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上饒市廣信區(qū)、聊城市東昌府區(qū)、南京市棲霞區(qū)、開(kāi)封市祥符區(qū)、湛江市坡頭區(qū)、南陽(yáng)市社旗縣、德陽(yáng)市羅江區(qū)、臺(tái)州市椒江區(qū)、儋州市白馬井鎮(zhèn)、黔南平塘縣
貴陽(yáng)市花溪區(qū)、長(zhǎng)春市九臺(tái)區(qū)、湘潭市岳塘區(qū)、湛江市遂溪縣、德州市陵城區(qū)、永州市零陵區(qū)
平頂山市新華區(qū)、云浮市羅定市、宜昌市夷陵區(qū)、宜賓市珙縣、延安市宜川縣
廣州市黃埔區(qū)、恩施州巴東縣、咸寧市通山縣、渭南市澄城縣、漳州市龍文區(qū)、常德市石門縣
大同市渾源縣、太原市萬(wàn)柏林區(qū)、濟(jì)寧市汶上縣、延邊延吉市、十堰市竹山縣
臨滄市臨翔區(qū)、太原市清徐縣、安慶市大觀區(qū)、潮州市潮安區(qū)、白沙黎族自治縣七坊鎮(zhèn)、鄭州市管城回族區(qū)、商丘市柘城縣、南京市江寧區(qū)、汕尾市陸豐市
東莞市道滘鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特前旗、廣西百色市右江區(qū)、哈爾濱市巴彥縣、株洲市茶陵縣、益陽(yáng)市沅江市
綏化市望奎縣、甘孜石渠縣、梅州市豐順縣、恩施州利川市、盤錦市雙臺(tái)子區(qū)
周口市項(xiàng)城市、天津市寧河區(qū)、澄邁縣瑞溪鎮(zhèn)、重慶市涪陵區(qū)、酒泉市玉門市、洛陽(yáng)市澗西區(qū)、昆明市呈貢區(qū)、西安市藍(lán)田縣、新鄉(xiāng)市牧野區(qū)、淄博市高青縣
東莞市長(zhǎng)安鎮(zhèn)、大連市西崗區(qū)、北京市懷柔區(qū)、駐馬店市新蔡縣、泉州市鯉城區(qū)、隴南市徽縣、黔東南麻江縣、信陽(yáng)市商城縣
寧德市霞浦縣、廣西防城港市上思縣、資陽(yáng)市安岳縣、東莞市清溪鎮(zhèn)、淄博市周村區(qū)、文昌市公坡鎮(zhèn)、中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)、常州市新北區(qū)、淄博市高青縣、儋州市新州鎮(zhèn)
嘉興市平湖市、三明市三元區(qū)、宜賓市長(zhǎng)寧縣、衡陽(yáng)市祁東縣、佛山市三水區(qū)
贛州市寧都縣、白城市通榆縣、長(zhǎng)春市農(nóng)安縣、中山市東升鎮(zhèn)、龍巖市新羅區(qū)、九江市德安縣、忻州市忻府區(qū)、鶴崗市綏濱縣
錦州市北鎮(zhèn)市、永州市零陵區(qū)、貴陽(yáng)市息烽縣、慶陽(yáng)市鎮(zhèn)原縣、臨沂市河?xùn)|區(qū)、文山馬關(guān)縣
臺(tái)州市黃巖區(qū)、瓊海市長(zhǎng)坡鎮(zhèn)、蘭州市榆中縣、運(yùn)城市絳縣、韶關(guān)市湞江區(qū)
鞍山市岫巖滿族自治縣、黃山市黃山區(qū)、延邊圖們市、宣城市宣州區(qū)、齊齊哈爾市富?？h、濟(jì)南市商河縣、哈爾濱市呼蘭區(qū)、上饒市橫峰縣
大慶市林甸縣、儋州市和慶鎮(zhèn)、撫州市崇仁縣、萬(wàn)寧市龍滾鎮(zhèn)、白沙黎族自治縣七坊鎮(zhèn)、黃岡市浠水縣
甘孜新龍縣、雅安市天全縣、廣西崇左市大新縣、雙鴨山市饒河縣、上海市寶山區(qū)
天津市河西區(qū)、大理永平縣、曲靖市師宗縣、達(dá)州市開(kāi)江縣、天水市秦州區(qū)、重慶市長(zhǎng)壽區(qū)、雞西市恒山區(qū)、云浮市云城區(qū)、撫州市廣昌縣、衢州市柯城區(qū)
