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瓊海市塔洋鎮(zhèn)、銅仁市玉屏侗族自治縣、煙臺市招遠(yuǎn)市、黃岡市羅田縣、清遠(yuǎn)市連州市
嘉興市嘉善縣、內(nèi)江市資中縣、漳州市龍文區(qū)、涼山雷波縣、銅仁市萬山區(qū)、大連市莊河市、濟(jì)南市商河縣
懷化市辰溪縣、咸陽市秦都區(qū)、重慶市合川區(qū)、定安縣黃竹鎮(zhèn)、忻州市岢嵐縣、營口市蓋州市
陽江市陽西縣、大同市云岡區(qū)、成都市彭州市、麗江市玉龍納西族自治縣、北京市海淀區(qū)
朔州市山陰縣、海南興??h、邵陽市綏寧縣、北京市石景山區(qū)、安陽市北關(guān)區(qū)、昭通市水富市、朝陽市龍城區(qū)、懷化市會同縣、長春市農(nóng)安縣
寧夏吳忠市青銅峽市、廣西貴港市港南區(qū)、酒泉市玉門市、廣西來賓市武宣縣、內(nèi)蒙古烏海市海南區(qū)、廣西桂林市疊彩區(qū)、海東市樂都區(qū)、濟(jì)寧市梁山縣、漢中市城固縣、九江市瑞昌市
蕪湖市繁昌區(qū)、德州市德城區(qū)、吉安市峽江縣、榆林市米脂縣、上海市閔行區(qū)、寧德市柘榮縣、池州市石臺縣
宜昌市秭歸縣、黔南福泉市、新鄉(xiāng)市長垣市、運(yùn)城市絳縣、文昌市龍樓鎮(zhèn)、西寧市城東區(qū)、鐵嶺市昌圖縣、鹽城市亭湖區(qū)、貴陽市清鎮(zhèn)市、貴陽市南明區(qū)
福州市閩侯縣、商丘市寧陵縣、文昌市東郊鎮(zhèn)、迪慶德欽縣、信陽市光山縣
西寧市湟中區(qū)、合肥市蜀山區(qū)、寧夏固原市涇源縣、渭南市澄城縣、白沙黎族自治縣榮邦鄉(xiāng)、岳陽市汨羅市、襄陽市谷城縣、衡陽市衡山縣
牡丹江市東安區(qū)、廣西南寧市青秀區(qū)、忻州市定襄縣、九江市柴桑區(qū)、孝感市漢川市
寧夏中衛(wèi)市海原縣、益陽市安化縣、牡丹江市海林市、成都市武侯區(qū)、文山廣南縣、阿壩藏族羌族自治州阿壩縣、上饒市橫峰縣、洛陽市瀍河回族區(qū)、長治市平順縣
邵陽市新寧縣、安慶市懷寧縣、煙臺市福山區(qū)、九江市湖口縣、連云港市贛榆區(qū)、寶雞市眉縣
遵義市桐梓縣、延邊敦化市、許昌市建安區(qū)、珠海市香洲區(qū)、廣州市黃埔區(qū)、麗江市玉龍納西族自治縣、安陽市滑縣
珠海市斗門區(qū)、酒泉市金塔縣、上海市松江區(qū)、許昌市建安區(qū)、東方市天安鄉(xiāng)、廣西欽州市浦北縣、牡丹江市寧安市、東莞市常平鎮(zhèn)、梅州市豐順縣
濰坊市寒亭區(qū)、中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)、新鄉(xiāng)市長垣市、遂寧市大英縣、長治市潞州區(qū)、澄邁縣永發(fā)鎮(zhèn)、江門市恩平市、安陽市林州市、臨夏和政縣
深圳市羅湖區(qū)、吉安市峽江縣、龍巖市武平縣、泉州市南安市、黔西南貞豐縣
儋州市海頭鎮(zhèn)、東方市八所鎮(zhèn)、岳陽市君山區(qū)、五指山市水滿、北京市豐臺區(qū)、南昌市東湖區(qū)
內(nèi)蒙古赤峰市翁牛特旗、金華市永康市、安康市嵐皋縣、樂東黎族自治縣大安鎮(zhèn)、福州市連江縣、甘孜丹巴縣、雙鴨山市寶清縣、天津市和平區(qū)
咸寧市嘉魚縣、紅河金平苗族瑤族傣族自治縣、葫蘆島市興城市、甘孜爐霍縣、鎮(zhèn)江市揚(yáng)中市
南平市武夷山市、廣州市白云區(qū)、莆田市涵江區(qū)、長沙市望城區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市豐鎮(zhèn)市、黔東南麻江縣
龍巖市新羅區(qū)、揭陽市揭西縣、南陽市社旗縣、六安市金安區(qū)、昆明市官渡區(qū)、臨沂市沂水縣
滁州市瑯琊區(qū)、泉州市金門縣、鄭州市管城回族區(qū)、鄭州市新鄭市、達(dá)州市通川區(qū)、武漢市武昌區(qū)、寶雞市鳳縣、黔東南錦屏縣
