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廣西玉林市容縣、河源市紫金縣、淮南市潘集區(qū)、德州市慶云縣、西安市長安區(qū)、樂山市馬邊彝族自治縣、嘉興市嘉善縣、佳木斯市前進區(qū)、海南貴德縣、濟寧市任城區(qū)
哈爾濱市尚志市、白沙黎族自治縣金波鄉(xiāng)、萍鄉(xiāng)市安源區(qū)、屯昌縣新興鎮(zhèn)、商丘市睢陽區(qū)、陽江市陽東區(qū)
宜春市銅鼓縣、重慶市長壽區(qū)、棗莊市山亭區(qū)、陵水黎族自治縣新村鎮(zhèn)、商洛市商州區(qū)、營口市大石橋市、中山市小欖鎮(zhèn)、三明市寧化縣
撫州市資溪縣、昭通市大關縣、邵陽市雙清區(qū)、岳陽市臨湘市、屯昌縣南坤鎮(zhèn)、樂東黎族自治縣萬沖鎮(zhèn)、牡丹江市穆棱市、葫蘆島市連山區(qū)、鄭州市金水區(qū)
鹽城市東臺市、樂山市夾江縣、湖州市吳興區(qū)、菏澤市定陶區(qū)、南陽市方城縣
中山市南朗鎮(zhèn)、廣西桂林市全州縣、贛州市大余縣、德陽市什邡市、直轄縣潛江市、哈爾濱市南崗區(qū)
安慶市望江縣、重慶市酉陽縣、昆明市富民縣、呂梁市興縣、萍鄉(xiāng)市湘東區(qū)、濱州市鄒平市、廣西來賓市忻城縣、攀枝花市東區(qū)、岳陽市岳陽縣、佳木斯市樺川縣
成都市青白江區(qū)、德陽市旌陽區(qū)、大連市沙河口區(qū)、遂寧市蓬溪縣、廣西桂林市疊彩區(qū)、南京市棲霞區(qū)、濰坊市安丘市、白城市洮北區(qū)、黃石市鐵山區(qū)、九江市濂溪區(qū)
河源市東源縣、周口市沈丘縣、屯昌縣南呂鎮(zhèn)、寧波市奉化區(qū)、新鄉(xiāng)市長垣市、晉中市和順縣、臨沂市平邑縣、資陽市樂至縣、臨汾市永和縣、牡丹江市東寧市
黔東南臺江縣、資陽市雁江區(qū)、中山市坦洲鎮(zhèn)、鞍山市鐵西區(qū)、廣西崇左市寧明縣、宜賓市長寧縣、樂東黎族自治縣黃流鎮(zhèn)、濟南市槐蔭區(qū)、威海市文登區(qū)
蘭州市榆中縣、金華市武義縣、深圳市光明區(qū)、鎮(zhèn)江市丹陽市、萬寧市三更羅鎮(zhèn)、齊齊哈爾市昂昂溪區(qū)、宜賓市高縣、上饒市萬年縣、濟南市商河縣、麗水市云和縣
定安縣龍河鎮(zhèn)、徐州市賈汪區(qū)、忻州市岢嵐縣、青島市嶗山區(qū)、資陽市安岳縣、綿陽市安州區(qū)、咸寧市通山縣、齊齊哈爾市依安縣
廣西河池市大化瑤族自治縣、宿州市埇橋區(qū)、汕頭市潮陽區(qū)、自貢市沿灘區(qū)、三亞市吉陽區(qū)、佳木斯市樺南縣、畢節(jié)市金沙縣
安陽市文峰區(qū)、文昌市東路鎮(zhèn)、黔東南丹寨縣、連云港市灌云縣、陵水黎族自治縣新村鎮(zhèn)、寧德市柘榮縣、儋州市峨蔓鎮(zhèn)、哈爾濱市雙城區(qū)
寧夏固原市西吉縣、新鄉(xiāng)市封丘縣、武漢市東西湖區(qū)、福州市長樂區(qū)、內蒙古通遼市霍林郭勒市、云浮市羅定市、福州市閩清縣
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財說| 3K碳纖維每噸漲價1萬元,能改善吉林化纖盈利水平嗎?|界面新聞 · 證券
受低空經濟拉動,無人機需求增加,吉林化纖(000420.SZ)旗下的濕法3k碳纖維供不應求,近日各牌號產品每噸分別上漲10000元。
對于這次價格上調,資本市場反映較為敏感,吉林化纖股價連收漲停。
那么,此次提價對于吉林化纖的業(yè)績究竟有多大?
