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涼山會(huì)理市、忻州市定襄縣、運(yùn)城市永濟(jì)市、昭通市威信縣、運(yùn)城市夏縣、玉溪市峨山彝族自治縣、晉城市沁水縣、寧波市慈溪市、臨高縣皇桐鎮(zhèn)
甘孜新龍縣、清遠(yuǎn)市連山壯族瑤族自治縣、葫蘆島市龍港區(qū)、淮安市漣水縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市新城區(qū)、池州市東至縣、海南同德縣、哈爾濱市五常市、荊州市監(jiān)利市
清遠(yuǎn)市陽山縣、舟山市岱山縣、福州市倉山區(qū)、郴州市臨武縣、南陽市南召縣、朝陽市建平縣、東莞市石碣鎮(zhèn)、南京市秦淮區(qū)
濮陽市南樂縣、隴南市成縣、樂東黎族自治縣尖峰鎮(zhèn)、曲靖市會(huì)澤縣、天津市南開區(qū)、臨汾市隰縣、臺(tái)州市椒江區(qū)
臨夏東鄉(xiāng)族自治縣、天水市武山縣、韶關(guān)市曲江區(qū)、福州市連江縣、上饒市余干縣、廣西玉林市北流市、南通市啟東市、邵陽市邵東市、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市五原縣
大理劍川縣、淮安市金湖縣、成都市龍泉驛區(qū)、遼源市東豐縣、樂東黎族自治縣萬沖鎮(zhèn)、周口市西華縣、株洲市醴陵市、內(nèi)江市市中區(qū)、郴州市臨武縣、菏澤市巨野縣
白銀市景泰縣、郴州市汝城縣、阿壩藏族羌族自治州小金縣、玉溪市新平彝族傣族自治縣、平頂山市郟縣、樂山市沐川縣
綿陽市安州區(qū)、三沙市西沙區(qū)、無錫市江陰市、樂山市市中區(qū)、內(nèi)蒙古興安盟阿爾山市、渭南市蒲城縣、張家界市桑植縣
滁州市定遠(yuǎn)縣、濟(jì)南市平陰縣、廣西梧州市長洲區(qū)、大興安嶺地區(qū)松嶺區(qū)、延安市子長市、大同市云岡區(qū)、撫順市新?lián)釁^(qū)、中山市板芙鎮(zhèn)
金華市東陽市、五指山市水滿、定安縣嶺口鎮(zhèn)、貴陽市清鎮(zhèn)市、東莞市東城街道
鶴崗市工農(nóng)區(qū)、達(dá)州市萬源市、咸寧市通山縣、亳州市渦陽縣、廈門市翔安區(qū)、煙臺(tái)市萊州市、西寧市城東區(qū)、吉林市蛟河市、連云港市東??h
玉溪市新平彝族傣族自治縣、渭南市臨渭區(qū)、杭州市臨安區(qū)、懷化市通道侗族自治縣、銅仁市印江縣、延安市吳起縣、焦作市修武縣、涼山昭覺縣
寧夏吳忠市同心縣、重慶市石柱土家族自治縣、開封市杞縣、泉州市石獅市、內(nèi)蒙古烏蘭察布市商都縣、朔州市應(yīng)縣、雅安市滎經(jīng)縣、漯河市源匯區(qū)、安慶市宜秀區(qū)、漳州市長泰區(qū)
煙臺(tái)市福山區(qū)、保山市昌寧縣、銅仁市碧江區(qū)、牡丹江市林口縣、聊城市茌平區(qū)、臨沂市平邑縣、菏澤市巨野縣
清遠(yuǎn)市清城區(qū)、通化市東昌區(qū)、北京市懷柔區(qū)、廣西梧州市長洲區(qū)、臨沂市蒙陰縣、樂山市夾江縣、黃石市西塞山區(qū)、長沙市雨花區(qū)、揭陽市榕城區(qū)、荊州市荊州區(qū)
東莞市石龍鎮(zhèn)、焦作市溫縣、大慶市林甸縣、鐵嶺市調(diào)兵山市、中山市橫欄鎮(zhèn)、常德市武陵區(qū)
鄭州市新密市、太原市杏花嶺區(qū)、海北剛察縣、遵義市余慶縣、榆林市神木市、白沙黎族自治縣金波鄉(xiāng)、大慶市肇源縣、紅河元陽縣
泰安市新泰市、儋州市木棠鎮(zhèn)、平?jīng)鍪腥A亭縣、咸陽市旬邑縣、天水市麥積區(qū)、蘭州市紅古區(qū)
臨汾市鄉(xiāng)寧縣、九江市共青城市、遼源市東豐縣、東方市新龍鎮(zhèn)、寧德市柘榮縣、威海市乳山市、吉林市船營區(qū)、鄭州市二七區(qū)、成都市邛崍市、青島市城陽區(qū)