遼源市西安區(qū)、廣西桂林市興安縣、曲靖市沾益區(qū)、泉州市南安市、寧夏銀川市靈武市
天水市秦安縣、重慶市永川區(qū)、肇慶市懷集縣、玉樹囊謙縣、長沙市天心區(qū)、三明市泰寧縣、儋州市大成鎮(zhèn)、南陽市內(nèi)鄉(xiāng)縣
南平市延平區(qū)、綏化市海倫市、文昌市東路鎮(zhèn)、忻州市繁峙縣、沈陽市大東區(qū)
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廣安市廣安區(qū)、吉安市萬安縣、內(nèi)蒙古赤峰市喀喇沁旗、宜春市萬載縣、大連市長海縣
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鼓勵券商開展做市業(yè)務(wù),上交所詳解科創(chuàng)債新政,多項(xiàng)優(yōu)化細(xì)節(jié)披露|界面新聞
界面新聞記者 | 鄒文榕
科技創(chuàng)新債券政策全面升級。
近日,中國人民銀行與中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告》(下稱:《公告》),標(biāo)志著我國債券市場服務(wù)科技創(chuàng)新邁入新階段。
《公告》發(fā)布后,三大證券交易所配發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的通知》(下稱:《通知》),首批科技創(chuàng)新債券(下稱:科創(chuàng)債)發(fā)行自此迎來“井噴”模式。
據(jù)Wind數(shù)據(jù),以發(fā)行起始日計算,自5月8日以來,截至5月15日,全市場已有19家企業(yè)成功發(fā)行31單科創(chuàng)債券,合計實(shí)際發(fā)行規(guī)模234.1億元,計劃發(fā)行規(guī)模395.15億元。
其中,首批證券公司申報科創(chuàng)公司債券發(fā)行積極,招商證券、中信證券、國泰海通證券、中信建投證券、中國銀河證券、申萬宏源證券等11家券商首期科創(chuàng)債發(fā)行落定,實(shí)際發(fā)行規(guī)模已超130億元。

為進(jìn)一步加強(qiáng)各市場機(jī)構(gòu)對交易所債券市場科技創(chuàng)新公司債券的認(rèn)識,傳遞最新政策,推動各類市場機(jī)構(gòu)用好科創(chuàng)債券,5月14日,上交所舉辦了科技創(chuàng)新公司債券政策專場交流會,從拓寬發(fā)行主體類別和募集資金使用范圍、配套支持機(jī)制、優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債做市等方面對科創(chuàng)債券新政進(jìn)行詳細(xì)解讀。
上交所累計發(fā)行科創(chuàng)債超萬億元,中長期限占比超6成
作為科創(chuàng)債券試點(diǎn)先行軍,早在2021年,上交所在國內(nèi)市場便率先啟動了科創(chuàng)債券試點(diǎn)工作。2022年5月,上交所在總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上,進(jìn)一步發(fā)布科創(chuàng)債券規(guī)則指引,在制度層面正式推出了科創(chuàng)債券專項(xiàng)品種。
截至2025年5月9日,上交所累計發(fā)行科創(chuàng)債券1.1萬億,累計服務(wù)300余家企業(yè),中長期科創(chuàng)債占比超六成,已成為中長期科創(chuàng)債主戰(zhàn)場,2022年至2024年,年均增長率約75%。
圖源:上證微路演數(shù)據(jù)顯示,科創(chuàng)債券對于降低企業(yè)融資成本方面的作用突出。以2024年上交所發(fā)行的5年期的AAA級別的科創(chuàng)債券為例,企業(yè)的加權(quán)平均發(fā)行利率可比同期限同平級的普通債券低20個BP左右。
