饋用時43天；與之對比，國聯(lián)收購民生證券證監(jiān)會從受理到一次反饋的時間為42天；浙商證券收購國都證券從受理到一次反饋時間為48天。
自2024年4月“新國九條”實施以來，監(jiān)管層密集表態(tài)，鼓勵券商并購重組暖風頻吹，支持頭部券商通過業(yè)務創(chuàng)新、集團化經(jīng)營、并購重組等方式做優(yōu)做強，打造一流投行。
東吳證券非銀首席分析師孫婷近期就表示，國內(nèi)券商過去主要通過內(nèi)生增長逐漸擴大規(guī)模，未來在監(jiān)管的指引下，業(yè)內(nèi)的并購可能會增多，行業(yè)內(nèi)的資源整合或?qū)⒊蔀槿炭焖偬嵘?guī)模與綜合實力的又一重要方式。
“大型券商通過并購進一步補齊短板，鞏固優(yōu)勢，中小券商通過外延并購有望彎道超車，快速做大，實現(xiàn)規(guī)模效應和業(yè)務互補?！睂O婷認為。
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