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增收不增利,名創(chuàng)優(yōu)品美股股價(jià)大跌近18%|界面新聞 · 證券

名創(chuàng)優(yōu)品(MNSO.N)在港股5月23日收盤后,發(fā)布一季度財(cái)報(bào),因增收不增利,在晚間美股交易中遭到暴擊,股價(jià)大跌17.58%至18.29美元,市值一夜縮水12億美元。

公司2025年第一季度財(cái)報(bào)顯示,名創(chuàng)優(yōu)品今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.27億元,同比增長(zhǎng)18.9%;期內(nèi)毛利為19.58億元,同比增長(zhǎng)21.1%。

但投資者很快關(guān)注到,名創(chuàng)優(yōu)品在利潤(rùn)層面卻“開倒車”,陷入增收不增利的局面。名創(chuàng)優(yōu)品一季度凈利潤(rùn)為4.17億元,較上年同期的5.86億元下降28.8%;經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比下滑4.8%,至5.87億元,低于預(yù)估的6.61億元。

與利潤(rùn)走低相對(duì)的是門店數(shù)量的攀升,截至2025年3月31日,名創(chuàng)優(yōu)品集團(tuán)層面的門店總數(shù)為7768家,同比凈新開978家門店。

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其中,名創(chuàng)優(yōu)品門店數(shù)量為7488家,同比凈新開858家門店。位于中國(guó)內(nèi)地的名創(chuàng)優(yōu)品門店數(shù)為4275家,同比凈新開241家門店;位于海外的名創(chuàng)優(yōu)品門店數(shù)量為3213家,同比凈新開617家門店。在美國(guó)市場(chǎng),名創(chuàng)優(yōu)品目前總門店數(shù)已超300家。

盈利能力方面,公司第一季度毛利率為44.2%,增長(zhǎng)0.8個(gè)百分點(diǎn)。名創(chuàng)優(yōu)品稱,主要是由于名創(chuàng)優(yōu)品品牌海外市場(chǎng)貢獻(xiàn)收入增加,由于收入組合轉(zhuǎn)向盈利能力更高產(chǎn)品,TOPTOY的毛利率有所提升。

同時(shí),名創(chuàng)優(yōu)品的銷售及分銷開支大幅上漲,同比增46.7%至10.21億元,主要?dú)w因于公司直接投資直營(yíng)門店;此外,公司一般及行政開支為2.42億元,同比增長(zhǎng)26.6%。

上述原因或許導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的減少,報(bào)告期內(nèi),公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為7.1億元,上年同期為7.43億元;公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為16%,較上年同期的20%下降4個(gè)百分點(diǎn)。

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對(duì)于收入的增加,財(cái)報(bào)提到,主要由于海外市場(chǎng)的收入增加30.3%,海外收入占名創(chuàng)優(yōu)品品牌收入的39.0%,2024年同期則為34.8%。這不免引發(fā)投資者美國(guó)關(guān)稅影響的擔(dān)憂。

不過,名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國(guó)富在業(yè)績(jī)會(huì)上強(qiáng)調(diào),海外市場(chǎng)的機(jī)會(huì)不僅僅是美國(guó),還有歐洲、東南亞、拉美、中東市場(chǎng)。公司CFO張靖京也披露,截至今年一季度美國(guó)直采的占比已經(jīng)接近4成,公司計(jì)劃在2025年視情況,靈活低地調(diào)整采購(gòu)的來源,通過貨源的多樣性和質(zhì)量來提升美國(guó)整體的毛利潤(rùn)的水平。

值得一提的是,和2024年末比,名創(chuàng)優(yōu)品本季度的負(fù)債總額近乎翻倍,由77.65億元攀升至155.08億元,資產(chǎn)負(fù)債率也由42.85%提升至59.22%。

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