值得一提的是,作為一種創(chuàng)新融資工具,科創(chuàng)債券憑借其高效靈活的融資特性吸引了眾多的市場參與者。
本次《通知》發(fā)布前,上交所在制度上已全面涵蓋了科創(chuàng)企業(yè)類、科創(chuàng)升級類、科創(chuàng)投資類和科創(chuàng)孵化四類企業(yè);《通知》后,上交所在四類主體的基礎(chǔ)上,又新增金融機(jī)構(gòu)作為一類科創(chuàng)債發(fā)行主體。
在拓寬募集資金使用用途方面,此前《公告》明確,具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)、出色管理業(yè)績、優(yōu)秀管理團(tuán)隊的股權(quán)投資機(jī)構(gòu),可發(fā)行科創(chuàng)債券,募集資金用于私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、擴(kuò)募等。
對此,本次會議上交所解釋,目前,上交所對于上述股權(quán)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)定僅要求機(jī)構(gòu)做定性披露。相應(yīng)機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)只要能夠論述自身滿足上述三類要求,便可被準(zhǔn)許發(fā)行科創(chuàng)債券,并將募集資金用于私募股權(quán)投資基金。
不過,上交所提到,股權(quán)投資機(jī)構(gòu)通過發(fā)行科創(chuàng)債將募資資金用于私募股權(quán)投資基金的,私募股權(quán)投資基金在發(fā)行前仍需在主管部門完成備案。
鼓勵券商開展各類科創(chuàng)債券的做市報價服務(wù)
界面新聞記者了解到,債券做市業(yè)務(wù)指做市商在本所債券市場持續(xù)報出做市品種的雙邊買賣價格,以及對交易所投資者的詢價請求進(jìn)行回復(fù),并達(dá)成交易的行為。分為基準(zhǔn)做市和自選做市。
2023年,上交所推動做市商開展科創(chuàng)債做市報價服務(wù),將優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債納入基準(zhǔn)做市券;同年,上交所又進(jìn)一步降低科創(chuàng)債納入做市的門檻,明確發(fā)行規(guī)模達(dá)20億元及以上、主體評級為AAA等級的公司債券即可納入基準(zhǔn)做市信用債,引導(dǎo)做市商積極開展科創(chuàng)債報價交易等流動性服務(wù),提升科創(chuàng)債交易流動性,有效帶動估值優(yōu)化,推動信用利差不斷壓縮。
在上交所看來,做市機(jī)制可提高科創(chuàng)債流動性,最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)行成本的降低。
圖源:上證微路演除鼓勵證券公司為科創(chuàng)債券提供承銷業(yè)務(wù)外,此次《通知》進(jìn)一步深化了做市等交易機(jī)制安排,將適度降低科創(chuàng)債券納入基準(zhǔn)做市券的門檻,并支持科創(chuàng)債券質(zhì)押融資,質(zhì)押折扣系數(shù)可以在債券各檔位對應(yīng)折扣系數(shù)取值基礎(chǔ)上適當(dāng)上??;證券公司開展科創(chuàng)債券承銷、做市業(yè)務(wù)情況也將納入證券公司年度評價、參與創(chuàng)新業(yè)務(wù)或產(chǎn)品試點(diǎn)的考慮因素。
截至2025年4月底,科創(chuàng)債基準(zhǔn)做市券共153只/3688億元,2024年以來新納入112只/2739億元。
《通知》落地以來,多家券商亦對科創(chuàng)債做市報價服務(wù)進(jìn)行回應(yīng)。