碳纖維業(yè)務并不賺錢
吉林化纖2024年營業(yè)收入38.83億元,同比增長3.93%;歸母凈利潤2,888.41萬元,同比下降13.90%。致使公司去年增收不增利的原因正是源于碳纖維業(yè)務。
從業(yè)務結構看,吉林化纖正處于從原絲向復材轉型階段,粘膠長絲是目前公司真正核心收入來源,2024年該業(yè)務收入27.91億元(占比71.83%),毛利率20.44%。


市場所關注的碳纖維業(yè)務收入占比8.24%,實現(xiàn)3.20億收入,毛利率更是為負數(shù),為-26.74%。這表示該業(yè)務目前處于虧損狀態(tài),主要原因是市場價格大幅下跌以及產能過剩導致開工率不足。吉林化纖擁有12000噸的碳纖維設計產能,去年產量和銷量分別為5351噸和5285噸,產能利用率為44.59%。
數(shù)據(jù)來源:WIND、界面新聞研究部碳纖維業(yè)務成本結構中,原材料丙烯腈價格波動直接影響盈利能力。2024年丙烯腈價格同比上漲7.54%,碳纖維價格均價約6.1萬元/噸下降22%,進一步擠壓了利潤空間,導致單位毛利持續(xù)為負。此外,國內碳纖維庫存高企(2024年行業(yè)庫存約1.6萬噸),市場供過于求格局未根本改變。
吉林化纖碳纖維產品以12K、25K等小絲束為主,多用于民用領域,市場競爭激烈且價格敏感度高,而高性能干法 T700/T800 產品占比較小,限制了利潤增長??傮w來看,吉林化纖的碳纖維業(yè)務并不是一門很好的賺錢生意。不過,未來碳纖維價格上漲是大勢所趨。需求端方面,由于低空經濟發(fā)展、電動垂直起降飛行器(eVTOL)、物流無人機等新應用增長點帶動碳纖維需求。另外,風電產業(yè)鏈受國內新能源政策推動讓需求高漲,也推高了碳纖維價格;成本端方面,丙烯腈等原材料價格上漲,企業(yè)生產成本上升,同樣推動碳纖維產品價格上調。
提價能幫到公司多少?
這種情況下,濕法3K碳纖維每噸漲價1萬元意味著什么?吉林化纖董秘辦人士對于提價相關問題表示,“濕法3k碳纖維占公司總收入的占比較低,對業(yè)績影響有限?!?/span>
吉林化纖此次調價范圍僅限濕法3K型號,相較于一季度對3K/6K產品提價5,000元/噸,本次調價幅度大但覆蓋品種更少。至于能為公司帶來多少營收,可通過2024年相關數(shù)據(jù)來推測。
2024年碳纖維銷量5285噸(未單獨披露濕法3k銷量),假設濕法3k銷量占比20%(約1057噸),提價將增加年收入約1057萬元,占40億元總營收的不足0.26%,因此此次調價對整體業(yè)績的拉動作用有限。
此碳纖維生產成本中原材料丙烯腈占比超60%,2025年Q2華東地區(qū)丙烯腈均價約1.08萬元/噸,同比上漲34.9%,成本壓力還可能部分抵消提價收益。
此外,提價能否持續(xù)取決于下游需求韌性和行業(yè)競爭格局。當前碳纖維市場仍以價格戰(zhàn)為主,中復神鷹(688295.SH)等頭部企業(yè)未跟進調價,或削弱吉林化纖提價的實際效果。盡管此次提價短期改善毛利率,但碳纖維業(yè)務扭虧仍需依賴產能利用率提升、成本控及風電等下游需求放量。
總體而言,此次3K碳纖維每噸漲價1萬元的消息,對于市場情緒端的提振效果大于企業(yè)實際利潤反饋。
估值方面,目前吉林化纖的動態(tài)市盈率為765倍是行業(yè)均值(41倍)的18倍多,且高于剔除負值后的行業(yè)中位數(shù)(38倍),估值邏輯依賴遠期成長預期而非當前盈利能力。機構對于吉林化纖一致預測2025-2027年凈利潤分別為1.44/2.23/2.9億元,對應未來三年PE高達513/234/180倍,需年均復合增速超50%才能消化估值。
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