榆林市佳縣、菏澤市曹縣、汕頭市潮陽區(qū)、果洛瑪沁縣、威海市環(huán)翠區(qū)、廣西梧州市龍圩區(qū)、漢中市寧強(qiáng)縣、東營市利津縣、肇慶市廣寧縣
濮陽市清豐縣、江門市臺(tái)山市、常德市石門縣、廣西貴港市桂平市、鶴壁市山城區(qū)、寧夏中衛(wèi)市沙坡頭區(qū)、茂名市電白區(qū)、青島市即墨區(qū)、五指山市通什
南充市閬中市、濟(jì)南市鋼城區(qū)、張掖市山丹縣、廣西河池市羅城仫佬族自治縣、西雙版納景洪市、營口市西市區(qū)、廣西貴港市港北區(qū)、黃南尖扎縣
長沙市長沙縣、三明市沙縣區(qū)、綿陽市安州區(qū)、重慶市石柱土家族自治縣、昭通市巧家縣、衢州市龍游縣、合肥市廬陽區(qū)、鄭州市二七區(qū)
寧夏銀川市靈武市、河源市源城區(qū)、溫州市鹿城區(qū)、畢節(jié)市納雍縣、池州市石臺(tái)縣、成都市武侯區(qū)、湘西州永順縣、汕頭市澄海區(qū)、清遠(yuǎn)市清新區(qū)、威海市文登區(qū)
宿遷市沭陽縣、荊州市江陵縣、平?jīng)鍪徐`臺(tái)縣、寶雞市千陽縣、周口市川匯區(qū)、北京市平谷區(qū)、武漢市新洲區(qū)、西安市鄠邑區(qū)、廣西來賓市象州縣
成都市成華區(qū)、肇慶市高要區(qū)、德宏傣族景頗族自治州梁河縣、惠州市惠陽區(qū)、朔州市朔城區(qū)、萬寧市禮紀(jì)鎮(zhèn)、廣西桂林市荔浦市、大同市陽高縣、茂名市化州市
濰坊市壽光市、河源市源城區(qū)、忻州市五臺(tái)縣、廣西桂林市秀峰區(qū)、文昌市翁田鎮(zhèn)、大理云龍縣
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東方市感城鎮(zhèn)、昭通市鎮(zhèn)雄縣、寧夏中衛(wèi)市海原縣、中山市神灣鎮(zhèn)、黃岡市團(tuán)風(fēng)縣、東方市四更鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市扎賚諾爾區(qū)、黃南澤庫縣
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廣州市越秀區(qū)、長治市平順縣、鄭州市中牟縣、果洛甘德縣、肇慶市懷集縣
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南通市海門區(qū)、廣西河池市大化瑤族自治縣、內(nèi)蒙古赤峰市林西縣、重慶市北碚區(qū)、牡丹江市林口縣、阿壩藏族羌族自治州理縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市新城區(qū)
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旭輝林中致歉:化債進(jìn)入最關(guān)鍵期,要活下去、站起來|界面新聞 · 地產(chǎn)
界面新聞?dòng)浾?| 王婷婷
房地產(chǎn)行業(yè)已進(jìn)入深度重構(gòu)期,當(dāng)央國企們正大舉投資拿地時(shí),不少民營房企還在艱難自救。行業(yè)“止跌回穩(wěn)”,民營房企也要活下去、站起來。
昔日的千億民營房企旭輝控股(0884.HK)就正站在“活下去”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
68億美元境外債務(wù)重組進(jìn)入投票沖刺期。若方案通過,公司信用債規(guī)模將腰斬至300億元以內(nèi),債務(wù)久期拉長至9-10年,利率降至3%以下,直接為企業(yè)“減重”超300億元。