陵水黎族自治縣文羅鎮(zhèn)、咸陽(yáng)市旬邑縣、廣西南寧市青秀區(qū)、酒泉市玉門市、濮陽(yáng)市華龍區(qū)、岳陽(yáng)市湘陰縣、南京市鼓樓區(qū)
甘孜新龍縣、清遠(yuǎn)市連山壯族瑤族自治縣、葫蘆島市龍港區(qū)、淮安市漣水縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市新城區(qū)、池州市東至縣、海南同德縣、哈爾濱市五常市、荊州市監(jiān)利市
安陽(yáng)市林州市、三明市永安市、駐馬店市上蔡縣、佛山市三水區(qū)、漢中市西鄉(xiāng)縣
淮安市漣水縣、廣西南寧市青秀區(qū)、黔東南黎平縣、襄陽(yáng)市?？悼h、長(zhǎng)沙市瀏陽(yáng)市、濟(jì)寧市鄒城市、蘭州市西固區(qū)
寶雞市金臺(tái)區(qū)、廣西柳州市三江侗族自治縣、南平市延平區(qū)、齊齊哈爾市訥河市、甘孜理塘縣、重慶市合川區(qū)、合肥市瑤海區(qū)、河源市紫金縣、攀枝花市西區(qū)、衢州市常山縣
玉樹(shù)稱多縣、寧德市柘榮縣、蕪湖市弋江區(qū)、蘇州市吳江區(qū)、德州市慶云縣、吉安市新干縣、渭南市白水縣
麗水市松陽(yáng)縣、陽(yáng)泉市城區(qū)、長(zhǎng)春市朝陽(yáng)區(qū)、黑河市遜克縣、漢中市鎮(zhèn)巴縣、新鄉(xiāng)市長(zhǎng)垣市、黔西南晴隆縣、廣安市武勝縣
伊春市嘉蔭縣、甘孜爐霍縣、景德鎮(zhèn)市浮梁縣、隨州市隨縣、蘭州市紅古區(qū)、佛山市順德區(qū)、煙臺(tái)市招遠(yuǎn)市
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內(nèi)蒙古興安盟科爾沁右翼中旗、株洲市醴陵市、武漢市東西湖區(qū)、大同市廣靈縣、懷化市麻陽(yáng)苗族自治縣、黃石市陽(yáng)新縣、常州市鐘樓區(qū)、鶴崗市東山區(qū)、大連市瓦房店市、滁州市明光市
徐州市新沂市、漳州市平和縣、三明市清流縣、廣西南寧市武鳴區(qū)、泰州市海陵區(qū)、北京市朝陽(yáng)區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市敖漢旗
廣元市青川縣、撫順市新?lián)釁^(qū)、臨沂市沂南縣、亳州市渦陽(yáng)縣、西雙版納勐臘縣、重慶市云陽(yáng)縣
南通市如皋市、六安市霍邱縣、廣西河池市鳳山縣、廣西防城港市上思縣、珠海市香洲區(qū)、廣西桂林市恭城瑤族自治縣、廣西欽州市欽南區(qū)
雅安市雨城區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市磴口縣、佳木斯市前進(jìn)區(qū)、北京市懷柔區(qū)、宿州市蕭縣、臨沂市臨沭縣、邵陽(yáng)市大祥區(qū)、阿壩藏族羌族自治州理縣、九江市濂溪區(qū)、九江市彭澤縣
黔東南麻江縣、內(nèi)蒙古赤峰市阿魯科爾沁旗、臨滄市臨翔區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特中旗、大理巍山彝族回族自治縣、黔東南施秉縣、昆明市盤龍區(qū)、儋州市雅星鎮(zhèn)、商洛市丹鳳縣
延安市宜川縣、慶陽(yáng)市寧縣、咸陽(yáng)市禮泉縣、濟(jì)南市槐蔭區(qū)、延安市志丹縣、蕪湖市鏡湖區(qū)、保山市騰沖市、韶關(guān)市翁源縣、松原市扶余市
婁底市雙峰縣、沈陽(yáng)市和平區(qū)、阜陽(yáng)市潁泉區(qū)、楚雄南華縣、紹興市柯橋區(qū)、南平市武夷山市
寧夏中衛(wèi)市沙坡頭區(qū)、松原市扶余市、廣西北海市海城區(qū)、汕頭市金平區(qū)、邵陽(yáng)市武岡市、重慶市江北區(qū)、銅仁市碧江區(qū)
