摩根大通（以下简称“小摩”）对投资者进行的最新调查显示，标准普尔500指数今年已经见顶，未来12个月内都无法重返2025年的高点。

上述调查于4月1日至24日期间进行，共有495位投资者参与。

小摩在报告中写道：“绝大多数（93%）的人认为标普500指数在未来12个月将徘徊在6000点及以下，40%的人预计标普500指数将保持在目前的5000 - 5500点区间。”

受访者一致认为，标普500指数不太可能再度攀升至2月份创下的6144点的纪录。另有近三分之一的人甚至预计，今年该指数将跌破5000点大关。

2024年，特朗普赢得总统大选之前，当时一些人乐观认为，标准普尔500指数将在2025年攀升至6500点的高位。起初，这条道路看起来还是可行的，直至特朗普朝令夕改的关税政策彻底将大幅上涨的希望“泼灭”。特朗普的保护主义贸易政策浇灭了市场乐观情绪，引发了对经济衰退的担忧，美股牛市逐渐结束。在4月2日宣布全面征收“对等关税”后，标准普尔500指数一度陷入熊市。

在上述调查中，受访者一致认为，贸易战和关税的不确定性将引发经济后果，20%的受访者认为经济将面临硬着陆衰退。61%的受访者预计，未来12个月美国经济将遭遇滞胀。

滞涨是指经济同时面临高通胀和经济疲软甚至负增长。而在这种情况下，受访者们预计，到今年年底，美国核心个人消费支出通胀将达到3%。美国上一次遭遇滞胀还是在上世纪70年代末和80年代初，当时经济剧烈动荡。

本月中旬时，彼得森国际经济研究所（PIIE）所长Adam Posen也曾警告称，由于特朗普政府的贸易战，经济衰退的可能性已高达65%，美国可能遭受几十年来最大的“滞胀”冲击。

“我们可能会陷入衰退，也可能不会，但无论如何，我们都会面临通货膨胀。”他当时说。

另一方面，小摩调查还显示，投资者预测，2025年美元将进一步走软，扩大特朗普关税引发的趋势。美元的下跌被认为是投资者对美国资产失去信心的信号，这有助于解释最近美国国债的抛售。

不过，尽管市场悲观情绪笼罩了整个调查，但受访者们并没有放弃对“科技七巨头”（Mag-7）的看涨希望。

小摩报告称：“尽管对标普500指数的前景缺乏信心，但41%的人仍将Mag-7/GenAI主题视为多年（中期）投资机会，倾向于逢低买入，另有9%的人倾向于忽略噪音，并将继续增加配置。”