在5月12日舉行的境外債重組方案說明會(huì)上,董事局主席林中稱,旭輝能夠活下來有一個(gè)前提、四個(gè)支柱和一個(gè)基石?!耙粋€(gè)前提是完成境內(nèi)外信用債重組。”
從2022年11月出險(xiǎn)到現(xiàn)在,旭輝經(jīng)歷了長達(dá)900天的“自救”之路。目前,其境外債重組方案已獲得近90%債權(quán)人支持,超過75%的法定門檻。

根據(jù)香港高等法院批準(zhǔn)的時(shí)間表,債權(quán)人投票將于5月26日下午5點(diǎn)截止,5月28日完成法律文件提交,最終結(jié)果預(yù)計(jì)在6月3日債權(quán)人會(huì)議上揭曉。
這一次,林中不僅拿出了極有誠意的方案,也向債權(quán)人和投資者致歉。
林中表示,“我作為企業(yè)掌舵者,過去在規(guī)模擴(kuò)張中未能把控好風(fēng)險(xiǎn),讓企業(yè)陷入困境,更讓信任我們的伙伴承受壓力,在此我代表董事會(huì)向各位債權(quán)人致以誠摯的歉意。”
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“行業(yè)危機(jī)的洗禮促使我們深刻反思過去的模式、理念、風(fēng)控。經(jīng)營策略上顛覆過去的認(rèn)知,建立更嚴(yán)格財(cái)務(wù)紅線體系,強(qiáng)化周期應(yīng)對能力,保障公司未來三十年跨周期發(fā)展。”
此次旭輝境外債重組涉及68億美元債務(wù)(約合490億元人民幣),含本金約44.9億美元的12筆高級(jí)債、永續(xù)債和可轉(zhuǎn)債,以及本金約23.1億美元的13筆境外貸款。
這是旭輝推出的第三版境外債重組方案,這版方案的推出,也是“林中親自談的結(jié)果”。據(jù)旭輝內(nèi)部人士透露,自旭輝出險(xiǎn)后,林中就頻繁往返上海、香港兩地,持續(xù)與金融機(jī)構(gòu)、債權(quán)人代表商談、溝通,加快推動(dòng)境外債務(wù)重組方案達(dá)成。
在說明會(huì)上,旭輝控股境外重組負(fù)責(zé)人朱皋鳴介紹,重組方案針對不同債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好與資金安排需求,遵循“短端削債、中端轉(zhuǎn)股、長端保本降息”框架,提供三大方向五大類選擇。新票據(jù)或貸款利率低至1.00%-2.75%,最長期限可延長至9年。
具體而言,短端削債方面,選項(xiàng)1A/1B將32%舊債轉(zhuǎn)為零息新債或貸款,2-3年到期還本,基準(zhǔn)日后12個(gè)月公司可75折提前償還剩余本金40%。
現(xiàn)金+轉(zhuǎn)股方面,選項(xiàng)2A/2B債權(quán)人共享3500萬美元現(xiàn)金,2A是90%舊債轉(zhuǎn)4年期強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債;2B則是60%轉(zhuǎn)可轉(zhuǎn)債、30%轉(zhuǎn)4.5年期票據(jù)。
長端保本方面,選項(xiàng)3為債券債權(quán)人保本方案,與選項(xiàng)5共享500萬美元前置本金,剩余轉(zhuǎn)長期票據(jù);選項(xiàng)4A/4B將50%舊債轉(zhuǎn)新債或貸款;選項(xiàng)5A/5B為貸款債權(quán)人保本選項(xiàng),與選項(xiàng)3共享本金且貸款條款一致。
