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中山市橫欄鎮(zhèn)、平?jīng)鍪星f浪縣、南平市政和縣、湛江市赤坎區(qū)、綿陽市涪城區(qū)
延安市甘泉縣、萍鄉(xiāng)市蓮花縣、深圳市坪山區(qū)、錦州市太和區(qū)、揭陽市榕城區(qū)、哈爾濱市依蘭縣
廣州市番禺區(qū)、雙鴨山市饒河縣、寶雞市眉縣、阜新市清河門區(qū)、昆明市嵩明縣、南陽市淅川縣、臨汾市蒲縣
商洛市柞水縣、汕尾市陸河縣、杭州市蕭山區(qū)、杭州市拱墅區(qū)、保山市昌寧縣、廣西玉林市北流市、黔南荔波縣、臨高縣加來鎮(zhèn)
撫州市黎川縣、寧夏石嘴山市平羅縣、文昌市文教鎮(zhèn)、文昌市馮坡鎮(zhèn)、晉城市高平市、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟正鑲白旗
蕪湖市南陵縣、臨汾市洪洞縣、鐵嶺市昌圖縣、樂山市井研縣、廣西崇左市寧明縣
內(nèi)蒙古巴彥淖爾市磴口縣、大興安嶺地區(qū)漠河市、淄博市沂源縣、重慶市石柱土家族自治縣、內(nèi)蒙古赤峰市喀喇沁旗、遵義市綏陽縣、陵水黎族自治縣隆廣鎮(zhèn)、寧夏固原市隆德縣、大慶市肇州縣
杭州市富陽區(qū)、牡丹江市陽明區(qū)、攀枝花市鹽邊縣、麗江市寧蒗彝族自治縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市準(zhǔn)格爾旗、攀枝花市東區(qū)、廣西河池市南丹縣、定安縣龍門鎮(zhèn)、鹽城市響水縣、邵陽市大祥區(qū)
長治市武鄉(xiāng)縣、曲靖市馬龍區(qū)、鄭州市滎陽市、楚雄永仁縣、莆田市荔城區(qū)、信陽市平橋區(qū)、銅仁市玉屏侗族自治縣、內(nèi)蒙古包頭市東河區(qū)、昆明市嵩明縣、濟(jì)寧市嘉祥縣
重慶市梁平區(qū)、福州市晉安區(qū)、成都市錦江區(qū)、牡丹江市東寧市、儋州市大成鎮(zhèn)、運(yùn)城市臨猗縣、泉州市晉江市、佳木斯市東風(fēng)區(qū)、廈門市翔安區(qū)、寧波市余姚市
牡丹江市東安區(qū)、九江市共青城市、恩施州利川市、黃石市下陸區(qū)、韶關(guān)市翁源縣、阿壩藏族羌族自治州金川縣、佳木斯市樺川縣、遵義市桐梓縣
阜新市阜新蒙古族自治縣、畢節(jié)市赫章縣、內(nèi)蒙古烏海市烏達(dá)區(qū)、焦作市修武縣、杭州市濱江區(qū)、南陽市宛城區(qū)、江門市江海區(qū)、臨沂市蘭陵縣、清遠(yuǎn)市清新區(qū)
呂梁市方山縣、遼陽市白塔區(qū)、株洲市荷塘區(qū)、婁底市婁星區(qū)、榆林市子洲縣、寧夏吳忠市利通區(qū)、焦作市山陽區(qū)、臨夏永靖縣、內(nèi)蒙古包頭市東河區(qū)
中山市港口鎮(zhèn)、文山麻栗坡縣、周口市鹿邑縣、臺州市溫嶺市、張掖市肅南裕固族自治縣、重慶市巫山縣、宿遷市泗陽縣、儋州市大成鎮(zhèn)、黑河市遜克縣
內(nèi)蒙古通遼市霍林郭勒市、武漢市江岸區(qū)、重慶市巫山縣、周口市西華縣、湘西州古丈縣、濟(jì)寧市曲阜市、杭州市桐廬縣
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撫州市南豐縣、白山市渾江區(qū)、黔西南安龍縣、許昌市魏都區(qū)、蚌埠市固鎮(zhèn)縣、韶關(guān)市武江區(qū)、儋州市南豐鎮(zhèn)
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玉溪市易門縣、白沙黎族自治縣阜龍鄉(xiāng)、上饒市廣信區(qū)、九江市廬山市、宜春市奉新縣、荊門市沙洋縣、哈爾濱市道里區(qū)、深圳市龍崗區(qū)、宜賓市翠屏區(qū)、文山丘北縣
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預(yù)掛牌僅不到半個月，錦龍股份終止出售中山證券股權(quán)，發(fā)生了什么？|界面新聞
界面新聞記者 | 鄒文榕