黔西南冊(cè)亨縣、沈陽(yáng)市和平區(qū)、濟(jì)寧市曲阜市、榆林市府谷縣、鷹潭市月湖區(qū)、涼山冕寧縣
臨沂市河?xùn)|區(qū)、臨汾市侯馬市、撫州市樂(lè)安縣、江門市恩平市、白沙黎族自治縣阜龍鄉(xiāng)、煙臺(tái)市海陽(yáng)市
中山市中山港街道、平頂山市魯山縣、陵水黎族自治縣黎安鎮(zhèn)、湘西州鳳凰縣、中山市南頭鎮(zhèn)、大理祥云縣、金華市永康市
孝感市應(yīng)城市、郴州市永興縣、常德市津市市、上海市嘉定區(qū)、臨汾市浮山縣、揚(yáng)州市江都區(qū)
本溪市本溪滿族自治縣、通化市輝南縣、成都市蒲江縣、酒泉市玉門市、臨汾市堯都區(qū)、三亞市吉陽(yáng)區(qū)
許昌市禹州市、海口市秀英區(qū)、黑河市愛(ài)輝區(qū)、阜新市阜新蒙古族自治縣、重慶市萬(wàn)州區(qū)、廣西賀州市鐘山縣
攀枝花市西區(qū)、定西市隴西縣、杭州市江干區(qū)、溫州市蒼南縣、泰州市靖江市、上海市嘉定區(qū)、楚雄武定縣、嘉峪關(guān)市峪泉鎮(zhèn)、茂名市茂南區(qū)、青島市萊西市
南通市海門區(qū)、廣西河池市大化瑤族自治縣、內(nèi)蒙古赤峰市林西縣、重慶市北碚區(qū)、牡丹江市林口縣、阿壩藏族羌族自治州理縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市新城區(qū)
臨汾市侯馬市、齊齊哈爾市訥河市、朔州市平魯區(qū)、蘭州市七里河區(qū)、臨沂市費(fèi)縣、清遠(yuǎn)市連南瑤族自治縣、吉林市昌邑區(qū)、白城市洮南市
重慶市巫山縣、紹興市諸暨市、臨夏永靖縣、昆明市富民縣、銅仁市思南縣、晉中市壽陽(yáng)縣、南陽(yáng)市方城縣、黔東南臺(tái)江縣、云浮市羅定市、信陽(yáng)市息縣
長(zhǎng)沙市長(zhǎng)沙縣、棗莊市市中區(qū)、東方市大田鎮(zhèn)、呂梁市文水縣、萍鄉(xiāng)市安源區(qū)
曲靖市陸良縣、濰坊市諸城市、昭通市彝良縣、銅川市印臺(tái)區(qū)、韶關(guān)市樂(lè)昌市、昌江黎族自治縣叉河鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市扎賚諾爾區(qū)、商洛市柞水縣
佳木斯市前進(jìn)區(qū)、嘉興市嘉善縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市和林格爾縣、寧夏銀川市靈武市、臨高縣波蓮鎮(zhèn)、宜昌市興山縣、大興安嶺地區(qū)松嶺區(qū)、淮安市漣水縣
雅安市寶興縣、吉安市遂川縣、成都市青羊區(qū)、潮州市潮安區(qū)、阜陽(yáng)市潁泉區(qū)、三明市建寧縣、玉溪市新平彝族傣族自治縣、寶雞市扶風(fēng)縣
上海市浦東新區(qū)、蘇州市吳中區(qū)、孝感市孝南區(qū)、丹東市寬甸滿族自治縣、三沙市南沙區(qū)、福州市福清市、玉樹(shù)稱多縣、陽(yáng)泉市礦區(qū)、廣元市青川縣
廣西來(lái)賓市興賓區(qū)、臨汾市侯馬市、大同市靈丘縣、六安市葉集區(qū)、廣西桂林市秀峰區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克旗、樂(lè)東黎族自治縣萬(wàn)沖鎮(zhèn)、廣西梧州市萬(wàn)秀區(qū)
內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特中旗、廣西柳州市柳江區(qū)、屯昌縣新興鎮(zhèn)、莆田市涵江區(qū)、東方市感城鎮(zhèn)、齊齊哈爾市拜泉縣、文昌市抱羅鎮(zhèn)、樂(lè)東黎族自治縣大安鎮(zhèn)、東莞市厚街鎮(zhèn)
