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江門市江海區(qū)、焦作市解放區(qū)、贛州市于都縣、廣西百色市平果市、紅河紅河縣、蘇州市姑蘇區(qū)、甘孜瀘定縣、重慶市長壽區(qū)
白山市臨江市、鞍山市鐵東區(qū)、德陽市廣漢市、普洱市西盟佤族自治縣、齊齊哈爾市昂昂溪區(qū)、海南興?？h、漯河市臨潁縣、平涼市莊浪縣、德州市平原縣
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焦作市山陽區(qū)、廣西梧州市岑溪市、青島市市南區(qū)、常德市武陵區(qū)、四平市雙遼市、東方市板橋鎮(zhèn)
通化市集安市、雙鴨山市四方臺區(qū)、直轄縣潛江市、綏化市明水縣、齊齊哈爾市龍沙區(qū)、晉中市靈石縣、綿陽市涪城區(qū)、莆田市城廂區(qū)、臨汾市吉縣、株洲市醴陵市
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寧德市周寧縣、十堰市竹山縣、儋州市新州鎮(zhèn)、蚌埠市固鎮(zhèn)縣、自貢市貢井區(qū)、廣西防城港市防城區(qū)、上饒市廣豐區(qū)、達州市開江縣、荊門市沙洋縣、鎮(zhèn)江市潤州區(qū)
德州市齊河縣、重慶市南川區(qū)、海南貴德縣、德州市慶云縣、珠海市斗門區(qū)、上海市浦東新區(qū)
泉州市石獅市、宜賓市興文縣、三門峽市澠池縣、文昌市文城鎮(zhèn)、昆明市嵩明縣、寧夏吳忠市利通區(qū)、無錫市濱湖區(qū)、漢中市略陽縣、南京市鼓樓區(qū)、舟山市普陀區(qū)
安康市漢陰縣、贛州市崇義縣、清遠市陽山縣、莆田市仙游縣、漯河市臨潁縣、寧德市福鼎市、德州市陵城區(qū)、內蒙古赤峰市喀喇沁旗、渭南市韓城市
福州市閩侯縣、牡丹江市綏芬河市、涼山德昌縣、涼山會東縣、六安市霍山縣
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昭通市彝良縣、葫蘆島市綏中縣、東方市八所鎮(zhèn)、潮州市湘橋區(qū)、昭通市威信縣
蚌埠市龍子湖區(qū)、青島市黃島區(qū)、常德市安鄉(xiāng)縣、龍巖市新羅區(qū)、陽江市陽西縣
雞西市麻山區(qū)、哈爾濱市松北區(qū)、貴陽市花溪區(qū)、湘西州鳳凰縣、甘孜雅江縣、東方市大田鎮(zhèn)、儋州市王五鎮(zhèn)、長春市雙陽區(qū)
萬寧市禮紀鎮(zhèn)、紅河石屏縣、南平市邵武市、上海市金山區(qū)、綿陽市游仙區(qū)、泰安市東平縣、長春市農安縣
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常德市石門縣、晉中市昔陽縣、蕪湖市鳩江區(qū)、南京市棲霞區(qū)、濟寧市金鄉(xiāng)縣、三亞市崖州區(qū)、廣西賀州市昭平縣、安陽市文峰區(qū)、肇慶市高要區(qū)
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濱州市惠民縣、安順市平壩區(qū)、金華市磐安縣、濰坊市安丘市、綿陽市三臺縣
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并購重組新規(guī)落地，概念股掀漲停潮，機構分析這些行業(yè)將迎新機遇|界面新聞
界面新聞記者 | 孫藝真
證監(jiān)會并購重組新規(guī)落地，掀起資本市場并購重組新熱潮。
5月16日，中國證監(jiān)會正式對外公布實施修改后的《上市公司重大資產重組管理辦法》（下稱《重組審核規(guī)則》），在簡化審核程序、創(chuàng)新交易工具、提升監(jiān)管包容度等方面作出系列安排。
隨后，滬深北交易所同步修訂發(fā)布重組審核規(guī)則及配套指南，新設簡易審核程序，對符合條件的上市公司發(fā)股類重組，大幅簡化審核流程，縮短審核時限，同時進一步完善了重組股份對價分期支付等相關事項的披露和審核要求。
5月19日開盤，并購重組概念股持續(xù)活躍，包括金利華電（300069.SZ）、湖南發(fā)展（000722.SZ）、宜賓紙業(yè)（600793.SH）、本鋼板材（000761.SZ）、九鼎投資（600053.SH）、海泰發(fā)展（600082.SH）等十余股漲停、五新隧裝（835174.BJ）盤中30%漲停，陽谷華泰（300121.SZ）漲超10%。
