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界面新闻记者 | 龙力

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自今年伊始，量化私募基金的表现尤为亮眼，尤其是部分领军企业的“上新”速度令人咋舌。

市场的快速轮动和短线交易的难度不断升级，界面新闻观察到，近期在多个股票交流群中，投资者们再次将关注的焦点转向了量化基金。

有观点指出，目前量化交易在A股市场的交易量中占比已接近四成，真相究竟如何？即将实施的《程序化交易管理实施细则》又将如何影响量化行业的发展？

<h3>量化私募蓬勃发展</h3>

量化私募在国内量化交易市场占据着主导地位，据中信证券研究报告显示，截至2024年12月，股票私募量化基金的总体规模约为8370亿元，其中股票持仓规模约7680亿元，全市场公募量化基金的整体规模为2952亿元，其中指增和类指增在公募量化基金中的规模占比高达83.8%。

私募排排网的数据显示，今年前五个月，全行业累计备案的私募证券产品达到4361只，同比增长45.03%，其中量化私募产品备案总数为1930只，占比44.26%，在管理规模方面，50亿元以上的头部私募共有40家，其中量化私募占31家。

今年前五个月备案数量排名前五的均为百亿量化私募，其中黑翼资产以87只产品的“战绩”位居首位。

<figcaption class="caption-align-left">表格：今年1-5月备案数量不少于20只的私募名单

数据来源：私募排排网、界面新闻整理</figcaption>

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业内人士表示，自去年“924行情”启动以来，量化私募，尤其是量化多头策略产品的业绩迅速回暖，整个量化行业的募资环境也随之逐步改善，这一趋势在今年得到了进一步强化。

私募排排网数据显示，截至2025年5月底，在该网站有3只及以上产品展示近一年业绩的百亿量化私募共有25家，旗下产品近一年收益均值在20%以上的百亿量化私募占19家；在30%以上的占8家。

<figcaption class="caption-align-left">图：排排网主观与量化多头策略指数走势

来源：私募排排网（截至5月16日）</figcaption>

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量化多头策略也是量化私募今年重点推出的产品类型，私募排排网数据显示，今年1-5月备案的量化私募产品中有1339只为股票策略，占比69.38%，其中指数增强策略（股票量化多头）年内备案产品数量达到850只，占到同期股票量化产品备案总量的63.48%。

尚艺投资总经理王峥表示，去年9月24日以来的行情对量化管理人整体偏利好，行情回暖有利于量化模型在全市场范围内寻找机会，更容易发现多样化的阿尔法来源，成交量放大通常伴随着波动率上升，对于许多量化策略的阿尔法因子，如反转、流动性、波动率等，在波动大的市场中更容易生效，市场活跃起来，机会也就多了。

王峥还提到，投资者信心的增强，对量化私募发行新产品、承接老产品赎回后的资金、扩大管理规模都是直接的利好。

部分头部量化私募也早在去年“924行情”启动不久之后，就开始积极发行新产品。

Wind数据显示，自2024年9月24日至同年12月31日期间，上海宽德私募、量派投资、博润银泰投资、正定私募等备案的产品数量分别达到37只、34只、27只和24只，北京微观博易私募、衍复投资、鸣石私募、蒙玺投资、千衍私募、黑翼资产等头部量化私募同期备案的产品数量也都不少于10只。

<h3>量化交易占比引争议</h3>

“大户都在买量化，镰刀越来越锋利了”、“这种走势都是量化砸的”、“量化加快了市场节奏”……

近期随着市场轮动节奏加快，短线交易难度大幅增加，部分炒股社群中对量化交易的抱怨越来越多，“量化交易在市场成交中占比超过四成”的说法不胫而走。

这些年每当市场短线交易难度较大时，投资者对量化交易的“质疑声”就会悄然蔓延，量化交易在A股市场成交中的占比情况，更是多次引发市场热议。

早在2021年9月，投资圈就曾一度被“量化交易贡献了A股一半交易量”的消息刷屏，当时不少量化私募人士纷纷出面辟谣，表示相关数据不实。

2024年4月，证监会相关负责人曾在新闻发布会上提及，在一些成熟市场，程序化交易占比超过50%，我国资本市场程序化交易起步较晚，但发展速度较快，目前程序化交易投资者持股市值占A股总流通市值的比重在5%左右，交易金额占比约29%。

不过，程序化交易并不能完全等同于量化交易。

量化交易是一种与主观交易相对应的投资方法论，程序化交易则是通过计算机程序自动生成或下达交易指令在证券交易所进行证券交易的行为，程序化交易并非量化交易的专属工具，因此市场中量化交易的真实占比情况也一直难以定论。

回到当下，在量化行业整体回暖的背景下，量化交易的成交占比真的已经提升到四成左右了吗？

界面新闻在采访中了解到，部分量化私募人士认为，近期量化交易在A股市场成交中的占比确实有所提升。

大岩资本相关人士谈到，最近更多资金进入A股市场，今年以来，中小盘整体表现活跃，在国内对冲工具有限（目前主流对冲工具主要有300、500、1000股指期货）、对冲限制严格的市场环境下，量化策略天然受益于中小盘风格，这些都是近期量化交易在市场成交中占比提升的原因。

不过，对于量化交易占比达到四成这一说法，多数受访的量化私募人士并不赞同。

尚艺投资总经理王峥表示：“这个数字我感觉是明显偏高的，四成占比其实缺乏实证支持，可能有些统计口径或者市场情绪放大了这个感知。”

他进一步解释称，量化交易这个概念本身边界就有些模糊，是只算纯量化基金的主动买卖，还是把指数ETF的申赎套利、券商自营的量化做市、甚至一些带点量化的主观策略都算进去是不同的，统计口径一松，数字就容易膨胀，很多量化策略尤其是高频的策略，依赖日内回转交易T0，同一笔资金，一天内多次买卖，在成交额上会被反复计算，但这背后的实际增量资金或策略意图并没有那么多，这容易虚高量化的存在感。