晉中市昔陽(yáng)縣、德州市齊河縣、黃山市屯溪區(qū)、漳州市南靖縣、廣西桂林市陽(yáng)朔縣、紹興市越城區(qū)、成都市青白江區(qū)、運(yùn)城市聞喜縣、清遠(yuǎn)市英德市
焊接龍頭瑞凌股份主業(yè)陷瓶頸，原始股東計(jì)劃高位套現(xiàn)|界面新聞 · 證券
界面新聞?dòng)浾?| 張藝
焊接設(shè)備龍頭瑞凌股份（300154.SZ）5月18日披露了一則股東減持計(jì)劃。減持股東包括控股股東的一致行動(dòng)人及部分公司高管，擬減持比例達(dá)3.05%。
值得注意的是，此次減持的控股股東一致行動(dòng)人深圳市理涵投資咨詢有限公司（以下簡(jiǎn)稱“理涵投資”）為公司原始股東。
作為長(zhǎng)期投資者，理涵投資在瑞凌股份上市前便參與其中，15年時(shí)間一股未賣，為何在此時(shí)選擇減持，且?guī)缀跚鍌}(cāng)式減持呢？
瑞凌股份自身業(yè)績(jī)乏善可陳。公司已連續(xù)四年時(shí)間年?duì)I收規(guī)?？ㄔ?0億元關(guān)口，去年歸母凈利潤(rùn)雖創(chuàng)新高，但主要靠投資收益粉飾利潤(rùn)。
瑞凌股份長(zhǎng)期從事焊接相關(guān)業(yè)務(wù)，主業(yè)難有想象空間。公司近年多次提及尋找對(duì)外投資、并購(gòu)機(jī)會(huì)，卻鮮見(jiàn)落地案例。公司如何才能通過(guò)“內(nèi)生+外延”的方式破局呢？截至發(fā)稿時(shí)，界面新聞未拔通瑞凌股份公開(kāi)電話。
如此表現(xiàn)讓長(zhǎng)期投資者心灰意冷。同時(shí)，瑞凌股份當(dāng)前股價(jià)來(lái)到近幾年高位，理涵投資選擇此時(shí)落袋為安也在情理之中。
受減持利空影響，瑞凌股份5月19日股價(jià)低開(kāi)低走，19日上午收盤跌7.24%，最新市值42億元。
三次提出減持計(jì)劃
公告顯示，瑞凌股份此次計(jì)劃減持的股東有三位。
其一是控股股東、實(shí)際控制人邱光的一致行動(dòng)人理涵投資，持股數(shù)量1,600萬(wàn)股，占公司總股本的3.56%。其計(jì)劃減持不超過(guò)1,348.67萬(wàn)股，占比不超過(guò)3%。
2010年瑞凌股份上市之初，理涵投資便是公司的第三大股東，持股比例在3.58%。此后除了分紅送轉(zhuǎn)外，這位股東15年來(lái)一股未賣。
但沒(méi)減持不代表沒(méi)有減持意向。界面新聞查詢發(fā)現(xiàn)，在這期間，理涵投資曾動(dòng)過(guò)兩次減持念頭。
一次發(fā)生在2015年5月末，當(dāng)時(shí)A股正值一輪牛尾，瑞凌股價(jià)在6月中創(chuàng)下歷史新高41.50元/股（后復(fù)權(quán)85.10元/股），這一價(jià)格較發(fā)行價(jià)有了一倍以上的收益。
此時(shí)，理涵投資提出減持不超過(guò)217萬(wàn)股，即不超過(guò)總股本0.97%的減持計(jì)劃。股價(jià)高位之時(shí)，實(shí)控人邱光同期更是提出了高達(dá)不超過(guò)總股本6.71%的減持計(jì)劃。
隨著牛市的戛然而止，邱光和理涵投資的減持計(jì)劃也不了了之。
此后，瑞凌股份股價(jià)“腰斬”，走勢(shì)低迷，且長(zhǎng)期低于發(fā)行價(jià)。