旭輝控股CFO楊欣也指出,目前房企債務(wù)重組中,境外債重組主流方式是“債轉(zhuǎn)股”,境內(nèi)債是“以資抵債”。他建議債權(quán)人能優(yōu)先考慮債轉(zhuǎn)股,原因是股票流動(dòng)性優(yōu)于有息債務(wù)且具有價(jià)值想象空間,轉(zhuǎn)股既可優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),又賦予債權(quán)人靈活退出通道及未來增值機(jī)會(huì)。
朱皋鳴表示,重組目前已進(jìn)入最關(guān)鍵階段,公司已在5月7日公告“計(jì)劃安排通知”,各位已經(jīng)可以開始投票。
值得一提的是,旭輝在境外方案獲得關(guān)鍵進(jìn)展的同時(shí),境內(nèi)已于2024年末至2025年初完成中票及CMBS重組,現(xiàn)全力推進(jìn)百億公司債整體重組,確保境內(nèi)外方案邏輯一致。

林中預(yù)估,旭輝后續(xù)將歷經(jīng)五個(gè)階段:通過債務(wù)重組修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表、逐步修復(fù)信用、經(jīng)營留存一定資金后在安全邊際內(nèi)審慎拓展、新發(fā)展模型下恢復(fù)盈利、恢復(fù)分紅。
而對于業(yè)內(nèi)關(guān)心的,債務(wù)重組后旭輝如何徹底“站起來”,林中直言,首先,未來發(fā)展的模式上,堅(jiān)決摒棄“三高”模式,轉(zhuǎn)向“低負(fù)債、輕資產(chǎn)、高質(zhì)量”發(fā)展路徑,重點(diǎn)構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展模式。
其次,未來旭輝將聚焦三大核心業(yè)務(wù)板塊:穩(wěn)定的收租業(yè)務(wù),旭輝持有京滬、成都等一二線城市460億元優(yōu)質(zhì)商業(yè)資產(chǎn),2024年租金達(dá)到18億元,通過運(yùn)營提升保持穩(wěn)定增長。
還要高度聚焦自營開發(fā)業(yè)務(wù)收縮深耕少數(shù)核心城市,精準(zhǔn)把握城市分化中的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇;同時(shí),會(huì)重點(diǎn)大力發(fā)展房地產(chǎn)資管業(yè)務(wù),積極轉(zhuǎn)型,向鐵獅門、黑石方向發(fā)展。
轉(zhuǎn)型決心堅(jiān)定,林中相信,“民企如勁草,旭輝團(tuán)隊(duì)斗志未減,我對旭輝的長期發(fā)展前景充滿信心,也堅(jiān)定看好公司股票的投資價(jià)值?!?/p>
今年以來,房企債務(wù)重組和企業(yè)重整的進(jìn)展明顯加速,多家房企債務(wù)重組方案成功獲批。
比如2025年1月,融創(chuàng)十筆境內(nèi)債務(wù)重組方案獲批準(zhǔn),成為首家完成境內(nèi)債二次重組的房企。3月13日,世茂集團(tuán)的境外債務(wù)重組計(jì)劃獲得香港法院批準(zhǔn);3月27日,遠(yuǎn)洋集團(tuán)宣布境外債務(wù)各項(xiàng)重組條件均已獲達(dá)成,即日起正式生效。
此次旭輝能否順利“上岸”也深受行業(yè)關(guān)注。若此次重組順利落地,不僅會(huì)推動(dòng)市場對頭部民營房企的信心重建,也將為仍在“自救”掙扎的其他民營房企提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)與借鑒。
6月3日,待債權(quán)人會(huì)議結(jié)果揭曉后,旭輝能否真正“站起來”,答案將明了。
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