界面新聞記者 | 楊志錦
界面新聞編輯 | 王姝
在2024年實現(xiàn)正增長后，今年一季度上市銀行歸屬母公司股東的凈利潤（以下簡稱凈利潤）增長再度轉(zhuǎn)負(fù)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度42家A股上市銀行合計實現(xiàn)凈利潤5639.8億元，相比上年同期下降68億元，降幅為1.2%。從驅(qū)動因素來看，主要因為債券收益率上行導(dǎo)致公允價值變動損益由正轉(zhuǎn)負(fù)（體現(xiàn)為債券投資浮虧）：42家上市銀行公允價值變動損益合計為-420億，相比上年同期下降661億元。此外，凈息差仍承壓，利息凈收入相比去年同期仍有所下降。
不過隨著基數(shù)效應(yīng)衰退、資本市場回暖，上市銀行手續(xù)費及傭金凈收入降幅收窄，再疊加債券投資浮虧壓力緩解及撥備反哺，市場預(yù)計今年全年上市銀行凈利潤仍有可能正增長。此前的2024年也是一季度凈利潤負(fù)增長，但全年實現(xiàn)正增長。
利息凈收入小幅下降
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度42家上市銀行合計實現(xiàn)凈利潤5639.8億元，相比上年同期下降1.2%。從數(shù)量看，共有12家上市銀行凈利潤下滑，數(shù)量占比僅三成，其中包括建設(shè)銀行（601939.SH）、工商銀行（601398.SH）、中國銀行（601988.SH）、郵儲銀行（601658.SH）四家大型銀行，但因為四家大行體量較大，帶動上市銀行凈利潤整體下降。
在商業(yè)銀行盈利結(jié)構(gòu)中，凈利息收入占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。利息凈收入是銀行作為經(jīng)濟(jì)活動中的信用中介，承擔(dān)相應(yīng)的信用風(fēng)險產(chǎn)生的利潤，其增速主要取決于生息資產(chǎn)增速和凈息差變化。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度42家上市銀行合計實現(xiàn)利息凈收入1.02萬億，相比上年同期下降172億元，降幅為1.7%，這一降幅要高于凈利潤降幅。從數(shù)量上看，共有19家上市銀行利息凈收入下降，數(shù)量占比接近一半。
考慮到今年一季度上市銀行總資產(chǎn)仍在擴(kuò)張，利息凈收入的下降主要因為凈息差收窄。進(jìn)一步拆解看，今年一季度央行并未下調(diào)政策利率，因此凈息差的收窄主要受其他因素影響：資產(chǎn)端因為貸款重定價及有效信貸需求不足導(dǎo)致收益率下行，負(fù)債端存款定期化的趨勢仍在持續(xù)。
比如招商銀行（600036.SH）披露，一季度該行凈息差為1.91%，相比上年下降11個基點。招商銀行解釋稱，受貸款市場報價利率（LPR）下調(diào)及存量房貸利率下調(diào)影響，疊加有效信貸需求不足，生息資產(chǎn)收益率有所下降，是拉低凈息差的主要因素。
招商銀行財報顯示，今年一季度招商銀行貸款收益率為3.53%，相比上年同期下降了54個基點，負(fù)債端存款付息率也下降34個基點，但降幅要低于貸款。
再如興業(yè)銀行（601166.SH）披露，一季度該行凈息差為1.80%，同比下降7個基點。興業(yè)銀行計劃財務(wù)部總經(jīng)理林舒在該行業(yè)績會上表示，今年一季度興業(yè)銀行對公和零售貸款利率較去年四季度均有下降。同時，受去年一季度沒有存款補(bǔ)息政策約束、市場付息率基數(shù)較高影響，預(yù)計接下來該行及各家銀行的存款付息率降幅都會有所趨緩。