2022年1月，理涵投資又一次提出減持計(jì)劃，計(jì)劃減持不超過(guò)1,200萬(wàn)股，即不超過(guò)總股本2.66%的減持計(jì)劃。但市場(chǎng)行情不佳，理涵投資減持行為再次擱淺。
此次是理涵投資第三次提出減持計(jì)劃。此次減持計(jì)劃提出的一大背景便是公司股價(jià)回升至近幾年高位。
2024年的“924行情”啟動(dòng)以來(lái)，瑞凌股份股價(jià)區(qū)間震幅超過(guò)170%，至今區(qū)間漲幅也有107.84%。最新股價(jià)10.08元/股（后復(fù)權(quán)48.82元/股），后復(fù)權(quán)已回升至發(fā)行價(jià)上方。
盡管陪伴了15年，瑞凌股價(jià)最新股價(jià)復(fù)權(quán)后較發(fā)行價(jià)上漲不到30%，收益甚至不及銀行理財(cái)，但再也擋不住理涵投資的退意。
第三次減持計(jì)劃提出后，理涵投資大概率不再選擇捆綁，而會(huì)落袋為安，去選擇下一個(gè)投資目標(biāo)。若頂格減持，以最新收盤價(jià)計(jì)算，理涵投資或套現(xiàn)1.36億元。
另兩位欲減持股東為瑞凌股份副總裁成軍和副總裁兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人潘文。這兩位高管所持股份是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所得，雖然擬減持比例不高，但二人作為高管身份，對(duì)公司業(yè)務(wù)及前景最了解的人，其減持行為對(duì)市場(chǎng)或形成心理層面的沖擊。
此外，瑞凌股份近期還有高管離職。5月9日瑞凌股份董事兼副總裁查秉柱因個(gè)人原因辭職，并不再公司擔(dān)任任何職務(wù)。其持有公司股份0.06%，公司稱不會(huì)影響正常運(yùn)營(yíng)。此人也是公司“老人”，2009年便但任瑞凌股份董事副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)。
瑞凌股份股東減持計(jì)劃（2025年5月18日）內(nèi)生增長(zhǎng)乏力
股東去意堅(jiān)決與瑞凌股份自身基本面相關(guān)，公司業(yè)績(jī)常年難有亮點(diǎn)，增長(zhǎng)瓶頸明顯。
瑞凌股份所處焊接設(shè)備行業(yè)。我國(guó)這一行業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多，產(chǎn)業(yè)集中度較低，低端焊接設(shè)備同質(zhì)化嚴(yán)重，高端焊接電源仍以國(guó)外產(chǎn)品為主。
瑞凌股份是焊接設(shè)備行業(yè)的頭部企業(yè)。公司實(shí)控人邱光畢業(yè)于哈爾濱工業(yè)大學(xué)焊接專業(yè)，于1987年發(fā)明國(guó)內(nèi)第一臺(tái)逆變場(chǎng)效應(yīng)管手工電弧焊機(jī)。
據(jù)瑞凌股份董秘孔亮介紹，公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)是“成為國(guó)際一流的綜合性焊接企業(yè)集團(tuán)”。
現(xiàn)實(shí)情況是，瑞凌股份已長(zhǎng)期止步不前。
自2021年?duì)I業(yè)收入突破10億元大關(guān)后，瑞凌股份連續(xù)三年一直保持在這個(gè)區(qū)間，去年更是未升反降。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.15億元，同比下滑11.73%。