據(jù)東方證券FICC部門表示,目前,東方證券已為在銀行間及交易所市場發(fā)行的150余只科創(chuàng)債券提供多種方式的做市報價服務(wù)(雙邊報價、iDeal優(yōu)選報價、債券籃子報價等),有效提升科創(chuàng)債的市場流動性,助力引導(dǎo)債市資金以更高效、便捷、低成本的方式投資科技創(chuàng)新領(lǐng)域。
此外,多家證券公司在科創(chuàng)債募集說明書中也明確表示,部分募集資金將用于科創(chuàng)債券做市。
以招商證券為例,公司發(fā)行的科創(chuàng)債募集說明書中即表示,擬使用25億元的額度用于科技創(chuàng)新類債券、ETF及其他公募基金的做市及風(fēng)險對沖服務(wù)業(yè)務(wù),科技創(chuàng)新類證券承銷業(yè)務(wù)等。
券商募集資金投向科創(chuàng)領(lǐng)域比例應(yīng)不低于70%
據(jù)上交所介紹,該所對證券公司不另外設(shè)置任何條件,證券公司都可以申報發(fā)行科創(chuàng)債,任何體量、規(guī)模的證券公司都可以納入首批科創(chuàng)債試點(diǎn)發(fā)行機(jī)構(gòu)之列。
在發(fā)行額度,上交所指出,科創(chuàng)債的發(fā)行規(guī)模單獨(dú)計算,不占用證券公司的中長期額度上限,同時募集資金仍可用于置換發(fā)行前12個月內(nèi)科創(chuàng)領(lǐng)域的投資支出;發(fā)行期限方面,鼓勵機(jī)構(gòu)以中長期期限為主,避免出現(xiàn)短債長投的錯配風(fēng)險。
上交所提到,證券公司募集資金投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域的比例應(yīng)不低于70%,資金用途方面,上交所前期調(diào)研發(fā)現(xiàn),證券公司主營業(yè)務(wù)跟科創(chuàng)債相關(guān)的主要體現(xiàn)在三個方面:
一是投資類,包括一級或二級市場科創(chuàng)領(lǐng)域投資,標(biāo)的包括科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)、科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板股票公私募基金等;二是投行類,科技創(chuàng)新企業(yè)IPO跟投、債券包銷等;三是服務(wù)類,為科技創(chuàng)新股票、ETF提供做市、投顧、風(fēng)險對沖服務(wù)等。
“《公告》發(fā)布以來,債券司跟機(jī)構(gòu)司在經(jīng)過多次專題會議討論后,在最大可能上給到了證券公司很多支持?!鄙辖凰鶄鶆?wù)業(yè)務(wù)中心工作人員透露。
據(jù)悉,過往有關(guān)規(guī)定曾提到,證券公司不能為子公司提供融資或者擔(dān)保。本次上交所機(jī)構(gòu)司明確表態(tài),準(zhǔn)許證券公司可以將科創(chuàng)債發(fā)行資金出借給另類子公司使用,從事投資一級市場的科創(chuàng)項(xiàng)目和基金。
在參照證券公司參與互換便利的監(jiān)管政策安排上,上交所表示,在嚴(yán)格控制風(fēng)控指標(biāo)的基礎(chǔ)上,對科創(chuàng)債募集資金用于二級市場投資的(證券公司),將減半計算市場風(fēng)險和流動性指標(biāo)占用;募集資金出借給另類子公司開展股權(quán)投資的,全額計算信用風(fēng)險資本準(zhǔn)備。
此外,上交所提醒,證券公司發(fā)行科創(chuàng)債依然要遵循資本消耗型業(yè)務(wù)不超過10%的承諾,以此避免證券公司過度加杠桿。
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