记者 王珍

在2025年第一季度货币政策执行报告中，中国央行提出，在价格调控思路上，应从以往关注高价转向关注低价，如何有效实施“管低价”策略呢？分析人士认为，短期内，应保持消费品以旧换新政策的稳定性，并着眼于激发服务消费活力，从长远来看，则需要着手进行“新供给侧改革”，提升居民最终消费支出在GDP中的占比。

物价与居民生活、企业生产经营紧密相连，是各国宏观调控关注的焦点，物价水平是多种因素共同作用的结果，其根本由供求关系决定，近年来，我国实体经济供需矛盾持续存在，主要价格指标低位运行，物价关注度进一步提升。

由于食品和能源价格易受天气、地缘政治等因素影响，波动较大，具有短期性，剔除食品和能源价格的核心CPI更能反映经济整体的供需关系，也是提振价格的关键所在，自去年10月以来，核心CPI同比涨幅明显回升，很大程度上得益于消费品以旧换新政策带动耐用消费品价格回升。

在以旧换新政策推动下，家用器具、交通工具、通信工具等价格同比增速均有所回升，相比之下，居住价格变化不大，而其他服务价格仍是拖累项。

展望下半年，分析师认为，提振核心CPI的关键在于保持消费品以旧换新政策的稳定性，并着眼于激发服务消费价格。

东北证券资深宏观分析师张超越表示，核心CPI的提振需要房地产市场景气度的进一步修复，同时加大对需求端的直接补贴，要规范行业价格秩序，停止无序竞争，缓解价格战对产业链的伤害。

张超越认为，相比提振房价，当前加大需求端补贴和价格监管相对更可行，中国银河证券首席经济学家章俊也表示，尽管楼市利好政策频出，但房价仍处低位，居住类价格对核心CPI的拖累可能持续至2025年下半年。

章俊建议，以消费品以旧换新为支点，保持政策的稳定性，加快超长期特别国债的发行和资金拨付工作，推动国内需求进一步改善。

他还指出，服务消费是未来支撑消费增长的重要领域，但当前政策支持力度不足，将家政服务、文旅消费、教育培训等服务领域纳入补贴体系，既能缓解消费者的服务消费成本压力，刺激服务消费需求，又能助力服务行业优化供给，推动服务消费市场扩容提质。

东吴证券分析师芦哲在研报中指出，下半年和明年核心商品价格继续上涨的空间不大，居住服务价格受限于房价，短期也难以上行，政策应着眼于除居住外的其他服务价格。

从长远看，章俊表示，“管低价”还需要谋划“新供给侧改革”，调整国民经济重大比例关系，提高居民最终消费支出在GDP中的比重。

章俊提出一些具体措施，如创新供给体系，优化产业结构，推动经济增长由投资驱动向消费驱动转型；推动财政支出结构从“投资于物”向“投资于人”转变，推出育儿补贴，降低居民对未来不确定性的担忧，增强消费信心。