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吉安市廬陵新區(qū)、汕尾市陸河縣、安陽(yáng)市湯陰縣、駐馬店市上蔡縣、玉溪市通?？h
畢節(jié)市納雍縣、臨汾市安澤縣、達(dá)州市通川區(qū)、西寧市城中區(qū)、龍巖市新羅區(qū)、牡丹江市陽(yáng)明區(qū)、廣西崇左市大新縣
天津市紅橋區(qū)、廣西北海市鐵山港區(qū)、昭通市綏江縣、晉中市榆次區(qū)、隨州市廣水市
隴南市禮縣、溫州市樂(lè)清市、朔州市山陰縣、重慶市墊江縣、河源市龍川縣、廣西南寧市興寧區(qū)
西雙版納勐臘縣、文山文山市、宿州市碭山縣、忻州市代縣、潮州市湘橋區(qū)、臨汾市安澤縣、長(zhǎng)春市南關(guān)區(qū)、伊春市大箐山縣、德陽(yáng)市羅江區(qū)
紅河石屏縣、韶關(guān)市湞江區(qū)、湖州市長(zhǎng)興縣、玉樹(shù)玉樹(shù)市、岳陽(yáng)市君山區(qū)
鶴崗市向陽(yáng)區(qū)、洛陽(yáng)市嵩縣、吉林市昌邑區(qū)、延安市志丹縣、上饒市余干縣、海南共和縣、文山富寧縣、西安市周至縣、忻州市保德縣、晉中市昔陽(yáng)縣
洛陽(yáng)市欒川縣、南京市雨花臺(tái)區(qū)、東方市東河鎮(zhèn)、阿壩藏族羌族自治州阿壩縣、哈爾濱市阿城區(qū)、襄陽(yáng)市老河口市、咸陽(yáng)市秦都區(qū)
重慶市秀山縣、遵義市習(xí)水縣、陽(yáng)泉市平定縣、孝感市安陸市、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)、安康市石泉縣、臨滄市臨翔區(qū)
遼陽(yáng)市弓長(zhǎng)嶺區(qū)、濟(jì)寧市金鄉(xiāng)縣、惠州市惠陽(yáng)區(qū)、寶雞市鳳翔區(qū)、慶陽(yáng)市正寧縣、棗莊市薛城區(qū)
五指山市毛陽(yáng)、臨沂市蒙陰縣、十堰市丹江口市、江門(mén)市恩平市、洛陽(yáng)市欒川縣
內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克前旗、巴中市南江縣、泰州市興化市、錦州市義縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟阿巴嘎旗、黃石市陽(yáng)新縣、濮陽(yáng)市南樂(lè)縣
呂梁市中陽(yáng)縣、屯昌縣南呂鎮(zhèn)、南陽(yáng)市南召縣、廣西百色市凌云縣、懷化市洪江市、濮陽(yáng)市臺(tái)前縣、漳州市長(zhǎng)泰區(qū)
東莞市厚街鎮(zhèn)、紹興市上虞區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市集寧區(qū)、成都市新津區(qū)、佛山市三水區(qū)、孝感市漢川市、楚雄楚雄市、黑河市遜克縣
臺(tái)州市天臺(tái)縣、紅河開(kāi)遠(yuǎn)市、成都市青白江區(qū)、貴陽(yáng)市開(kāi)陽(yáng)縣、鞍山市千山區(qū)、西安市碑林區(qū)、潮州市潮安區(qū)
蘇州市常熟市、吉安市永豐縣、直轄縣潛江市、廣西欽州市欽北區(qū)、德州市德城區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市寧城縣、鄭州市中原區(qū)、內(nèi)江市隆昌市、南陽(yáng)市臥龍區(qū)
安慶市迎江區(qū)、昭通市魯?shù)榭h、郴州市永興縣、北京市海淀區(qū)、麗江市永勝縣
西寧市大通回族土族自治縣、無(wú)錫市惠山區(qū)、麗江市寧蒗彝族自治縣、邵陽(yáng)市綏寧縣、江門(mén)市臺(tái)山市、白沙黎族自治縣牙叉鎮(zhèn)、自貢市大安區(qū)、酒泉市瓜州縣、荊州市監(jiān)利市、信陽(yáng)市潢川縣
雅安市名山區(qū)、成都市錦江區(qū)、鄭州市惠濟(jì)區(qū)、涼山德昌縣、廣西南寧市橫州市、巴中市平昌縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市根河市、西雙版納景洪市
哈爾濱市方正縣、滁州市瑯琊區(qū)、阿壩藏族羌族自治州阿壩縣、阜陽(yáng)市潁東區(qū)、東方市東河鎮(zhèn)、廈門(mén)市海滄區(qū)、湘潭市雨湖區(qū)、揚(yáng)州市儀征市、撫州市臨川區(qū)、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)
肇慶市德慶縣、珠海市香洲區(qū)、恩施州來(lái)鳳縣、臨滄市鎮(zhèn)康縣、雞西市梨樹(shù)區(qū)、隴南市康縣
南通市如東縣、遼陽(yáng)市燈塔市、茂名市電白區(qū)、宣城市寧國(guó)市、徐州市賈汪區(qū)、齊齊哈爾市泰來(lái)縣、忻州市忻府區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市翁牛特旗
呂梁市離石區(qū)、廣西百色市右江區(qū)、文昌市重興鎮(zhèn)、常德市石門(mén)縣、保山市施甸縣、隴南市禮縣、宜賓市江安縣
沈陽(yáng)市渾南區(qū)、臨滄市鳳慶縣、平頂山市魯山縣、漯河市臨潁縣、昭通市彝良縣、內(nèi)蒙古赤峰市巴林右旗、淄博市周村區(qū)、襄陽(yáng)市?？悼h
大慶市龍鳳區(qū)、哈爾濱市通河縣、德宏傣族景頗族自治州芒市、咸寧市通城縣、廣西玉林市容縣
清遠(yuǎn)市英德市、鹽城市東臺(tái)市、九江市修水縣、銅川市宜君縣、廣西玉林市興業(yè)縣、綏化市綏棱縣、無(wú)錫市錫山區(qū)、菏澤市鄆城縣