中金公司研究部副總經(jīng)理林英奇表示，年內(nèi)LPR仍有30BP以上的下降空間以刺激信貸需求，預(yù)計監(jiān)管采取存款利率與LPR同步下調(diào)的對稱式降息概率更高，此外，存款準(zhǔn)備金率和再貸款利率也有望下調(diào)以降低銀行負(fù)債成本，整體來看今年銀行凈息差可能下調(diào)10-20BP。
手續(xù)費凈收入降幅收窄
在利息凈收入下降的同時，手續(xù)費和傭金凈收入也在下降。據(jù)界面新聞記者統(tǒng)計，今年一季度42家上市銀行合計實現(xiàn)手續(xù)費與傭金凈收入約2267.7億元，相比上年同期小幅下降0.7%。
手續(xù)費及傭金凈收入構(gòu)成銀行的中間業(yè)務(wù)收入，占上市銀行營收比重的兩成左右，主要包括銀行卡業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)、結(jié)算及清算業(yè)務(wù)、投行咨詢業(yè)務(wù)、擔(dān)保承諾業(yè)務(wù)、托管及其他受托業(yè)務(wù)、代理及委托業(yè)務(wù)收入。受“報行合一”、資本市場低迷、減費讓利、信用卡風(fēng)險暴露等因素影響，2024年銀行業(yè)多項中間業(yè)務(wù)收入下降。
其中“報行合一”影響較大。2023年8月監(jiān)管啟動的“報行合一”規(guī)范提出，通過銀行代銷的保險產(chǎn)品在備案時需明確費用假設(shè)、費用結(jié)構(gòu)與傭金上限，支付時要求實際費用與備案材料一致。去年7月金融監(jiān)督管理總局披露，從“報行合一”執(zhí)行效果看，全行業(yè)相關(guān)渠道平均傭金水平較之前降低30%。對于銀行業(yè)而言，這意味著代理保險產(chǎn)品銷售收入下降。
據(jù)界面新聞記者統(tǒng)計，2024年第一季度至第四季度42家上市銀行手續(xù)費和傭金凈收入（合計）變動幅度速分別為-10.3%、-14.2%、-7.3%、-3.2%。分析來看，去年三季度開始，“報行合一”影響減弱，手續(xù)費和傭金凈收入降幅收窄，隨著去年四季度資本市場回暖，上市銀行代銷基金等收入增長，手續(xù)費和傭金凈收入降幅進(jìn)一步收窄，今年一季度收窄至-0.7%。
以中間業(yè)務(wù)收入較為突出的招商銀行為例，今年一季度招商銀行手續(xù)費及傭金凈收入約200億元，同比下降2.5%，而去年同期為下降20%。分拆來看，今年一季度招商銀行代理保險收入同比下降28%（去年同期-50%），主要是受保險銷量下降影響；代理基金收入同比增長28%（去年同期-33%），主要是受權(quán)益類基金保有規(guī)模及銷量同比提升影響。
總體看，隨著基數(shù)效應(yīng)衰退、資本市場和消費活躍度提升，今年一季度上市銀行手續(xù)費和傭金凈收入降幅收窄，其中部分城商行實現(xiàn)了10%以上的增長。展望看，上市銀行手續(xù)費和傭金凈收入有望進(jìn)一步回升，但部分對出口結(jié)算較為依賴的區(qū)域性銀行手續(xù)費和傭金凈收入或?qū)⑹艿捷^大影響。
債券投資浮虧
受益于債券大牛市，去年上市銀行債券投資相關(guān)收益大幅增長，推動了凈利潤增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，但今年一季度債市震蕩，情況又有所不同。
根據(jù)相關(guān)會計準(zhǔn)則，商業(yè)銀行持有的債券反映在資產(chǎn)負(fù)債表中的“金融投資”科目，根據(jù)持有目的不同分別計入交易性金融資產(chǎn)、債權(quán)投資、其他債權(quán)投資科目，處置債權(quán)投資、其他債權(quán)投資類債券的收益計入利潤表投資收益科目，交易性金融資產(chǎn)因債券市價的變化則計入允許價值變動損益。
2024年末10年期、30年期國債收益率分別為1.7%、1.9%，相比上年末分別下降了88BP、92BP，債券收益率下行意味著債券價格上漲。當(dāng)年42家上市銀行投資收益、公允價值變動損益合計分別實現(xiàn)20%、141%的高增，對凈利潤正增長起到了重要的推動作用。但今年債市開始震蕩，3月末10年期、30年期國債收益率分別反彈至1.8%、2.0%。
