北京建设250%溢价私有化复牌，股价飙涨超200%。此举备受市场关注，显示公司发展前景良好，投资者信心增强。

6月18日，港股市场备受关注的北京建设（00925.HK）在停牌多日后复牌，股价在首日交易中迎来大幅飙升，涨幅高达212.5%，盘中股价一度触及0.13港元，仅以微弱差距未触及私有化要约价0.14港元，成交额激增至7726万股，成交额接近千万港元。

根据双方发布的公告，北京建设的控股股东皓明控股有限公司提出了每股0.14港元的私有化要约，旨在收购公司所有计划股份，计划股份将被注销，注销价格较北京建设在联交所最后交易日的收市价每股0.04港元溢价约250%。

作为北控集团旗下的物流地产平台，北京建设的核心业务涵盖冻品贸易、物流仓储租赁以及工业地产开发，据数据显示，公司2024年的营收同比下降42%，至8.85亿港元，冻品贸易量和价格均出现下滑，物流板块的空置率上升至18%，导致毛利率降至15.3%，更为严峻的是，公司的现金流状况持续恶化，尽管2024年经营性现金流转正至8468万港元，但投资性现金流从9.32亿港元骤降至4.12亿港元。

近年来，北京建设的股价长期处于低迷状态，2024年的市净率仅为0.35倍，市盈率（TTM）为-1.49倍，市值不足9亿港元，由于日均成交额不足百万港元，其上市平台已失去融资功能，且维持上市地位的合规成本占营收比重逐年增加，此次私有化后，公司有望缓解短期业绩压力，集中精力发展冷链物流、预制菜等战略新兴业务。

皓明控股的最终控制人是北京市国资委旗下的北控集团，作为北控集团唯一的境外投融资平台，北京建设之前承担了地产开发、食品供应链等多项业务，但由于资源分散，协同效应不足，此次私有化可能为北控集团整合旗下资产、聚焦城市科技与绿色能源主业铺路，私有化完成后，皓明控股计划精简治理架构，将董事会成员从7人缩减至3人，以提高决策效率。

值得注意的是，私有化方案巧妙地规避了控股股东股份稀释的风险，皓明控股目前持股66.85%，若收购完成，持股比例将升至69.10%，根据香港《公司条例》第99条，私有化需获得75%无利害关系股东的支持，且反对票不超过10%，这一门槛的设置既减轻了大股东的资金压力，又将博弈焦点集中在中小股东的投票率上，以停牌前的0.04港元计算，流通市值仅为2.79亿港元，若中小股东集体接受要约，大股东仅需支付约1.1亿港元即可完成控盘。

数据显示，2025年以来，港股市场已有12家国企提出私有化，平均溢价率达到187%，较2024年上升了63个百分点。