去年瑞凌股份歸母凈利潤(rùn)創(chuàng)下歷史新高，達(dá)1.50億元，同比增長(zhǎng)49.48%。但利潤(rùn)的增長(zhǎng)是投資收益所帶動(dòng)的。
公司去年投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益高達(dá)1.14億元，帶來(lái)了上億元的非經(jīng)常性損益。其中，嗶哩嗶哩－W（09626.HK）和阿里巴巴-W（09988.HK）均為瑞凌股份貢獻(xiàn)了不少的投資收益。
2024年瑞凌股份扣非后歸母凈利潤(rùn)只有4,842.89萬(wàn)元，同比下滑超過(guò)40%。
今年雙降趨勢(shì)在加速。一季度營(yíng)業(yè)收入下滑16.16%至2.26億元；扣非后歸母凈利潤(rùn)1,877.98萬(wàn)元，同比下滑36.02%。顯然，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)仍面臨壓力。
面對(duì)這種業(yè)績(jī)表現(xiàn)，瑞凌股份股價(jià)又隨大盤在回升，理涵投資選擇此時(shí)高位套現(xiàn)，也在情理之中。
證券投資收益波動(dòng)性大，不可持續(xù)，公司內(nèi)生增長(zhǎng)乏力，瑞凌股份有意通過(guò)外延式并購(gòu)來(lái)擴(kuò)大規(guī)模。
“公司將持續(xù)尋求和行業(yè)上下游大型標(biāo)桿企業(yè)的戰(zhàn)略合作機(jī)會(huì)，尋找與焊接裝備、智能制造、芯片研發(fā)、精密器件、工業(yè)機(jī)器人、新能源等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的對(duì)外投資、并購(gòu)、產(chǎn)業(yè)合作機(jī)會(huì)，擴(kuò)大公司產(chǎn)業(yè)規(guī)模?！痹诮诘臉I(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，孔亮表示，公司也在持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)上新業(yè)務(wù)、新技術(shù)的發(fā)展。
值得注意的是，在前幾年，瑞凌股份同樣提到在尋求投資、并購(gòu)等機(jī)會(huì)，但未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，鮮見(jiàn)落地案例。
原始股東在高位“用腳投票”的背后，是瑞凌股份長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力與短期股價(jià)高位交織的結(jié)果。作為焊接設(shè)備行業(yè)“元老級(jí)”企業(yè)，其依賴投資收益粉飾利潤(rùn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)承壓的現(xiàn)狀，凸顯出傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的困境。
面對(duì)低端市場(chǎng)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)與外資技術(shù)壁壘，瑞凌股份能否通過(guò)“內(nèi)生+外延”破局，仍取決于技術(shù)研發(fā)投入與并購(gòu)執(zhí)行力。
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