漢中市勉縣、成都市金堂縣、咸陽(yáng)市武功縣、玉樹(shù)雜多縣、贛州市定南縣、甘南舟曲縣、忻州市定襄縣、本溪市明山區(qū)、湘西州永順縣
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恩施州來(lái)鳳縣、大同市云岡區(qū)、中山市民眾鎮(zhèn)、揚(yáng)州市江都區(qū)、東莞市洪梅鎮(zhèn)、臨汾市浮山縣、四平市鐵西區(qū)、臺(tái)州市溫嶺市
慶陽(yáng)市合水縣、五指山市番陽(yáng)、文昌市文教鎮(zhèn)、撫州市樂(lè)安縣、湘西州保靖縣、內(nèi)江市東興區(qū)、廣西梧州市長(zhǎng)洲區(qū)、重慶市石柱土家族自治縣
陽(yáng)泉市平定縣、蘇州市吳中區(qū)、晉城市高平市、吉安市廬陵新區(qū)、漢中市略陽(yáng)縣、澄邁縣仁興鎮(zhèn)、西安市鄠邑區(qū)、遼源市東豐縣、佳木斯市東風(fēng)區(qū)
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洛陽(yáng)市偃師區(qū)、銅仁市碧江區(qū)、黃石市黃石港區(qū)、永州市道縣、廣西玉林市陸川縣、綏化市明水縣、樂(lè)東黎族自治縣大安鎮(zhèn)、齊齊哈爾市依安縣
內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善右旗、湛江市雷州市、亳州市譙城區(qū)、衡陽(yáng)市衡山縣、臨高縣加來(lái)鎮(zhèn)、咸陽(yáng)市長(zhǎng)武縣
天津市南開(kāi)區(qū)、臨汾市古縣、北京市大興區(qū)、海西蒙古族都蘭縣、撫順市東洲區(qū)、濟(jì)寧市金鄉(xiāng)縣
渭南市大荔縣、紅河瀘西縣、廣西崇左市江州區(qū)、定安縣黃竹鎮(zhèn)、蕪湖市弋江區(qū)、大理洱源縣、廣元市蒼溪縣、鞍山市千山區(qū)、恩施州恩施市、內(nèi)蒙古赤峰市敖漢旗
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美國(guó)財(cái)政持續(xù)性堪憂、關(guān)稅擾動(dòng)，“賣出美國(guó)”交易卷土重來(lái)|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 劉婷
本周美國(guó)20年期國(guó)債拍賣遇冷，并引發(fā)二級(jí)市場(chǎng)美元資產(chǎn)拋售潮。分析師表示，往前看，美國(guó)財(cái)政持續(xù)性堪憂、關(guān)稅擾動(dòng)、全球資產(chǎn)“再平衡”均可能使美元資產(chǎn)繼續(xù)承壓。
近期關(guān)于美債的負(fù)面新聞不斷。先是國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪在5月16日宣布將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)從Aaa下調(diào)至Aa1，穆迪指出，預(yù)計(jì)未來(lái)十年，美國(guó)財(cái)政赤字將進(jìn)一步擴(kuò)大，政府債務(wù)和利息負(fù)擔(dān)也將不斷上升。由于標(biāo)普和惠譽(yù)分別在2011年和2023年將美國(guó)信用評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)，穆迪下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)后，美國(guó)國(guó)債失去了“最后的AAA評(píng)級(jí)”。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月18日深夜，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普削減公共支出的法案贏得了國(guó)會(huì)一個(gè)關(guān)鍵委員會(huì)的批準(zhǔn)。非黨派機(jī)構(gòu)“負(fù)責(zé)任聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)”估算，該法案將在未來(lái)十年使美國(guó)財(cái)政赤字增加3.3萬(wàn)億美元，相當(dāng)于2025-2034年GDP的0.9%。
5月21日，美國(guó)財(cái)政部進(jìn)行了20年期國(guó)債的拍賣，計(jì)劃募集資金160億美元。本次拍賣最終中標(biāo)利率為5.047%，較預(yù)發(fā)行利率5.035%高出約1.2個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下去年12月以來(lái)的最大尾部利差。疲軟的投標(biāo)倍數(shù)也引發(fā)關(guān)注，本次拍賣投標(biāo)倍數(shù)為2.46，創(chuàng)今年2月以來(lái)的最低水平。相對(duì)慘淡的拍賣結(jié)果，疊加減稅法案擾動(dòng)，20年期美債收益率在22日最高升至5.127%，30年期美債收益率也重新突破5%大關(guān)。
與此同時(shí)，美股下跌、美元走弱，“賣出美國(guó)”交易大有卷土重來(lái)之勢(shì)。周三收盤(pán)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌1.91%，納斯達(dá)克指數(shù)跌1.41%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.61%。美元指數(shù)當(dāng)天再次失守100關(guān)口，收?qǐng)?bào)99.60點(diǎn)。