籌劃重大資產(chǎn)重組快一年后，5月19日晚，錦龍股份（000712.SZ）突發(fā)公告稱，將終止籌劃出售中山證券67.78%股權(quán)，并稱終止出售是為防止公司在出售中山證券股權(quán)后可能出現(xiàn)主要資產(chǎn)為現(xiàn)金或者無具體經(jīng)營業(yè)務(wù)的情形。
錦龍股份出售中山證券的決議最早在2024年6月由公司董事會審議通過。
彼時，錦龍股份曾表示，為了加大資金回籠規(guī)模，以期加快推進(jìn)公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，公司擬轉(zhuǎn)讓中山證券67.78%股權(quán)。
公司在2025年5月初發(fā)布的交易進(jìn)展披露，此筆交易已在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所預(yù)掛牌。預(yù)掛牌僅為信息預(yù)披露，目的在于征尋標(biāo)的股權(quán)意向受讓方。
按照公告來看，中山證券股權(quán)在預(yù)掛牌后，已有意向受讓方與錦龍股份進(jìn)行了接洽，其中部分意向受讓方對中山證券開展了盡調(diào)工作。
但前后不到半月，錦龍股份便“出爾反爾”，終止出售中山證券，這一舉動頗令外界驚訝。
公開資料顯示，錦龍股份是A股少有的同時持有兩張證券牌照的上市公司。截至2024年末，公司除控股持有中山證券67.78%股權(quán)外，還持有東莞證券40%股權(quán)。除卻依托中山證券和東莞證券開展證券業(yè)務(wù)外，錦龍股份目前并無其他主營業(yè)務(wù)。
而在持有兩張券商牌照的情況下，錦龍股份依舊負(fù)債累累，截至2024年末，公司合并負(fù)債總額高達(dá)191.96億元，資產(chǎn)負(fù)債率81.09%。當(dāng)前，公司控股股東、實(shí)際控制人面臨多起訴訟，公司部分股份也被司法拍賣。
為加速回籠現(xiàn)金流，錦龍股份開啟資產(chǎn)“甩賣”模式。
2024年7月，錦龍股份率先在上海聯(lián)交所掛牌了東莞證券20%股份轉(zhuǎn)讓信息，并隨后于2024年8月與東莞市國資企業(yè)東莞金融控股集團(tuán)有限公司（下稱：東莞金控）、東莞發(fā)展控股股份有限公司（下稱：東莞控股）簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
東莞金控和東莞控股以22.72億元的價格受讓錦龍股份所持東莞證券20%股權(quán)。2025年3月，中國證監(jiān)會受理上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。
錦龍股份并未止步于僅出售20%東莞證券股權(quán)。2024年報披露，2024年8月，公司及其控股股東已與東莞金控簽署協(xié)議，在前述20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽訂后兩年內(nèi)，若東莞證券未上市，剩余20%東莞證券股權(quán)也將轉(zhuǎn)讓給東莞金控。
為加速回籠現(xiàn)金流，錦龍股份還同時籌劃出售所持有的中山證券全部股權(quán)。
但另一方面，錦龍股份也多次表示，中山證券出售“將以審慎的態(tài)度綜合考慮、視情況統(tǒng)籌推進(jìn)，確保不出現(xiàn)可能導(dǎo)致上市公司重大資產(chǎn)重組后主要資產(chǎn)為現(xiàn)金或者無具體業(yè)務(wù)的情形。”
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝向界面新聞記者表示，錦龍股份終止出售中山證券股權(quán)的確涉及監(jiān)管合規(guī)性?！渡鲜泄局卮筚Y產(chǎn)重組管理辦法》明確要求上市公司不得因重組導(dǎo)致“無具體經(jīng)營業(yè)務(wù)”，而錦龍股份若同時出售中山證券（持股67.78%）和東莞證券（原計(jì)劃出售20%），將喪失全部證券主業(yè)，觸發(fā)退市風(fēng)險。