從已披露的數(shù)據(jù)來看，自“并購六條”發(fā)布以來，并購重組市場規(guī)模和活躍度大幅提升。上市公司累計披露資產重組超1400單，其中，重大資產重組超160單。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，已實施完成的重大資產重組交易金額已超2000億元，約為去年同期的11倍。
分行業(yè)來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年A股最新披露的并購重組事件中，多見新質生產力行業(yè)企業(yè)，包括電子、機械設備、汽車、房地產、基礎化工、計算機、醫(yī)藥生物、電力設備行業(yè)的并購重組數(shù)量居前。
從典型案例來看，今年以來，在深化供給側結構性改革與產業(yè)升級的背景下，包括跨界并購、海外并購等多樣化的“首單”案例層出不窮。例如，近期，北交所上市公司五新隧裝 （835174.BJ）啟動發(fā)行股份收購資產的首單項目，“并購6條”后首單跨界并購案例于今年4月花落松發(fā)股份（603268.SH），就在5月17日，該項目已快速完成注冊。
新修訂的《重組審核規(guī)則》具有這幾項重要變革：建立重組股份對價分期支付機制，允許上市公司在48個月內分期支付股份對價；提高對財務狀況變化、同業(yè)競爭和關聯(lián)交易監(jiān)管的包容度，降低上市公司重組的制度性成本；新設重組簡易審核程序，對符合條件的重組交易實行“2個工作日受理、5個工作日審核、5個工作日注冊完成”機制，縮短優(yōu)質企業(yè)重組的審核周期；明確上市公司之間吸收合并的鎖定期要求；明確支持符合商業(yè)邏輯的跨界并購、吸收合并鎖定期差異化設置、鼓勵私募基金參與上市公司并購重組。
《重組審核規(guī)則》還設定簡易審核程序的負面清單，修訂“小額快速”審核程序負面情形，并將簡易審核程序負面情形與之保持一致。
資深投行人士王驥躍對界面新聞表示，重組新規(guī)有利于并購交易達成，提高交易成功率，降低上市公司并購風險，其中，優(yōu)質龍頭鏈主上市公司的產業(yè)邏輯并購重組會逐漸成為主流。
“上市公司吸并案例會逐漸多發(fā)，尤其是同控下的吸并案例，大PE會成為并購市場的重要驅動因素，特別是專注于特定行業(yè)的PE?！蓖躞K躍進一步表示，“同時，要警惕借動機不純的并購交易，可能會成為監(jiān)管重點?！?/p>
分行業(yè)來看，有業(yè)內人士向界面新聞表示，當前，半導體、生物醫(yī)藥等領域成為并購重組市場熱點，新規(guī)鼓勵跨行業(yè)并購未盈利科技企業(yè)。此外，多地千億級并購基金的漸次成立，也進一步助推了地方產業(yè)鏈重構。
興業(yè)證券非銀分析師徐一洲表示，整體來看，《重組審核規(guī)則》通過“放管結合”進一步激活并購重組市場活力，提升資源配置效率，引導資金加速流向科技創(chuàng)新、產業(yè)升級領域，推動資本市場功能有效發(fā)揮，在此背景下券商投行業(yè)務有望迎來增量機會。
東吳證券非銀分析師孫婷認為，《重組審核規(guī)則》有望帶動券商并購重組業(yè)務及直投業(yè)務，頭部券商更為受益。
“自2023年下半年以來，IPO及定增市場預冷，券商投行收入大幅下滑。2023、2024年上市券商投行收入分別同比下滑22%、27%。隨著新規(guī)落地，并購重組項目有望增加、配套融資業(yè)務也有望增長，券商作為并購重組的財務顧問，將有更多機會參與其中，彌補投行收入的下滑，也能帶動券商其他業(yè)務線的協(xié)同發(fā)展。”孫婷表示，“并購重組政策的放松也有利于一級市場私募基金的退出?！?/p>
西部證券也表示，隨著上市公司并購重組活躍度持續(xù)提升，預計未來資本市場功能將得到有效發(fā)揮，證券公司作為并購重組市場的中介機構，也有望積極發(fā)揮專業(yè)作用，財務顧問項目收入隨之提升。
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