據(jù)界面新聞記者統(tǒng)計，今年一季度42家上市銀行合計實現(xiàn)投資收益1681億元，相比去年同期增長26.1%，其中10家投資收益實現(xiàn)翻倍。這意味著一些上市銀行把握好交易時機(jī)，賣出了部分債權(quán)投資、其他債權(quán)投資類債券以兌現(xiàn)收益。
其中光大銀行（601818.SH）今年一季度投資收益相比上年同期大增3倍。光大銀行在財報中表示，將持續(xù)加強(qiáng)宏觀形勢和政策研判，強(qiáng)化對債券組合的前瞻性、靈活性管理，做優(yōu)做強(qiáng)主營投資業(yè)務(wù)，激發(fā)金融市場交易活力，促進(jìn)金融市場投資交易業(yè)務(wù)提質(zhì)增效。
公允價值變動損益則是另外一番景象。據(jù)界面新聞記者統(tǒng)計，一季度42家上市銀行公允價值變動損益合計為-420億元，相比上年同期下降了661億元，成為帶動上市銀行利潤負(fù)增長的主要力量。從家數(shù)看，今年一季度39家上市銀行公允價值變動損益為負(fù)值，占比高達(dá)93%。
究其原因，上市銀行金融投資以債券為主，一季度末債券收益率相比去年末上行，交易性金融資產(chǎn)出現(xiàn)浮虧。廈門銀行（601187.SH）行長吳昕顥表示，一季度廈門銀行凈利潤下降，主要因為銀行間市場資金緊張、利率中樞抬升，導(dǎo)致公允價值賬面出現(xiàn)損失，但隨著未來市場利率的變動，公允價值的變動還需再觀察。
財報數(shù)據(jù)顯示，廈門銀行公允價值變動損益由上年一季度的0.5億元轉(zhuǎn)為今年一季度的-1.7億元，受此影響同期廈門銀行凈利潤則由7.5億下降至6.5億元。再如華夏銀行（600015.SH）公允價值變動損益由上年一季度的15.2億元轉(zhuǎn)為今年一季度的-24.7億元，同期該行凈利潤由上年一季度的58.9億下降至今年一季度的50.6億元，二者也是利潤降幅最大的上市銀行。
考慮到二季度長債收益率已低于去年同期及央行可能降準(zhǔn)降息，市場預(yù)計短期長債利率可能維持震蕩但利率中樞可能略微下移，上半年甚至全年債券投資帶來的浮虧壓力將有所緩解。
南京銀行（601009.SH）副行長陳諧在該行業(yè)績會上表示：“當(dāng)前外部面臨的不確定性加大，內(nèi)部正處于新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時期，貨幣政策寬松的預(yù)期還是比較明確的，所以我們對今年的債券市場并不悲觀，大概率還是一個震蕩波動的走勢，存在階段性做多的窗口?！?/span>
林英奇表示，一季度銀行利潤負(fù)增長最主要的原因來自債市利率大幅波動導(dǎo)致的收益下降，全年上市銀行利潤仍有望轉(zhuǎn)正，但關(guān)鍵因素在于后續(xù)穩(wěn)內(nèi)需、穩(wěn)外貿(mào)的宏觀政策效果，以及貨幣政策通過降準(zhǔn)、再貸款利率下調(diào)等方式對息差的呵護(hù)。
除此之外，撥備反哺預(yù)計也將對利潤轉(zhuǎn)正做出貢獻(xiàn)。根據(jù)相關(guān)會計準(zhǔn)則，銀行計提撥備將計入信用減值損失，沖減當(dāng)期利潤。從過往看，國內(nèi)銀行業(yè)在營收增長比較高的時候會傾向于多計提撥備，而在營收不佳的時候則少計提撥備，從而達(dá)到平滑利潤的目的。
隨著營收開始負(fù)增長，諸多上市銀行開始減少撥備計提，使得凈利潤保持正增長：2024年上市銀行信用減值損失合計下降4.5%，對當(dāng)年凈利潤正增長2.3%起到積極作用；今年一季度上市銀行信用減值損失同比合計下降1.7%，但由于公允價值變動損益等下降的規(guī)模更大，凈利潤未能正增長。