不過，從深層原因看，田利輝認(rèn)為，錦龍股份本次“悔售”實(shí)則與公司發(fā)展戰(zhàn)略考量并存，也可視為公司短期償債壓力與長期牌照價值并存的結(jié)果。
界面新聞記者關(guān)注到，2024年資本市場的全面回暖帶動中山證券和東莞證券業(yè)績增長，凈資產(chǎn)收益率分別錄得3.27%和9.53%，創(chuàng)近三年最好水平。
其中，中山證券2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.42億元，同比大增71.77%；歸母凈利潤在歷經(jīng)三年凈虧損后重回增長達(dá)到1.71億元，同比增長287.66%。
中山證券近年業(yè)績情況? 圖片來源：Wind東莞證券作為一家擬IPO券商表現(xiàn)同樣喜人，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.53億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.23億元，同比分別增長27.73%和45.4%。
中山證券近年業(yè)績情況? 圖片來源：Wind錦龍股份是否因兩家券商的業(yè)績回暖出現(xiàn)“悔售”心理值得揣測。
回顧錦龍股份此前出售東莞證券20%股權(quán)的過程，從董事會決議掛牌出售到與東莞金控等簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議，前后用時僅不到一個月。
東莞證券的股權(quán)評估基準(zhǔn)日定在了2023年12月31日，錦龍股份持有的東莞證券20%股份的評估值，也即交易價格為22.78億元，對應(yīng)東莞證券整體評估值91.19億元。按照東莞證券截至2023年末的凈資產(chǎn)91.13億元計(jì)算，東莞證券出售時PB（市凈率）為1。
與之對比，券商2024年報和2025年一季報披露落下帷幕，行業(yè)整體業(yè)績回暖以及各項(xiàng)資本市場利好政策的出臺，券商板塊估值隨之水漲船高。
根據(jù)銀河證券研報，截至2025年5月16日，證券板塊PB估值1.84x，處于2010以來16.1%分位。
另據(jù)東吳證券研報分析，截止至2025年4月28日，證券II（中信）指數(shù)估值為1.32xPB，處于歷史12%分位，處于近十年來的29%分位。公募基金一季度持有券商（包含互聯(lián)網(wǎng)+券商）僅0.21%，嚴(yán)重低配。
東吳證券認(rèn)為，隨著流動性改善、利好性政策出臺，券商股估值有望隨市場改善而進(jìn)一步提升。
前述背景下，田利輝認(rèn)為，中山證券作為區(qū)域全牌照券商，或成為地方國資整合的關(guān)鍵籌碼，（錦龍股份）待價而沽意圖明顯。
不過，有券商分析師向記者表示， 中山證券資產(chǎn)質(zhì)地相對薄弱，其盈利可持續(xù)性存疑。從戰(zhàn)略層面看，該資產(chǎn)具備較強(qiáng)處置價值，建議把握市場窗口擇機(jī)出讓，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價值最大化 。
“目前證券行業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)回暖跡象比較明顯，中山證券還是具有一定的牌照溢價。未來行業(yè)并購重組依然存在可能性。在這種情況下，趁早賣掉我認(rèn)為是一個好的選擇?！绷硪晃粯I(yè)內(nèi)人士持有類似觀點(diǎn)。
對此，針對終止出售中山證券的原因，錦龍股份相關(guān)工作人員表示，具體以公告內(nèi)容為準(zhǔn)。
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