宏源期貨分析師王文虎對(duì)界面新聞表示，特朗普關(guān)稅政策引發(fā)消費(fèi)端通脹反彈擔(dān)憂，其大規(guī)模減稅法案又引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)未償公共債務(wù)失控的擔(dān)憂，導(dǎo)致階段性做空美國(guó)資產(chǎn)再現(xiàn)。預(yù)計(jì)未來(lái)美債收益率或仍保持高位，直至美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息。
中國(guó)銀行研究院主管王有鑫對(duì)界面新聞表示，美國(guó)現(xiàn)有的財(cái)政計(jì)劃無(wú)法讓強(qiáng)制性支出和赤字在未來(lái)有實(shí)質(zhì)性減少，而特朗普的對(duì)等關(guān)稅計(jì)劃會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力下降、財(cái)政收入增速放緩。當(dāng)前美國(guó)政府債務(wù)問(wèn)題日益嚴(yán)峻，財(cái)政指標(biāo)下滑，財(cái)政可持續(xù)性堪憂。
王有鑫說(shuō)，短期來(lái)看，美債供需失衡狀況或?qū)⒊掷m(xù)加劇，導(dǎo)致美債收益率上升，推高借貸成本，沖擊美股和美國(guó)經(jīng)濟(jì)，黃金、日元等避險(xiǎn)資產(chǎn)可能再度獲得國(guó)際資金青睞。長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)失去“最后的AAA評(píng)級(jí)”，將進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)際貨幣體系的多元化進(jìn)程，持有美債的國(guó)家將調(diào)整資產(chǎn)配置組合結(jié)構(gòu)，國(guó)際主權(quán)財(cái)富機(jī)構(gòu)和跨境資本將增配其他更加穩(wěn)定、安全以及有穩(wěn)定回報(bào)的貨幣和資產(chǎn)，國(guó)際貨幣體系和跨境資本流動(dòng)格局將迎來(lái)重塑。
美國(guó)財(cái)政部當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，外國(guó)投資者3月持有美國(guó)國(guó)債增至9.05萬(wàn)億美元，比上月增加2331億美元，創(chuàng)歷史新高。但引人關(guān)注的是，截至3月末，英國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債金額躍升至第二位，20多年來(lái)首次超過(guò)中國(guó)，中國(guó)退居第三。
近十年來(lái)，中國(guó)逐步減少對(duì)美國(guó)國(guó)債的持倉(cāng)。截至3月末，中國(guó)持有量降至7654億美元，比2013年11月的峰值13167億美元跌去了42%。
東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪對(duì)界面新聞表示，中國(guó)減持美債主要是出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)以及外匯儲(chǔ)備多元化的戰(zhàn)略考慮。“一方面，減持美債可以降低對(duì)美元資產(chǎn)的依賴，規(guī)避地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，也是出于優(yōu)化外匯資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、提高海外資產(chǎn)收益的考量?！彼f(shuō)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)占比已從2013年的79%的峰值降至目前的58%左右。
“這表明減持美債已成為一種長(zhǎng)期戰(zhàn)略。雖然短期內(nèi)難以完全退出（美債），但未來(lái)在美債波動(dòng)加劇、美元信用受損的背景下，中國(guó)漸進(jìn)式減持美債的趨勢(shì)明顯?！卑籽┱f(shuō)。
她進(jìn)一步指出，減持美債釋放的資金主要流向了黃金以及非美國(guó)家和地區(qū)債券。比如，2025年1-4月，中國(guó)增持德國(guó)、法國(guó)國(guó)債等歐元區(qū)債券約120億美元，目前歐元資產(chǎn)的持有規(guī)模約6450億美元，占外匯儲(chǔ)備的20%。此外，2024年中國(guó)增持東盟國(guó)家主權(quán)債約175億美元，并通過(guò)新開(kāi)發(fā)銀行對(duì)巴西、南非等國(guó)進(jìn)行基建項(xiàng)目的貸款，積極拓展對(duì)新興市場(chǎng)資產(chǎn)的投資，分散美元風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)推動(dòng)人民幣區(qū)域化，構(gòu)建“一帶一路”金融走廊。
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